美聯儲加息前景仍存變數 戴利關注通脹衝擊持續性 鮑曼推進銀行監管改革

智通財經APP獲悉，美聯儲內部正同時推進貨幣政策與銀行監管層面的重要調整。舊金山聯儲主席戴利表示，她支持美聯儲9月加息，以應對不斷上升的通脹風險，但未來是否需要進一步加息，將很大程度上取決於關税、能源價格以及人工智能(AI)投資帶來的通脹衝擊究竟只是暫時性的，還是會持續甚至相互疊加。與此同時，美聯儲負責監管事務的副主席鮑曼宣佈，將重組美國銀行監管體系，並考慮調整觸發更嚴格資本、流動性及壓力測試要求的銀行資產規模門檻。

戴利周二接受採訪時表示，如果近期美國經濟遭遇的關税、中東衝突引發的油價上漲以及AI熱潮等衝擊屬於傳統意義上的暫時性衝擊，即影響出現后逐漸消退，那麼美聯儲可能不需要繼續加息。她表示，目前仍認為這種情形存在一定可能性。

不過，如果這些因素相互疊加，或者持續時間長於此前預期，進一步收緊貨幣政策的必要性可能隨之上升。戴利特別提到，如果新一輪關税談判帶來更多關税，相當於在第一輪衝擊尚未完全消退之際又增加新的衝擊，從而延長價格壓力持續的時間。

值得注意的是，戴利還將AI列為潛在的通脹推動因素。她指出，AI相關的芯片需求正在上升，這可能進一步推高價格壓力，並使當前一系列通脹衝擊持續更長時間。戴利今年並非聯邦公開市場委員會(FOMC)票委，但仍參與美聯儲日常貨幣政策討論。

美聯儲9月將基準利率上調25個基點至3.75%-4.00%，為三年來首次加息。不過，近期低於預期的通脹數據以及就業增長放緩，使市場對10月再次加息的預期明顯降温。與此同時，美國服務業調查顯示企業投入成本壓力仍在上升，關税和燃料成本成為企業供應鏈面臨的主要問題之一，使美聯儲下一步政策選擇更加複雜。

除了利率政策，美聯儲還準備對銀行監管架構進行大規模改革。鮑曼周二表示，美聯儲計劃將銀行監管體系重新劃分爲五個地理區域，每個區域由一名「區域負責人」領導，負責統籌當地所有銀行監管活動。具體檢查工作仍將由各地區聯儲工作人員執行，但新的組織架構將進一步明確監管責任和決策權限。

目前，美聯儲華盛頓總部負責制定銀行檢查政策，而實際監管工作則由全美12家地區聯儲執行。鮑曼認為，現行體系在「責任與問責」之間缺乏足夠清晰的聯繫。她援引針對硅谷銀行倒閉事件進行的一項獨立審查稱，當時美聯儲監管人員未能及時採取行動。鮑曼預計將在明年初開始為新的區域負責人職位進行面試。

鮑曼還批評美聯儲銀行監管過程中過度依賴各種委員會，認為這種機制不僅拖慢決策，還容易在銀行出現問題時模糊工作人員之間的責任劃分。她主張精簡委員會體系，使監管人員能夠針對已經發現的重大風險更快採取行動。自2025年出任美聯儲最高銀行監管官員以來，鮑曼已經更換部分監管部門負責人、削減人員，並調整銀行檢查指引，推動監管人員將注意力更多集中在可能產生實質性財務影響的風險，而非較輕微的程序性問題。

與此同時，鮑曼透露，美聯儲計劃在今年晚些時候考慮調整決定銀行何時需要接受更嚴格監管的資產規模門檻。改革可能涉及提高目前以固定美元金額設定的門檻，並建立每五年根據通脹和經濟增長情況進行調整的機制。此舉可能使銀行擁有更大的資產擴張空間，而不會僅僅因為規模隨經濟增長而自動觸發更嚴格的資本、流動性和壓力測試要求。

TD Cowen分析師Jaret Seiberg認為，這一調整方向對大型銀行較為有利，因為銀行未來可能不會僅僅由於資產規模隨整體經濟增長，就自動進入更嚴格的審慎監管範圍。