Vylor在Oppenheimer的新研究覆蓋率中排名領先

奧本海默以跑贏大盤的評級和82美元的目標價開始報道Vylor（VYLR），突顯了這家新獨立公司作為作物遺傳學純粹投資者的地位，以及通過許可和新種子技術擴大利潤率的潛力。

Vylor於10月1日從Corteva（CTVA）分離后開始作為一家獨立公司進行交易。截至9月30日，Corteva股東持有的每一股Corteva股票將獲得一股Vylor股票。24記錄日期。奧本海默的目標與報告中引用的Vylor股價67.26美元相比，意味着上漲約22%。

對於投資者來説，這次分拆為投資Corteva以前的種子業務創造了一種更集中的方式，奧本海默認為該業務的周期性低於農用化學品。該公司估計，2026年Vylor將實現約104億美元的銷售額和28億美元的調整后息、税、折舊和攤銷前利潤，利潤率約為27%。管理層的目標是到2029年，年銷售額增長3%至4%，EBITDA增長7%至8%，利潤率接近30%。

看漲論點的一個主要部分是Vylor（VYLR）的許可業務。2020年，該業務淨支付了約7億美元的許可費用，但奧本海默預計它將成為淨特許權使用費收入者。預計2027年總許可收入將超過5億美元，該經紀公司估計特許權使用費毛利率為70%至95%。向許可的轉變可能會提供相對輕資本的盈利增長來源，並有助於提高全公司的利潤率。

Vylor還繼承了Pioneer擁有百年曆史的遺傳資源庫，隨着基因編輯對作物發展變得更加重要，奧本海默將其視為一種競爭優勢。該公司計劃在未來十年內在玉米、大豆和小麥領域建立12個技術平臺，估計潛在淨貿易收入峰值為190億美元。長期機會包括基因編輯作物、抗多種疾病玉米和雜交小麥。

奧本海默預測，2029年收入將從今年的約104億美元增至115.7億美元，而調整后的EBITDA將從28億美元增至35億美元。該經紀公司估計，從2027年到2029年，Vylor可產生約61億美元的累積自由現金流。管理層計劃授權一項價值30億美元的三年期股票回購計劃，同時為股息、研發和潛在收購提供資金。

前景並非沒有競爭風險。奧本海默將大豆視為近期最重要的戰場。拜耳計劃在2027年有限推出Vyconic大豆技術，然后在2028年更廣泛地推出，這可能會挑戰Vylor的Enlist特許經營權。該經紀公司表示，美國大豆性狀份額將是2028年至2031年值得關注的關鍵變量。

奧本海默的目標是82美元，是其2027年調整后EBITDA估計約30.2億美元的18倍。近期的催化劑包括預計將於10月底或11月初發布的Vylor首份獨立收益報告，以及新產品發佈、許可協議和潛在的併購。