險資、公募，突然加快行動！

恆科上周跌回DeepSeek行情啟動前后，本周港股連着漲了兩天，AI、創新葯板塊接力助攻。

但在大家盯着AI和創新葯的時候，險資和公募基金正在悄悄開闢港股的一片新戰場。

9月21日，多隻港股通ETF突然爆出天量成交。中國平安科技精選ETF、中國平安東西方股票精選ETF成交額都超過1億港元，雙雙創下歷史新高，成交額分別放大了5倍和3倍以上。

易方達全球人工智能ETF、南方東英富時東西股票精選ETF、南方東英恆生港美科技ETF也同時明顯放量。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

不光是成交額，基金份額變化也在説明問題。9月21日以來，華夏恆生生科ETF、iShares恆生科技ETF、南方東英富時東西股票精選ETF的份額都明顯增長。

港股通ETF放量只是個開頭，國內公募基金公司9月突然加速赴港上新ETF。

9月28日，8只ETF登陸港交所，創下單日上新歷史紀錄，其中5只是境內公募基金的香港子公司發行的，包括富國恆生港美機器人ETF、大成銀河港交所馬交所大型股ETF、廣發MSCI全球戰略金屬ETF等。

港交所9月直接創下年內單月ETF上新最高紀錄——新上市23只ETF，發行商大多是境內公募基金的香港子公司。

放在前三季度看，9月的發力更明顯：今年1到8月，港交所合計新上市30只ETF，9月一個月就新上市了23只。

境內公募基金的香港子公司依舊是發行主力。今年前三季度，港交所新上市ETF共53只，其中35只由境內公募基金的香港子公司發行，佔比66%。

其中南方東英、華夏基金（香港）年內各發行8只ETF，緊隨其后的是易方達資產管理（香港），年內有7只ETF上市港交所。博時基金（國際）、富國資產管理（香港）、廣發國際各2只。

港股通ETF和港交所新上市ETF突然暴量的背后，和一則重磅文件落地有直接關係。

9月，金融監管總局正式下發《關於明確保險資金投資港股通ETF監管口徑的函》，明確可投資港股通股票的保險機構，可以投資港股通ETF。該監管口徑自9月20日起實施。

這份文件落地，意味着保險資金以后可以通過南向通投資在港上市的ETF了。注意，標的僅限在港交所上市、且由香港基金管理人發行的ETF。

面對40萬億規模的長期資金即將「開閘出海」，境內基金公司赴港上新ETF，也是順勢而為。

於是，港交所9月28日至30日連續3天均有新ETF上市，9月28日單日上市8只，創年內單日峰值，9月30日上市6只ETF，創下年內次高，背后供給潮的主力軍正是境內公募基金的香港子公司。

機構此時密集赴港上新ETF的目標也非常明確：明年3月就是互聯互通ETF的定期調整窗口，只要滿足上市滿6個月、指數發佈滿一年、流動性達標，香港ETF就有機會納入ETF互聯互通名單。

瞭解險資的最新投資動態，不是爲了抄作業，而是探尋大資金是如何適應前所未有的低利率時代。

所以我們可以進一步問：為什麼是此時放開險資投資港股通ETF？

自2023年以來，監管一直推動降低險資的負債端成本，同時不斷新增險資可投資品種：包括公募REITs、黃金、設立保險系私募證券基金、債券通「南向通」等。

可投產品擴容的背后是國內長端利率下行、資產荒的宏觀環境，僅依靠A股、國債，已不能滿足險資長久期收益要求，於是險資順理成章進入多元配置時代。

監管導向也從久期硬匹配轉向多元化風險對衝。8月21日《保險公司資產負債管理辦法》正式稿，把核心指標從久期缺口改成利率風險對衝率，不再強制買長久期債，鼓勵險企配置多元資產、低相關性資產對衝利率風險。

而港股通ETF等權益屬於低相關性資產，剛好契合新規導向。

值得一提的是，港交所近期上市的新ETF正瞄準「60/40」結構。根據此前滬深交易所對互聯互通ETF納入資格標準的調整，港股資產權重門檻由90%降至60%，規模門檻由17億港元降至5.5億港元。自此，「60/40」港股通ETF就備受市場關注。

新規落地意味着險資可以通過「60/40」港股通ETF間接配置不同種類的證券，包括美股、韓股、日股等外國證券，且不佔用QDII額度。

目前納入港股通範圍的ETF基金共計31只，最新合計規模3049億元，全部為股票型基金，其中7只是「60/40」ETF，分別是：

南方東英富時東西股票精選ETF、南方東英富時香港韓國科技+指數ETF、易方達全球人工智能ETF、中國平安東西方股票精選ETF、中國平安科技精選ETF、南方東英恆生港美科技ETF和易方達亞太高股息ETF。

業內人士認為，隨着保險資金入市，南向ETF投資者結構有望進一步豐富，為市場帶來更多長期資金，提升市場活躍度，並進一步強化香港作為跨境資產配置樞紐的重要作用。

近年險資新增放開品種清單包含黃金、南向債、長錢私募權益，再到如今的港股通ETF，一份應對低利率時代的資產配置策略，緩緩浮出水面。

説到底，這不是一次簡單的ETF上新潮，也不是一條孤立的監管新規。它背后是低利率時代下，長期資金做出的一個新嘗試：從單一品種走向多元配置。

險資和公募的這次「南下」，或許只是這場大遷徙的開始。