英鎊GBPUSD走勢分化：英國服務業擴張放緩，成本通脹卻升至數月高位2026-10-6 技術分析

（來源：領盛Optivest）

基本面總結：

1.英國9月服務業擴張放緩，燃油價格推升成本與收費壓力。

周一公佈的一項調查顯示，受中東衝突導致燃油價格飆升影響，英國服務業公司上月面臨更大的成本壓力，衡量公司收費的指標升至5月以來最高水平。

9月標普全球服務業PMI主要指標為52.1，低於8月的52.5，為6月以來最低增速。標普全球市場情報公司經濟總監蒂姆·摩爾表示，受中東衝突影響，燃油價格飆升，9月繼續推高投入成本通脹，導致服務業公司價格漲幅達到5月以來最高，因此預示2026年年中出現的經濟放緩趨勢將明顯逆轉。受工資上漲和燃油價格上漲影響，標普衡量的英國服務業公司投入成本通脹率9月升至6月以來最高水平，超過三分之一的公司報告平均成本負擔有所增加。衡量企業定價的指標創下5月以來新高，這可能加劇英國央行對通脹上升的擔憂。

就業人數連續第24個月下降，為1997年有記錄以來最長下降周期。由於需求疲軟和成本壓力，對未來一年的商業信心從8月的七個月高點小幅回落。包含製造業在內的綜合PMI從52.5小幅回落至52.0，為6月以來最低水平，但仍高於50.0，處於增長區間。

2.美國9月服務業擴張放緩，供應鏈壓力與投入價格攀升推高通脹及加息預期。

美國服務業活動在9月份有所放緩，強勁的國內需求拉長供應鏈，並推高企業投入品價格，顯示通脹可能在明年仍將居高不下。美國供應管理協會周一表示，其非製造業採購經理人指數從8月份的55.4降至9月份的54.9。該指數高於50表明服務業處於擴張區間，而服務業佔美國經濟活動的三分之二以上。路透社調查的經濟學家此前預測該指數將基本持平於55.2。第三季度的PMI走勢與強勁經濟增長保持一致，經濟增長主要由強勁的國內需求驅動，尤其是消費支出以及企業對人工智能及相關基礎設施的投資。

服務業新訂單指數上月回落至59.8，此前8月份曾飆升至60.9，創下2023年2月以來最高水平。供應鏈難以應對強勁需求，而美國與以色列同伊朗的衝突加劇了這一局面。中東衝突推高能源價格，並導致經由霍爾木茲海峽運輸的商品出現短缺。經濟學家警告稱，柴油價格已達到歷史高位，並可能開始對運輸和農業以外的領域造成壓力。調查中衡量供應商交貨速度的指標從8月份的51.3升至53.2，高於50的讀數表明交貨速度放緩。該指標已連續22個月放緩，推高投入價格，供應商交貨表現最初受到進口關税影響。

衡量企業投入品價格的指標從8月份的72.6躍升至74.0，與ISM製造業調查的類似漲幅相呼應。兩項調查結果共同表明，未來通脹將走高，並印證了經濟學家關於美聯儲將在12月加息的預期。美聯儲上月將基準隔夜利率上調25個基點至3.75%至4.00%區間，這是三年來的首次加息，並暗示未來可能進一步提高借貸成本。由於8月和7月的通脹數據低於預期，以及9月非農就業增長大幅放緩，本月加息的可能性有所降低。

ISM調查顯示服務業就業人數有所上升。該調查的服務業就業指數從8月份的47.8升至50.1。這一數據，加上ISM上周公佈的製造業就業人數增長，印證了經濟學家此前的評估，即儘管9月份非農就業增長乏力，但勞動力市場依然保持穩定。

北京時間10月6日（周二），英國及美國暫無重要基本面數據公佈。

服務業成本壓力升溫，英鎊小幅走高

標普全球調查顯示，9月英國服務業PMI為52.1，低於8月的52.5，為6月以來最低增速，但仍高於50，處於擴張區間。中東衝突推高燃油價格，9月投入成本通脹升至6月以來最高，超過三分之一企業報告平均成本負擔增加；企業收費指標創5月以來新高，可能加劇英國央行對通脹的擔憂。就業人數連續第24個月下降，為1997年有記錄以來最長下降周期。需求疲軟和成本壓力令未來一年商業信心從8月七個月高點小幅回落。包含製造業的綜合PMI從52.5降至52.0，為6月以來最低。

匯市方面，英鎊受政府堅持財政紀律和對歐盟採取更具建設性態度提振。首相安迪·伯納姆曾主張留歐，並表示英國應再次考慮包括重新加入歐盟在內的選擇。7月中旬英鎊因市場預期伯納姆任命財政保守派財長而大漲。能源價格和中東衝突仍是焦點，布倫特原油因中東出口增加及G7釋放庫存而下跌。自上周初以來，英國央行行長貝利和副行長拉姆斯登的講話支持收緊貨幣政策預期，推動英鎊上漲。市場尚未轉向10月28日預算案。荷蘭合作銀行稱，財政大臣希利面臨艱鉅任務，但英鎊兑歐元拋售風險較小；巴克萊指出，法國貨幣對利差擴大使英鎊受益。

政治資訊

綠黨動議引風波，英以領事館危機升級

綠黨投票以1022票對813票通過動議，將猶太復國主義歸類為種族主義的一種形式，並稱其為「民族主義政治項目」，再次呼籲工黨政府停止與以色列一切武器貿易。動議還重申支持自決權，呼籲在歷史上的巴勒斯坦地區建立統一民主國家。綠黨副領袖莫辛·阿里稱，該定義包括民族清洗和種族滅絕，並以加沙衝突為背景。以色列政府強烈迴應，稱綠黨是「為恐怖主義提供合法性的機構」，並禁止綠黨領袖扎克·波蘭斯基入境。波蘭斯基是猶太人，未就該動議投票，正尋求在周四議會選舉中競選前首相斯塔默空缺的倫敦選區議席。以色列外交部稱該動議構成反猶太主義文本，否認猶太人民自決權。英國猶太團體譴責綠黨，進步猶太教運動稱其淪為種族主義政黨。工黨表示投票越過底線，應受全政治光譜譴責。英國政府認為以色列定居者在西岸行為構成種族清洗，但種族滅絕應由法院裁定。

同日，消息人士稱，英國最高國家安全官員喬納森·鮑威爾上周悄悄訪問以色列，試圖阻止以方關閉英國駐東耶路撒冷領事館，但未達成協議。以色列9月8日因英國制裁西岸定居點商品，命令英國30天內關閉領事館並撤離外交官。法國和加拿大也加入制裁，以色列尚未對它們行動。關閉期限周四到期，談判仍在繼續，但不太可能按時達成。以色列外長發言人稱領事館將如期關閉。英國稱以色列定居點破壞兩國方案，制裁明年生效。以色列外長則稱英國制裁「道德扭曲」，指責工黨敵意並干預以色列10月27日大選。英以這對傳統盟友關係跌至新低。

金融資訊

10月5日，英國富時100指數周一上漲，此前一周經歷自4月以來最嚴重下跌后企穩回升，主要因原油供應增加前景抑制油價上漲。富時100收漲0.34%，報10497.94點；富時250下跌0.29%，至24123.75點。

燃油價格對通脹預期和英國央行利率走勢影響重大。萬神殿宏觀經濟研究所經濟學家稱，能源價格上漲幅度過大，英國央行不可能袖手旁觀。根據LSEG數據，交易員認為央行11月下次會議加息可能性接近97%。

個股方面，銅價連續第二天上漲，推動金屬和礦業股上漲1.65%。伊薩卡能源同意以8.42億美元預付款收購森科能源海上石油資產，股價上漲2.2%，成為富時100漲幅最大股票之一。AJ Bell投資總監稱，這筆加拿大資產交易提供了一定多元化。英國電信在政府支持救助協議下，同意以4億英鎊收購陷入困境的寬帶供應商TalkTalk，股價上漲1.4%。

地緣戰事

也門戰事升級、俄烏衝突持續、德國警告俄「影子戰爭」

也門：政府軍奪回曼德海峽沿岸，胡塞武裝仍具威脅。 沙特支持的也門政府軍周一發動閃電戰，在沙特猛烈空襲掩護下，重新奪回曼德海峽沿岸直至摩卡市的地區，將伊朗支持的胡塞武裝趕出上個月佔領的大部分區域。政府軍已抵達摩卡郊區，並佔領包括海峽入口處杜巴布區簡易機場在內的關鍵位置。國防部稱摩卡已陷落，但胡塞武裝否認，稱政府説法毫無根據。奪回沿海地區將使胡塞更難擾亂地中海與印度洋之間的航運，但其仍可從更北沿海和內陸用無人機襲擊船隻。胡塞在塔伊茲附近取得進展，奪取部分山路並圍困政府軍，還威脅襲擊沙特領空。沙特、土耳其和巴基斯坦在利雅得緊急會議，依據《麥加防務條約》同意迅速向沙特部署軍事力量，並譴責胡塞企圖襲擊麥加和麥地那。今年夏天停火破裂后戰火重燃。

俄烏：俄軍空襲敖德薩與哈爾科夫。 烏克蘭敖德薩州州長稱，俄羅斯周一對敖德薩州工業和港口基礎設施發動大規模空襲，所有火災已被撲滅。俄國防部稱襲擊了維爾科韋港、切爾諾莫爾斯克燃料庫和貨船，以及哈爾科夫州一座發電站，稱這些目標用於軍事目的。周一，俄炸彈襲擊哈爾科夫居民區，造成5人死亡、50多人受傷，公寓樓被毀。州長稱三枚炸彈擊中不同地區，53人受傷，其中30人住院、3人重傷。哈爾科夫距俄邊境僅30公里，自2022年戰爭爆發以來持續遭襲。

德國：情報局長警告俄「影子戰爭」。德國聯邦情報局局長耶格爾在議會聽證會上警告，隨着莫斯科加緊對歐洲民主國家發動日益咄咄逼人的「影子戰爭」，德國面臨捲入與俄羅斯暴力衝突的風險。他稱俄對德襲擊威脅「真實且迫在眉睫」，並提及8月萊比錫機場無人機襲擊未遂事件。耶格爾表示，俄情報機構在德行動越來越具侵略性，正在試探德國，任何動搖跡象都會促使俄加大壓力。他認為沒有跡象表明俄即將對北約領土發動大規模襲擊，但可能進行低強度軍事活動，尤其在波羅的海國家。德國必須準備應對更多干涉、恐嚇甚至核攻擊威脅。他稱莫斯科正試圖迫使德國放棄對烏克蘭的支持，並預計俄今年冬天將對烏發動前所未有的殘酷襲擊。若議會批准新立法，德國情報部門將獲新權力，可開展積極行動挫敗襲擊。

技術謀攻

英鎊短線價格走勢區間展望

1.3250-1.3180

技術指標總結：

英國9月服務業PMI終值從此前初值的51.7上修至52.1，但仍低於8月的52.5，為6月以來最低增速，綜合PMI從52.5小幅回落至52.0，同樣為6月以來最低，但仍高於50.0的榮枯線。英國服務業提供商普遍指出，燃油價格上漲和僱員薪資提高明顯加深了企業的通脹擔憂，海外業務則因競爭激烈和需求疲弱，訂單增長明顯放緩，9月新增訂單出現7月以來最慢增長。受中東衝突導致燃油價格飆升影響，衡量企業收費的指標升至5月以來最高水平，投入成本通脹率升至6月以來最高，超過三分之一的公司報告平均成本負擔有所增加。標普全球市場情報公司經濟總監蒂姆·摩爾表示，燃油價格飆升9月繼續推高投入成本通脹，服務業公司價格漲幅達到5月以來最高，因此預示2026年年中出現的經濟放緩趨勢將明顯逆轉。就業人數連續第24個月下降，為1997年有記錄以來最長下降周期；受需求疲軟和成本壓力影響，企業對未來一年的商業信心從8月的七個月高點小幅回落。

英國數據中增長放緩與價格壓力並存的組合，令市場對英國央行的政策路徑預期偏向鷹派。標普全球首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森指出，調查中價格指標回升表明英國央行可能會繼續保持鷹派傾向，但商業增長乏力也凸顯了更高借貸成本對經濟帶來的風險。高盛已放棄英國央行年內維持利率不變的觀點，轉而預計11月將加息25個基點，理由正是持續的通脹壓力與具有韌性的經濟增長。摩根士丹利同樣修正了預測，目前預計英國央行將在11月和明年2月各加息25個基點。交易員此前一度將11月加息概率定價至約75%，在PMI顯示增長進一步降速后，加息概率仍維持在50%以上，原因在於服務價格和能源成本沒有同步降温。

美國9月ISM非製造業PMI從8月的55.4降至54.9，在連續兩個月上升后回落，也低於市場預期的55.2。該指數已連續27個月處於50榮枯線以上，顯示服務企業活動仍保持擴張。商業活動指數從61.7大幅降至56.5，新訂單指數從60.9降至59.8，但新訂單仍處於較高水平，且已連續16個月處於擴張區間；訂單積壓指數升至56.6，為2022年7月以來最高，表明企業手中的訂單工作量依然充足。ISM表示，服務業依然得到強勁國內需求支撐，消費者支出以及企業對AI及相關基礎設施的投資繼續推動美國經濟活動保持韌性，服務業佔美國經濟活動的比重超過三分之二。

更值得關注的是價格分項。9月ISM服務業價格指數從72.6升至74.0，創2022年7月以來新高，且已連續112個月處於上漲區間；調查中17個服務業行業報告投入價格上漲，沒有任何行業報告價格下跌。供應鏈難以應對強勁需求，美國與以色列同伊朗的衝突進一步推高能源價格，並造成經霍爾木茲海峽運輸的商品短缺，柴油價格處於高位，可能開始向運輸和農業以外領域傳導。供應商交貨指標從51.3升至53.2，高於50意味着交貨放緩，已連續22個月放緩，最初受進口關税影響。投入品價格指標的大幅躍升與ISM製造業調查的類似漲幅一致，兩項調查共同指向未來通脹走高。德意志銀行策略師此前已警告市場低估了美聯儲的加息幅度，認為服務業的購買價格正以疫情后通脹見頂以來最快的速度上漲。美聯儲上月將基準隔夜利率上調25個基點至3.75%-4.00%，為三年來首次，並暗示可能進一步收緊；但由於8月和7月通脹低於預期、9月非農增長大幅放緩，本月加息概率已有所降低。服務業就業指數從47.8升至50.1，加上製造業就業增長，勞動力市場仍保持穩定。

英美兩份服務業調查指向一個共同信號：增長動能在減弱，但價格壓力並未同步消退。英國方面，能源成本和工資上漲推動服務業收費漲幅升至5月以來最高，使英國央行在11月維持鷹派立場的壓力上升；美國方面，供應鏈瓶頸疊加地緣衝突推高投入價格，服務業價格指數創四年新高，為美聯儲12月加息預期提供了支撐，儘管就業數據走軟暫時降低了近月加息概率。兩地通脹黏性的來源有所不同——英國更集中於能源傳導與工資，美國則更多體現為需求韌性下的供應鏈成本——但結果相似：央行在增長放緩面前仍難以轉向寬松。后續能源價格走勢、兩國服務業價格分項的持續性，以及就業數據的進一步演變，將是判斷央行政策方向的關鍵變量。

技術盤面上，四小時級別布林帶指標顯示，英鎊兑美元昨日整體處於布林帶中軌下方震盪，布林帶通道開口處於收縮狀態，反映短線波動率收斂，匯價進入震盪整理階段。當前上軌1.3280區域構成短線動態阻力，中軌1.3230為多空強弱分界線，下軌1.3170構成短線動態支撐。14周期RSI指標處於40-50的相對偏弱區間，反映空頭動能有所減弱但多頭尚未取得主動，指標仍位於中軸下方，短線暫未出現超賣信號。四小時趨勢結構上，英鎊兑美元整體仍處於空頭結構的弱勢震盪階段，當前短線支撐聚焦1.3180區域，若該位置失守，空頭測試目標將進一步跌至前低1.3140甚至更低區域。上方短線阻力則關注1.3250區域，若該位置被突破，多頭測試目標將進一步測試1.3310區域甚至更高。

綜合來看，英國服務業PMI呈現增長降温與通脹黏性並存的格局，英國央行加息預期對英鎊形成一定支撐，但商業信心回落和就業持續收縮限制了英鎊的上行空間。美國服務業價格分項走強，強化了美元在利差上的優勢，而就業數據走軟又使美聯儲近月加息概率下降，美元短期方向同樣存在不確定性。基本面暫未給英鎊提供明確的上行驅動，技術面也仍處於空頭結構下的弱勢震盪，短線走勢更可能由美元端和央行預期變化主導。若1.3180支撐失守，匯價可能下探1.3140甚至更低；若突破1.3250，則有望進一步測試1.3310。后續需關注英國央行官員表態、美國通脹與就業數據、能源價格及中東局勢演變。

英鎊短線價格走勢路徑參考:

上升:1.3250-1.3310

下降:1.3180-1.3140