德意志銀行表示歐洲債券與股票壓力之間存在脱節

歐洲主權債券市場上周表現出重大壓力跡象，而股市幾乎沒有反應，造成了混亂，德意志銀行表示，與之前的傳染時期相比，這是不尋常的。

德意志銀行宏觀策略師亨利·艾倫在一份報告中表示，法德10年期國債收益率利差上周擴大32個基點，這是彭博數據中的最大單周漲幅，可追溯到1990年德國統一，使利差處於2012年以來的最大水平。意大利與10年期德國國債的利差擴大了23個基點。

艾倫指出，這些舉措讓人想起之前的危機時期，當時主權壓力伴隨着風險資產的急劇下降。2011-12年、2020年3月和2022年，類似的疫情蔓延伴隨着歐洲股市的顯着疲軟。

然而，這一次，斯托克600指數上周僅下跌1.1%，保持在歷史新高的4%以內，而歐元投資級信用利差截至周五升至101個基點，遠低於早期壓力時期的水平。

艾倫寫道：「主權利差大幅擴大，但股票跌幅有限，企業信貸擴大有限，這種同時出現的情況極不尋常。」他表示，利率市場正在定價「蔓延和對經濟增長的重大打擊」，而這一點並未反映在其他資產類別中。

德意志銀行表示，這種混亂不太可能持續下去。該銀行表示，除非上周的財務壓力迅速緩解，就像2023年3月硅谷銀行倒閉的后果一樣，否則風險資產將面臨越來越大的壓力。

以下是圖表：

德意志銀行