【券商聚焦】中信建投維持威高股份（01066）買入評級 指資產置換有望新增賽道

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，威高股份（01066）2026年上半年收入小幅增長，利潤受匯兌損失及集採影響短期承壓。期內收入68.49億元（人民幣，下同），同比+3.1%；歸母淨利潤7.74億元，同比-23.2%；剔除特殊項目及匯兌損益后歸母淨利潤約8.90億元，同比-11.7%。利潤下滑主要因匯兌淨損失約9138萬元，通用醫療器械、骨科及衝管注射器等集採降價拖累毛利率，以及介入業務血栓清除裝置推廣期投入較大導致板塊階段性虧損。

區域上，中國區收入51.25億元，同比+2.1%；海外收入17.24億元，同比+6.2%，其中亞洲及其他地區+14.0%、歐洲中東及非洲+13.6%，美國-3.3%。業務上，通用醫療器械收入33.64億元，同比+5.4%，營業利潤同比下滑近10%，利潤率環比修復至10%以上；藥品包裝收入12.54億元，同比+7.5%，預灌封注射器雙位數增長，衝管注射器受帶量採購新價格拖累；介入收入10.79億元，同比-1.9%，Cleaner Vac高速增長；骨科收入6.98億元，同比-4.7%，扣股份支付后分部利潤+1.6%；血液管理收入4.54億元，基本持平。

上半年毛利率46.3%，同比下降3.4個百分點；銷售、管理、研發、財務費用率分別為15.6%、9.4%、4.4%、1.7%，同比均下降。現金及銀行結余約77.20億元，經營活動現金流量淨額約10.78億元；資本負債比率由2025年底的21.2%降至16.7%。

研報稱，與威高血淨資產置換已於2026年8月獲上交所併購重組委審議通過，有望新增血液淨化、生物製藥上游等賽道；印尼合資公司將於下半年啟動本土生產。預測2026-2028年營收分別為140.72、148.00和154.41億元，同比+5.11%、+5.17%、+4.33%；歸母淨利潤分別為16.26、17.01和17.72億元，同比+0.84%、+4.64%、+4.16%。維持「買入」評級。