新世界發展（00017）跌超3% 匯豐研究、美銀對其評級仍偏悲觀

金吾財訊 | 新世界發展（00017）股價受壓走低，暫報5.605港元，跌幅3.69%，成交額437.99萬港元。

匯豐環球研究發表研究報告指，新世界發展於2026財年連續第四年錄得虧損，虧損擴大至280億港元（2025財年虧損160億港元），主要由於減值及撥備增加，包括11 SKIES項目183億港元，以及物業銷售及相關項目94億港元。該行認為，終止與機場管理局就11 SKIES項目的合約協議屬關鍵發展，有助消除相關負債的尾部風險。該行將2027至2028財年盈利預測下調18.3%至68.8%，以反映較高借貸成本假設，維持「減持」評級，目標價由4.70港元降至4.62港元，基於對每股資產淨值估計33.00港元（前為33.10港元）維持86%折讓。

美銀證券表示，估計新世界發展剔除11 SKIES相關減值183億元、投資物業公允值虧損13.6億元及發展物業及其他減值94億元后，撇除永續債影響后，今年6月底止年度基本純利料約2.4億元。淨負債比率由去年12月底的84%升至今年6月底的98%，現金對短期債務比率由2.5倍惡化至0.7倍。該行指出，機管局獲授期權，可以22.5億元向周大福企業購入7.5億股新世界股份，相當於已發行股本約29.8%，惟期權僅可在行使后周大福企業持股仍維持不少於30%的情況下使用。以周大福企業現時持股僅約45.2%計，該行認為或需先進行配售及/或由周大福企業超額認購的供股以提高其持股，纔可讓機管局入股，意味少數股東或面對潛在攤薄。該行重申新世界發展「跑輸大市」評級，目標價4.7元。該行指出，公司槓桿偏高，且處於利率上升環境，而退出11 SKIES協議條款或不利於股東。