派拉蒙520億美元債務出售凸顯企業借貸成本上升

據《華爾街日報》周日報道，派拉蒙（PSKY）完成了創紀錄的520億美元債務發行，為其收購華納兄弟探索頻道（WBD）提供資金，儘管利率大幅上升導致美國公司的借貸成本大幅上升，但仍鎖定了資金。

此次發行是上市公司規模最大的單日債券發行，正值派拉蒙（PSKY）9月11日面臨債券發行之際。30完成華納兄弟（WBD）交易且不受罰款的截止日期。該公司出售了投資級和垃圾評級債券，期限從2028年到2066年，利率高達9.1%。

事實證明，這個時機代價高昂。據《華爾街日報》援引的知情人士稱，如果派拉蒙公司（PSKY）早幾個月發行債券，當時國債收益率低約一個百分點，每年本可以節省約4億美元的利息。該公司通過衍生品對衝了部分利率上升的風險敞口。

派拉蒙（PSKY）最初預計在年中左右籌集資金，但幾個州試圖阻止華納兄弟合併的訴訟推迟了交易。當和解協議為收購掃清障礙時，美國國債收益率已經飆升。

這筆融資既展示了美國信貸市場的實力，也展示了不斷增長的成本。派拉蒙（PSKY）能夠籌集大量資本，但較高的利息負擔可能會限制現金流，並增加管理層的壓力，要求其從華納兄弟（WBD）合併中節省成本和更強勁的收益。更廣泛地説，不斷上升的借貸成本對負債累累和資本密集型公司構成了特別的挑戰。

儘管如此，投資者對此次發行的需求仍然很大。據稱訂單量達到約1500億美元，幾乎是可用債務金額的三倍。阿波羅全球管理公司（APO）、太平洋投資管理公司（Pimco）和數百家其他機構投資者參與了此次融資，其中還包括浮動利率貸款。

企業信貸狀況仍然相對健康，因為投資者對國債以上的額外收益率需求仍然不大。更大的問題是政府債券收益率（US10 Y）的潛在上升，這甚至會提高財務實力雄厚的借款人的融資成本。與人工智能基礎設施相關的大量借貸進一步加劇了資本競爭。

派拉蒙（PSKY）的新證券發行后遭遇了一些動盪。其一種垃圾評級債券最初的交易價格約為1美元96美分，隨后收復了一些失地，這表明利率上升和國債市場波動可以多快地影響新發行的公司債務。