韓幣存款暴跌 35%：交易者為何集體出逃海外槓桿？

據 Woofun AI 消息，韓國持牌加密交易所正遭遇交易者與資金的雙重流失，韓國金融情報院（KoFIU）與金融監督院（FSS）的聯合調查揭示了這一嚴峻現實。核心危機在於本土市場吸引力的急劇下降，導致資本大規模向境外轉移。

1 月至 6 月期間，針對 26 家持牌虛擬資產服務商的監管數據顯示，韓國交易所合計市值下降 33%，蒸發 28.3 萬億韓元；以韓元計價的存款下滑 35%，減少 2.9 萬億韓元；日均交易量同樣下跌 44%。截至 6 月底，韓國交易所總市值降至約 58.9 萬億韓元（約合 420 億美元），而六個月前為 87.2 萬億韓元。日成交額從 5.4 萬億韓元降至 3.1 萬億韓元，客户韓元存款從 8.1 萬億韓元降至 5.2 萬億韓元。交易所營業收入同比暴跌 78%，從 3748 億韓元降至 816 億韓元。監管機構將大部分跌幅歸因於比特幣，FSS 指出，截至 6 月底比特幣下跌 33%，報 58,559 美元。調查還發現，僅在單一交易所上市的 234 種代幣中，有 93 種的評估價值不足 1 億韓元，監管方表示這一數字應當讓用户三思。

Woofun AI 整理數據顯示，這種資產質量的劣化與流動性的枯竭形成了惡性循環，進一步削弱了本土市場的根基。

存款下降的另一深層原因，是海外平臺用韓國市場不允許的高風險產品吸引韓國交易者。例如，基於 KORU(KORU.US) 的永續期貨合約——KORU 是一隻在美國上市的 ETF，其日漲跌幅為韓國 Kospi 指數單日波動的三倍。Binance 於 6 月 22 日上線 KORU 產品，槓桿為 20 倍，四天后又將上限提高至 50 倍。由於該基金本身已跟蹤指數單日波動的三倍，交易者最終可能承受高達 150 倍的盈虧暴露。

6 月早些時候，Binance 還推出了針對三星電子、SK hynix 和現代汽車的 20 倍產品，Bybit、OKX 和 KuCoin 也相繼上線各自的 KORU 合約。6 月 23 日，Kospi 下跌 9.99%，KORU 單日暴跌 35.7%，報 700.01 美元。這些平臺遊離於韓國的投資者保護體系之外，交易者的路徑是：在持牌本地交易所以韓元買入 Tether，再將穩定幣轉移至海外。

Tiger Research 與區塊鏈分析公司 Chainalysis 合作，追蹤了約 12 萬個與韓國相關的錢包，估算 2021 年至 2026 年間約 700 萬億韓元（約合 5300 億美元）流出韓國本土交易所。該機構稱，2025 年流出規模約 1200 億美元，今年預計接近 520 億美元。2024 年 1 月至 2026 年 7 月，韓國人持有的錢包向 Hyperliquid、Lighter 和 Variational 三個去中心化衍生品平臺投入約 16.4 億美元。

僅在 7 月，其中約 1200 個錢包就在 Hyperliquid 上完成了 49.7 億美元的名義交易量。它們交易最多的品種包括與 SK Hynix、三星電子和原油掛鉤的合約——這些品種可加槓桿、全天候交易，即便常規市場休市。新韓證券分析師 Park Sung-jae 在 7 月表示，當時韓國本土交易量已降至 Kospi 成交額約 1.6% 的水平，投資者之所以離開，是因為海外加密交易所提供了多樣化的投資方式。他指出，這些交易所提供期貨和槓桿，而在韓國，現貨交易'實際上是唯一可用的交易選項'。

更關鍵的變量在於税務新政引發的政治博弈。韓國計劃自 2027 年 1 月 1 日起，對年度加密收益中超過 250 萬韓元扣除額的部分徵收 22% 的税率，首次申報將於 2028 年 5 月到期。請願者警告稱，該規則會把更多交易者推向海外，並已收集到迫使國會審議所需的 5 萬個簽名。執政黨與在野黨議員都提出了可能延后至 2030 年的方案。韓國財政部長 Lee Hyoung-il 支持徵稅，其理由是 85% 的投資者持有的加密資產價值低於 500 萬韓元，因此即便在税收扣除之后，他們也不會受到太大影響。這是繼監管套利之后，政策不確定性再次成為驅動資本外逃的核心動力。