財報速睇 | 萊納建築 2026財年Q3營收80.46億美元，同比下降8.7%；歸母淨利潤2.84億美元，同比下滑52.0%

華盛資訊10月3日訊，萊納建築公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收80.46億美元，同比下降8.7%，歸母淨利潤2.84億美元，同比下滑52.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 房屋建築業務東部（East）分部逆勢增長，Q3該分部住宅銷售收入達18.28億美元，同比增長5.5%，主要得益於佛羅里達州及新澤西州交付量的提升。

② 生產效率及成本控制取得顯著成效，房屋建造周期（cycle time）創下116天的歷史新低，且每平方英尺建築成本同比下降6.0%至約80美元，有效緩解了通脹壓力。

③ 核心銷售獎勵（Sales Incentives）支出顯著優化，Q3交付房屋的平均每套獎勵降至5.10萬美元，較去年同期的6.41萬美元同比大幅下降20.4%，反映出公司在定價與促銷平衡上的成效。

④ 資產輕量化戰略持續穩步推進，公司目前自持的房屋用地僅佔2.0%，多達98.0%的控制用地（controlled homesites）通過土地銀行等第三方協議控制，極大地提高了資金使用效率。

⑤ 公司財務穩健且流動性充足，截至Q3末擁有總流動資金達36.00億美元，其中房屋建築業務現金及現金等價物為11.50億美元，同時淨資產規模達159.46億美元，遠超債務契約中100.00億美元的最低要求。

2、業績不足：

① 整體盈利水平大幅承壓，Q3歸母淨利潤錄得2.84億美元，同比暴跌52.0%，主要受到整體交付量略減、銷售均價走低以及土地結轉開發成本上升等多重不利因素夾擊。

② 房屋建築業務毛利率持續受擠壓，Q3住宅銷售毛利率由去年同期的17.5%稀釋至15.8%，主要原因是市場需求疲軟導致單位售價降低，加之交易周期延長帶來的期權維護成本增加。

③ 多家庭住宅（Multifamily）業務板塊營收嚴重萎縮，Q3僅實現0.38億美元，同比暴跌83.1%，主要原因為公司於2025年底出售了Quarterra的大部分股權，導致合併報表範圍發生變化。

④ 金融服務（Financial Services）業務規模與盈利表現雙雙倒退，Q3實現營收2.26億美元，同比下滑28.0%，其基礎盈利由於鎖定貸款利差變窄及貸款總量減少而大幅走弱。

⑤ 科技投資資產組合錄得顯著浮虧，公司在LEN X戰略下的科技股投資本季產生了0.53億美元的賬面公允價值變動損失，而去年同期則為浮盈0.99億美元。

三、公司業務回顧

[萊納建築]: 我們在第三季度面對了高企的抵押貸款利率（30年期固定利率攀升至約7%）及部分核心區域競爭加劇等更為嚴峻的宏觀挑戰。我們通過靈活的價格調整與促銷政策確保了交付節奏，Q3共計交付房屋20,840套，實現住宅銷售額77.34億美元。爲了應對利潤率壓力，我們積極發揮規模效應與「均流生產」優勢，將平均建造成本降至每平方英尺約80美元，房屋建築周期更大幅縮短至歷史新低的116天。同時，我們的金融服務業務錄得營收2.26億美元，期內還因法院判定一樁訴訟的有利判決而衝回了0.39億美元的訴訟準備金。多家庭住宅業務在Quarterra股權變動后繼續調整，錄得營收0.38億美元。總體而言，儘管面臨外部重重壓力，我們仍將繼續落實資產輕量化策略，以保持業務彈性和充沛的現金迴流。

四、回購情況

根據公司的股票回購計劃，萊納建築的董事會於2024年1月授權增加50.00億美元的股票回購額度。在本報告期內（截至2026年8月31日的三個月），公司共計回購了2,634,878股Class A普通股（總購回價2.26億美元）及365,122股Class B普通股（總購回價0.31億美元），本季度回購總金額合計達2.57億美元。在2026財年前九個月中，公司累計回購金額達9.41億美元。截至2026年8月31日，公司該計劃下剩余可回購額度為7.51億美元。

五、分紅及股息安排

公司保持了穩定的分紅政策。2026年9月23日，萊納建築董事會宣佈對Class A和Class B普通股派發每股0.50美元的季度現金股息，該股息將於2026年10月22日向10月7日收盤時在冊的股東支付。此前，公司已於2026年7月24日完成了上一季度的每股0.50美元現金股息發放，在2026財年前九個月中，公司累計分紅支出總額為3.66億美元。

六、重要提示

① 金融服務業務板塊本季度因法院的有利判決，成功衝回了價值達0.39億美元的訴訟準備金，該項一次性利好直接增厚了本季度的合併利潤。

② 在業務板塊重組方面，公司已於2025年12月向TPG Real Estate出售了多家庭住宅板塊子公司Quarterra Group的多數股權，僅保留非控制性少數股權，此舉旨在加速去地產化並轉向更純粹的住宅建築商。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

[萊納建築]: 我們對即將到來的第四季度作出了明確的業績展望。我們預期第四季度的房屋新訂單量（new orders）將在19,500至20,500套之間，交付量（deliveries）預計將在22,000至23,000套之間，以繼續維持生產均衡並將庫存轉化為現金流；交付房屋的平均銷售價格預計在37.00萬至38.00萬美元之間。同時，我們預計第四季度的房屋銷售毛利率將維持在15.5%至16.0%之間，銷管費用（SG&A）佔住宅銷售收入的比重控制在8.7%至9.0%的範圍內。我們堅信，美國市場住房的長期結構性短缺局面並未改變，遞延的需求依然堅挺，我們將繼續優化成本結構和縮短周轉周期，以在行業負擔能力改善時搶佔先機。

八、公司簡介

Lennar Corporation（萊納建築公司）成立於1954年，總部位於美國佛羅里達州邁阿密，是美國最大的住宅建造商之一。公司的主營業務包括單户和多家庭住宅的建設與銷售、土地開發、抵押貸款金融服務、產權與交割服務等。公司以創新的自持和控制性土地管理方式（如資產輕量化模式），致力於在美國高增長市場提供品質卓越、售價合理的住宅。

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