恆科一度大跌超3%！四大因素正壓制港股走勢，后市能否反彈？最新市場解讀來了

10月2日，港股正常開市交易，香港恆生指數集體低開，隨后跌幅進一步擴大，截至11:00發稿，恆生指數、恆生科技指數均跌超2.5%，盤初恆生科技指數一度跌超3%。

盤面上，熱門龍頭股普跌，百濟神州跌超6%，匯豐控股跌超4%，寧德時代、藥明康德跌近3％

科網股走弱，嗶哩嗶哩、京東健康跌超5%，小米集團、智譜、理想汽車跌超4%。

另一方面，賽力斯港股股價逆市拉昇，盤中漲幅一度超過16%。消息面上，問界汽車10月1日公告，華為與賽力斯達成新五年合作，共同升級問界業務。

港股緣何下跌？

綜合內外各方面消息，目前主要有四大因素壓制港股走勢。

1）美債長端創新高，壓制金融+高估值

隔夜30年美債收益率觸5.65%、創2002年以來新高，10年約在5.25%—5.34%高位區間；港股金融和恆科對美債最敏感，所以今天保險、科網、生物一起跪。

2）非農前全球避險，亞太齊跌

10月2日晚間，美國9月非農數據將公佈，資金避險調倉；日經、韓國走弱，MSCI亞太基準下行。

3）中東+油價，通脹預期又起

布倫特原油約102—103美元，美軍向波斯灣增派航母/陸戰隊消息反覆，油價高→通脹預期高→美債難跌→港股估值壓力加大。

4）南向暫停，港股失去「內資託底」

國慶安排：A股10月1—7休市，港股通10月1—7暫停、10月8恢復；港股10月2日、5—7日開市。南向不在，內資買盤缺位，外資主導定價，遇美債/非農/地緣利空時承接明顯變薄，波動被放大。

后市能否反彈？

從各方面分析來看，港股后市仍有三大反彈邏輯。

首先，技術面超賣，估值處於歷史低位。截至收盤，恆生科技指數TTM市盈率僅22.58倍，顯著低於納斯達克等全球主流科技指數，經過一年持續回調，做空動能得到充分釋放，存在超跌修復的技術需求。

其次，成分股調整落地的情緒催化。9月底指數修訂方案即將公佈，擴容50只、納入AI賽道的預期，短期能給市場帶來題材催化，部分資金會提前博弈政策利好。

此外，權重股邊際改善信號。部分互聯網龍頭AI業務、雲業務增速亮眼，快手Kling 4.0將於10月正式上線，大模型產品落地有望帶來情緒修復；今日盤中創新低后指數快速收回跌幅，本身就有短期企穩跡象。

整體來看，國慶假期恆科大概率以弱勢震盪修復為主，技術上有超跌反彈的需求，但缺少南向資金和基本面支撐，很難走出獨立的大級別行情，反彈高度有限。更多還是跟隨外圍市場波動，美股科技股的走勢將成為假期最大的變量。

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