芝加哥期權交易所(CBOE.US)盯上VIX永續合約：加密圈最火的高槓杆工具，正殺向傳統金融

智通財經APP獲悉，芝加哥期權交易所(CBOE.US)正考慮推出基於Cboe波動率指數(VIX)的永續期貨合約。當前，美國各交易所正競相將主導加密貨幣市場的高槓杆工具引入新的資產類別。

VIX衡量的是標普500指數期權交易者對未來30天波動幅度的預期。作為一個被廣泛引用的指標，VIX目前卻沒有直接交易其點位的方式，這一點頗為罕見。但這種情況可能即將改變。

Cboe全球衍生品主管Rob Hocking表示，一旦美國對永續期貨的監管更加明朗，Cboe將探索推出VIX永續合約。

他在紐約市舉行的行業研究衍生品市場結構大會的一場永續期貨專題討論中表示：「目前我們正在探索的品種之一就是VIX。」

他在9月30日的活動上表示：「目前沒有辦法直接交易VIX現貨。這一直是市場對Cboe的訴求。‘我怎樣才能獲得VIX現貨的敞口?’目前沒有好的方式。」

Cboe已經上市了VIX期貨和期權。市場上也有追蹤VIX的交易所交易基金(ETF)，但這類ETF底層持有的是VIX衍生品，只能近似反映波動率指標，且在正常市場條件下對投資者而言成本可能較高。例如，短期期貨恐慌指數ETF-ProShares(VIXY.US)在2026年已下跌34%。

Hocking表示：「我認為永續期貨可能是一個非常不錯的解決方案。」

據瞭解，永續期貨沒有到期日，幷包含一種旨在將合約價格錨定在當前現貨價格的資金費率機制。這類工具使用槓桿，可以放大收益和損失。Robinhood(HOOD.US)本周披露，將向美國客户提供比特幣和以太幣永續合約最高10倍的槓桿，其他加密貨幣永續合約則提供最高3倍槓桿。

永續期貨是幣安、OKX和Hyperliquid等離岸加密貨幣交易所的主要產品。Coinbase Global Inc.(COIN.US)和Kalshi目前在美國提供加密貨幣永續合約，Kalshi還提供黃金永續合約。

曾任職高盛股票波動率交易員的Hocking同時表示，期權相比永續期貨具有顯著優勢。

他表示：「我認為在期權中你可以獲得類似的槓桿，但區別在於，期權具有線性產品所不具備的非對稱收益結構。使用期權，你可以獲得非對稱收益：如果你買入一份期權，你可以獲得近乎拋物線的上行空間——當行情朝有利方向變動時，收益會加速增長。」

與永續期貨不同，期權買方的損失上限為所支付的權利金。

Cboe的旗艦產品標普500指數期權的日名義交易額約為4.5萬億美元。短期期權在偏好風險的散户交易者中非常受歡迎。本周，這家交易所運營商與標普道瓊斯指數公司簽署了獨家授權協議的25年續約，推動其股價走高。

Hocking呼籲監管機構就所謂的永續合約如何接受監管提供更明確的指引。

他表示：「利用這一工具、圍繞它進行創新，存在巨大的機會，但我們需要監管的明確性。我們需要在參與遊戲之前知道遊戲規則。」