塞勒定調比特幣信貸互補論，MORE 證券發行引機構關注

據 Woofun AI 消息，邁克爾·塞勒於 9 月 30 日在 X 平臺發文，明確界定以比特幣為支撐的信貸發行機構間存在互補生態位，而非爭奪資本流的零和博弈關係。

這種非競爭性邏輯的深層原因在於資產底層的同質性。2026 年 9 月 30 日，作為執行董事長的塞勒指出，基於加密貨幣構建資產負債表的機構共享同一資本基礎。在其財務模型中，比特幣被定義為數字資本核心，STRC 與 Strive 旗下的 SATA 優先證券被歸類為數字信貸，而 MSTR 普通股則屬於數字股權。早在 2026 年 8 月的報告中，塞勒已將 STRC 列為信貸資產，並將 Tether 發行的 USDT 視為數字貨幣。當 BTC 現貨價格上漲時，持有該資產企業的賬面價值與抗風險能力同步提升，形成三重放大效應：加速機構信貸採用、推高相關股權估值及 BTC 現貨價格。證券行業與金融市場協會數據顯示，截至 2025 年底，全球股權市場規模達 157.8 萬億美元，固定收益債務市場為 160.7 萬億美元，為這一結構提供了宏觀參照。

理論框架在市場實踐中得到驗證。資產管理公司 Strive(ASST.US) 於 2026 年 3 月 11 日斥資 5000 萬美元購入 STRC 優先股，體現資產互持合作。與此同時，The Smarter Web Company 在倫敦證券交易所集團推進上市業務，並於 2026 年 9 月 11 日宣佈推出 MORE 產品，被視為英國首家由 BTC 持有企業發行的優先股證券。

Woofun AI 整理數據顯示，該私募目標融資額為 1500 萬英鎊至 2500 萬英鎊。MORE 説明書規定持有人享有浮動且逐周累積的股息、優先清算權及贖回選項，但無投票權，使機構資金無需直接買入 BTC 現貨即可獲得以儲備為擔保的固定收益回報。

TD Cowen(TD.US) 於 2026 年 9 月 14 日將該股目標價從 0.64 英鎊上調至 0.73 英鎊，維持「買入」評級。數據顯示，2026 年 1 月到 9 月 2 日，其 BTC 投資組合累計收益率達 11.5%，成功抵消了 2026 年 7 月 23 日為償還 TOBAM 未償可轉換債務而清算 178 枚 BTC 的負面影響。2026 年 9 月 30 日收盤價為 69.49 便士，逼近 52 周高點 78 便士，市值約 2.61 億英鎊。該公司累計花費超 3 億美元儲備 2747 枚 BTC。

儘管 2026 年初 Bitcoin 跌破 78,000 美元時產生約 1 億美元未實現虧損，但隨着價格回升至 84,300 美元以上，財務狀況顯著改善。2026 年 9 月底股東特別大會通過發行決議，MORE 正式上市待英國金融行為監管局批准，預計未來幾周完成。