高盛：亞洲CDMO需求可見性提升 看好涉足早期研發及新興療法企業

高盛發佈研報稱，早前在投資者活動上與過百名機構投資者及藥企代表交流后觀察到，行業焦點已從復甦趨勢轉向下一輪增長周期的持久性。該行認為，臨牀前及安全性評估需求改善、訂單動能持續向好，以及商業化生產佔比提升，均指向更持久的需求環境。

高盛指出，多肽、ADC、寡核苷酸、生物類似藥及AI驅動藥物發現(AIDD)等新興增長動力正擴大外包機遇，為多年的外包增長周期帶來支持。企業高管亦從為復甦作部署，轉為就下一階段的結構性增長進行投資。該行認為，全球需求可見性提升，持續蓋過投資者對地緣政治影響的憂慮，全球CRO/CDMO企業第二季度業績亦顯示，發現、臨牀前及安全性評估活動復甦令人鼓舞。大部分高管認為，近期美國加息對CDMO行業短期需求趨勢沒有造成實質影響。

更偏好涉足早期研發及新興療法的企業

在選股方面，高盛更偏好在早期研發活動及新興療法方面涉獵更多的公司，認為藥明合聯(02268)、康龍化成(03759)、泰格醫藥(03347)定位良好，因其在早期創新項目佔比更高、訂單勢頭持續改善，並有參與AIDD、ADC及下一代生物製品等新興增長領域。

高盛亦表示，凱萊英(06821)可被視為多肽外包需求加速的主要受惠者，看好藥明康德(02359)對全球GLP-1商業化放量及更廣泛TIDES需求的槓桿較高，同時預計金斯瑞生物科技(01548)可受惠於基因及蛋白質合成相關AIDD增量需求。