Meta(META.US)Muse爆火引發金融業擔憂 伯恩斯坦：銀行、保險、券商商業模式面臨重塑 Visa(V.US)、萬事達(MA.US)或成受益者

智通財經APP獲悉，伯恩斯坦在最新報告中表示，Meta(META.US)推出的消費級AI智能體Muse可能成為消費AI領域的一個重要轉折點。Muse上線后迅速登頂美國應用商店，目前下載量已達到280萬次，並開始被消費者用於預約、訂餐、追蹤機票價格、取消訂閲、比較保險產品、填寫表格以及聯繫客服等一系列任務。伯恩斯坦認為，其他前沿AI模型和科技公司跟進推出消費級AI智能體只是時間問題，一場「消費AI智能體競賽」正在形成。

這場變化已經迅速反映到金融市場。伯恩斯坦指出，Muse的快速普及引發了投資者對那些依賴消費者使用習慣和轉換摩擦的商業模式的擔憂。自Muse推出以來，保險、券商、銀行及抵押貸款機構等部分金融板塊股價已經累計下跌5%-15%。    

不過，伯恩斯坦認為，市場目前圍繞AI智能體顛覆金融業的一些「末日情景」過於簡單。真正決定AI智能體能否大規模改變金融服務業的，並非技術能不能完成這些任務，而是消費者是否願意把金融決策交給AI、金融機構是否允許其訪問數據，以及責任歸屬和監管規則能否跟上。

AI智能體直擊金融業傳統「護城河」 銀行、保險、券商首當其衝

AI智能體與傳統聊天機器人最大的不同，在於它不僅能夠提供建議，還能夠代表消費者採取行動。

伯恩斯坦指出，一個能夠自動購物、比價、更換服務商、談判甚至轉移資金的AI智能體，可能逐步削弱金融行業長期受益的一系列用户習慣和轉換壁壘，包括消費者長期使用同一張信用卡、銀行存款黏性、券商閒置現金余額，以及保險續保定價等。  

以保險為例，消費者過去往往不會每年主動比較不同保險公司的報價。如果AI智能體能夠自動完成比價並幫助消費者更換保險公司，保險公司依賴客户續保慣性獲得的部分定價優勢可能受到削弱。類似邏輯也適用於銀行和券商。AI智能體可以持續尋找收益率更高的現金管理產品，使資金在不同賬户之間轉移變得更加容易，從而減少券商從客户閒置現金中獲得的收入。對於銀行而言，存款遷移更加便利可能推高資金成本，並對淨息差形成壓力。

與此同時，能夠自動監控投資組合並進行財務規劃的AI智能體，也可能減少消費者對部分付費人工理財服務的需求。

信用卡行業同樣可能受到影響。如果AI能夠根據獎勵、利率和優惠實時決定使用哪張卡，消費者長期把某張信用卡作為「首選卡」的習慣可能逐漸弱化。   

機構開放意願成關鍵制約

儘管潛在衝擊巨大，伯恩斯坦認為，第三方AI智能體仍面臨一個核心矛盾，即沒有商户和金融服務提供商參與，AI智能體很難大規模普及；但如果參與意味着失去結賬入口、客户關係或部分經濟利益，這些企業又沒有動力全面開放。

銀行、券商、保險公司和支付企業目前仍牢牢掌握着賬户登錄、身份驗證、正式報價以及產品資格審覈等關鍵環節。    

亞馬遜(AMZN.US)屏蔽Muse就是一個典型案例。報告稱，亞馬遜認為Muse沒有明確表明自身AI智能體身份，並獲取了客户登錄憑證，Muse方面則對此存在不同説法。在線保險平臺Insurify也屏蔽了Muse，理由是AI自動抓取保險報價可能只呈現價格，卻遺漏保額、自付額、折扣、資格條件以及監管要求披露的信息。    

伯恩斯坦預計，在消費AI智能體生態最終成熟之前，市場還會出現更多屏蔽AI智能體、付費數據訪問協議以及金融機構自行開發AI智能體的情況。甚至可能出現完全相反的商業模式：不是AI平臺向金融機構收費，而是銀行向AI智能體收取數據訪問費用。

報告指出，金融機構依然掌握客户認證、賬户訪問和數據共享權限等關鍵入口。此前摩根大通已經開始向數據聚合商收取客户數據訪問費用，這為金融機構未來向AI平臺收費提供了一定參考。    

消費者更願讓AI「輔助」而非「決策」 信任仍是核心挑戰

伯恩斯坦認為，金融服務行業建立在「信任」之上，而這恰恰是當前消費AI智能體最明顯的短板之一。

TD Bank對超過2500名美國消費者進行的2026年調查顯示，55%的受訪者已經使用AI幫助管理財務，而一年前這一比例僅為10%。然而，雖然62%的消費者認為AI能夠提供可靠信息，卻只有18%願意讓AI獨立做出重要金融決策。

消費者更傾向於讓AI提高效率和便利性，同時仍由人類掌握最終決定權。其他調查也呈現類似結果。ACI Worldwide與YouGov今年6月針對美國和英國消費者進行的調查顯示，僅7%的消費者願意讓AI助手在未經本人批准的情況下直接購物；埃森哲針對25,590名消費者的調查則顯示，32%願意讓AI在預先設定的限制範圍內進行購買決策，但只有12%願意讓AI在支付環節完全自主作出決定。    

伯恩斯坦認為，AI智能體短期內更可能扮演「助手」，而不是完全接管消費者的金融生活。

AI智能體深入金融場景 監管框架仍待完善

金融服務與普通電商還有一個重大區別，這是一個受到高度監管的行業。伯恩斯坦指出，目前AI技術的發展速度明顯快於責任和監管框架。隨着AI智能體開始替消費者申請貸款、購買保險、進行支付甚至管理投資，一系列尚未解決的問題將變得越來越重要。

例如，AI代表消費者提交貸款申請或購買金融產品，是否構成有效授權？銀行如何確認AI確實代表真實客户行動？AI提供產品優化建議在什麼情況下會被視為受監管的金融建議？如果AI比較甚至直接購買保險，是否需要取得相關牌照？如果AI使用過時數據、超出消費者授權範圍行動，或者選擇了 technically eligible 但並不適合客户的產品，最終責任又應該由誰承擔？    

伯恩斯坦預計，傳統金融機構不會被動等待AI智能體搶走客户。除了限制數據訪問和推動更嚴格監管之外，許多公司可能推出自己的AI智能體，或者主動與第三方AI平臺合作，甚至犧牲部分現有收入以降低客户流失風險。 

支付行業反而可能成為贏家 Visa、萬事達獲伯恩斯坦看好

值得注意的是，與市場擔憂AI智能體顛覆銀行、保險和券商不同，伯恩斯坦對支付行業的判斷明顯更加樂觀。

報告認為，AI智能體商業通常被視為Visa(V.US)和萬事達(MA.US)的潛在威脅，但實際情況可能「恰恰相反」。隨着AI智能體帶來更多數字交易，以及身份認證、風險管理等增值服務需求增長，支付網絡反而可能成為受益者。    

伯恩斯坦認為，AI智能體商業發展的早期階段可能與電子商務早期類似，同樣會面臨欺詐、消費者困惑和信任不足的問題。而Visa和萬事達本質上提供的是一套「信任網絡」，其優勢不僅是支付本身，還包括爭議處理、交易標準、風險管理和龐大的全球受理網絡。

報告指出，兩家公司擁有超過70億支付憑證，並覆蓋超過1億家商户。伯恩斯坦因此認為，在AI智能體時代，信用卡仍可能成為主要支付方式。

隨着AI智能體交易複雜程度提高，支付「代幣化」也可能進一步普及。Meta Muse等產品已經開始使用一次性虛擬卡，而Visa和萬事達也分別推出Visa Intelligent Commerce和Mastercard Agent Pay等面向AI智能體的支付解決方案。  

截至9月25日，伯恩斯坦給予Visa和萬事達「跑贏大盤」評級，目標價分別為450美元和710美元；同時給予Adyen和Affirm「跑贏大盤」評級，目標價分別為1600歐元和110美元。    

PayPal處境更微妙 BNPL或佔據有利位置

數字錢包的前景則更加複雜。伯恩斯坦指出，如果未來消費者讓AI智能體直接完成支付，那麼傳統電商中的「遊客結賬」等摩擦可能變得不再重要，這可能削弱數字錢包的一部分傳統價值。

但另一方面，PayPal(PYPL.US)這樣的雙邊數字錢包也有機會擴大自身在信任、安全保護、欺詐和交易糾紛處理方面的價值，同時幫助消費者自動尋找優惠、獎勵以及最優支付方式。

報告還提出，隨着谷歌繼續完善Gemini中的Spark功能，未來是否可能出現更深層次的谷歌與PayPal合作值得關注。

與此同時，伯恩斯坦認為Affirm(AFRM.US)和Klarna等「先買后付」(BNPL)平臺可能處於相對有利的位置，特別是在涉及次優質消費者的計息貸款、零利率貸款以及貸款條款透明度等方面。    

AI不會一夜之間顛覆金融業，信任、數據和監管纔是關鍵

總體而言，伯恩斯坦並不認為Muse的爆火意味着傳統金融行業會迅速被AI智能體取代。報告指出，在發展初期，AI智能體更有可能率先解決複雜流程中90%的摩擦，例如預訂服務、比較保險產品或者處理旅行中斷，而不是立即重新定義日常零售結賬或傳統金融服務。

尤其是在金融行業，伯恩斯坦認為，真正限制AI智能體大規模普及的三大因素並非模型能力，而是消費者信任、數據訪問和監管規則。