【券商聚焦】長江證券維持TCL電子（01070）買入評級 指全球化戰略兑現

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，TCL電子（01070）全球化與中高端化戰略持續兑現，盈利能力持續提升，維持「買入」評級。2026H1營收637.63億港元，同比增16.4%；歸母淨利潤15.29億港元，同比增40.2%；經調整歸母淨利潤16.35億港元，同比增54.3%。2026Q2營收345.38億港元，同比增17.4%；歸母淨利潤11.69億港元，同比增25.8%。

2026H1顯示業務收入416.82億港元，同比增24.7%，收入佔比提升4.3個百分點至65.3%。大尺寸顯示收入352.49億港元，同比增24.3%；國際、中國市場收入254.42億、98.07億港元，同比增29.6%、12.5%，國際市場收入佔TCL TV收入72.2%。65吋及以上、75吋及以上TCL TV出貨量同比增29.1%、32.5%，佔比33.8%、17.9%；Mini LED TV出貨量243萬台，同比增77.1%，佔比17.3%，全球市佔率第一。

2026H1整體毛利率17.1%，同比提升1.8個百分點；顯示業務毛利率18.5%，同比提升2.9個百分點；大尺寸顯示毛利率19.3%，同比提升3.4個百分點；國際市場毛利率18.9%，同比提升4.5個百分點，受益於中高端產品佔比提升；互聯網業務受高毛利國際互聯網收入同比增74.6%、收入佔比超50%帶動。

報告認為黑電行業結構性機會涌現，公司大屏和高端市場優勢較強。2026年1月公司宣佈與索尼就家庭娛樂業務成立合資公司，有望藉助索尼畫質芯片、調校算法等核心技術，補齊高端調校短板，搶佔全球份額，打開盈利空間。報告預計2026-2028年歸母淨利潤分別為31.94億、37.30億、42.35億港元，對應PE分別為13.07、11.19、9.86倍，維持「買入」評級。

風險提示：原材料價格波動；需求趨勢與競爭格局變化不確定性。