港股開市：恆指升0.02%，科指跌0.21%，生物醫藥B類全線上升，康方生物上升8.37%

華盛資訊9月29日訊，港股三大指數個別發展，截至開市，恆生指數升0.02%，報24648點；國企指數升0.13%，報8227點；恆生科技指數跌0.21%，報4286點。

恆指成分股中，京東健康上升2.42%，信達生物升1.82%，石藥集團輕微上升1.81%，匯豐控股輕微上升0.19%；新鴻基地產輕微下跌1.49%，華潤萬象生活跌1.94%，新東方-S回落2.29%。

科指成分股中，零跑汽車升0.84%，舜宇光學科技升0.56%，阿里健康升0.53%，小米集團-W輕微上升0.15%，騰訊控股跌0.09%，美的集團輕微下跌0.37%，阿里巴巴-W跌1.02%，智譜輕微下跌1.13%，MINIMAX-W輕微下跌1.52%，蔚來-SW回落2.04%。

板塊方面

生物醫藥B類全線上升，康方生物上升8.37%，瑞博生物-B走高3.91%，榮昌生物上升2.32%，和鉑醫藥-B上升2.11%，亞盛醫藥輕微上升1.70%。板塊走強核心在於創新葯估值修復由業績兑現與管理層信心共振驅動，資金偏向基本面驗證更強的標的；瑞博生物-B上半年收入4.2億元且超預期、獲機構維持增持，亞盛醫藥董事長增持3.86萬股，顯示行業正從題材博弈轉向業績與治理支撐。

生物科技-HK齊升，信達生物輕微上升1.82%，石藥集團輕微上升1.81%，三生製藥升1.79%，中國生物製藥升1.64%，百濟神州升1.10%。板塊走強核心在於創新葯進入密集兑現期，註冊獲批、III期推進與國際化合作同步強化商業化預期；如信達生物CLL/SLL新適應症獲批、石藥JMT101肺癌III期中分析達主要終點，中國生物製藥攜手STADA出海，疊加三生製藥CDMO放量，顯示行業正從研發驅動轉向成果兑現與全球拓展共振。

酒店、餐館與休閒齊升，華住集團-S上升5.48%，銀河娛樂輕微上升0.57%，中國星集團輕微上升0.33%，海底撈輕微上升0.11%，百勝中國輕微上升0.06%。板塊走強更多由龍頭確定性溢價驅動，資金聚焦現金流、資本回報與份額優勢更強的頭部公司；如銀河娛樂雖面臨澳門博彩需求偏弱，但仍獲機構維持行業首選及目標價，百勝中國則連續在港美兩地回購並註銷120.73萬股，印證消費服務賽道正從需求博弈轉向龍頭集中。

化工產品個別發展，龍蟠科技輕微下跌1.19%，中化化肥跌0.41%，毛戈平升0.31%，東岳集團升0.45%，環球新材國際升1.31%。板塊邏輯在於資金圍繞「業績兑現+資源整合+高端需求韌性」做結構性選擇，更看重盈利質量與協同落地。環球新材國際上半年營收增180.5%，並表默克業務帶來增長並獲機構看好；毛戈平則體現高端客群粘性仍在，但行業仍受流量成本高企與分化加劇約束。

數據中心-HK個別發展，金山雲跌1.63%，阿里巴巴-W跌1.02%，商湯-W輕微下跌0.41%，萬國數據-SW輕微下跌0.25%，匯聚科技輕微上升0.06%。板塊核心矛盾在於外部算力投資預期波動與利率抬升壓制估值，海外模型降價及甲骨文項目延期進一步擾動AI與數據中心情緒；但產業需求未弱化，匯聚科技上半年淨利增163.5%印證互連環節景氣，萬國數據仍受中概風險偏好牽制，整體呈現主題回調下的業績分化。

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大行最新觀點

中國銀河：市場需要重新定價「更高更久」的利率環境 港股短期缺乏趨勢性向上的催化

中國銀河證券表示，美聯儲9月議息會議基調較市場預期更偏鷹派，市場需重新定價「更高更久」的利率環境，港股短期缺乏趨勢性上行動力，原先「加息落地即反彈」的邏輯被打破，不確定性延后至四季度。在此背景下，港股投資或以存量外資與本地資金主導的結構性防禦與局部進攻為主，行業上建議關注具備真實訂單和盈利支撐的科技板塊，包括算力硬件、AI基礎設施、光模塊/光纖、PCB、高速連接、AI服務器、國產AI芯片及數據中心配套等；同時關注近期獲外資流入較多的創新葯及CXO板塊，以及在高利率和南向資金缺席環境下具防禦屬性的低波紅利板塊，如公用事業、電信、能源和金融。

中信建投：A股縮量源於交易及季節性因素 節后或迎修復反彈

中信建投證券表示，本周A股縮量主要受交易性和季節性因素影響，訪美利好兑現后市場預期有所收斂，疊加雙節臨近，節后市場有望出現修復性反彈；海外方面，市場主線轉向「再加速、再通脹、再加息」，美國經濟由K型分化走向更廣泛復甦，但成本壓力仍存，帶動長端利率和實際利率上行，歐日亦跟進加息，全球金融條件趨緊。對港股而言，人民幣匯率偏強可提供一定緩衝，但外部流動性收緊的約束短期仍難完全消除，配置上宜保持均衡靈活，行業層面可關注AI算力、工業金屬、非銀金融、銀行、煤炭、石油及油運等板塊。

中信建投：政策性資金加速落地 建築企業參與「六張網」路徑明晰

中信建投表示，政策性金融工具和專項債加快投放，基建投資支撐力度增強：截至9月23日，新型政策性金融工具已投放608.5億元，支持153個項目、撬動總投資1.4萬億元；本周專項債淨融資2193億元，2026年累計發行3.31萬億元，進度達75.1%，剩余約1.1萬億元額度或於四季度集中釋放。行業層面，江蘇出臺建築業參與「六張網」投資建設運營指引，明確建築企業可通過特許經營、股權合作、EPC及聯合體等模式參與投建營一體化，並配套專項信貸支持。該行認為，隨着政策資金加速落地，建築及基建產業鏈景氣度有望受提振，港股市場可關注相關基建建築板塊中受益的地方國企及低估值央企。

中信建投：阿里展示一站式AI方案，算力+應用雙提升

中信建投證券表示，2026雲棲大會以「智以致用」為主題、圍繞Agentic AI展開，集中展示阿里巴巴在「芯片—雲—模型—Agent—應用」五層全棧能力，反映港股科技板塊中AI基礎設施與應用落地持續推進。具體看，硬件端平頭哥發佈真武V900及磐久AL64/AL144超節點，強化國產算力系統級交付；模型端Qwen4即將發佈，RSI自迭代實現工程化落地，Qwen3.8-Flash以更低成本對標前沿性能；應用端阿里雲升級為「Agentic Cloud」，並推出Agent Core等運行時底座，推動Agent能力由內容生成向實際交付延伸。

中國銀河：貨幣政策先行 可以對全面降息降準抱有更多期待

中國銀河證券表示，7月政治局會議及后續例會延續「適度寬松」貨幣政策基調，並強調及時推出務實增量政策、加大逆周期調節力度及綜合運用、適時調整貨幣政策工具，顯示年內進一步寬松預期升溫。該機構認為，在穩增長、穩就業和國際收支平衡等目標下，貨幣政策仍有發力空間，隨着7月PPI出現拐點、CPI維持低位並繼續強調推動物價合理回升，輸入性通脹對寬松的約束有望減弱；疊加當前超儲率偏低、銀行淨息差承壓，貨幣政策或與財政政策協同保持流動性充裕、平抑資金價格波動，預計年內有望降息10個基點、降準50個基點，對港股大市流動性環境及金融、地產等利率敏感板塊形成支撐。

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