創新器械龍頭裁員超半數，股價單日跌53%

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2026年9月23日，專注於心髒冷凍消融技術的醫療器械企業 Adagio Medical（Nasdaq: ADGM）正式宣佈開始全面的戰略評估工作，同時開展較大規模的人員調整，影響到超過一半的全職員工，目的是減少運營開銷且契合核心研發的優先方向。

在消息公開之后的次日，公司股價於收盤時下跌53.05%，報收0.228美元，盤中的成交價格明顯偏離其52周最高2.58美元所處的區間中間範圍，資金流動性與股東利益方面的壓力變得更加突出。

重組、大規模人員優化

Adagio Medical 是一家於2011年在美國加州成立的電生理醫療器械創新企業，其核心定位為全球近臨界氮氣超低温心內冷凍消融技術的先行者。Adagio Medical 在2024年通過 SPAC 借殼的途徑在納斯達克上市。

根據公司向SEC 提交的文件內容，本次裁員涉及43名全職員工里的25人，相關的遣散費用及配套現金花銷預估約130萬美元，且會在較短時間內算入當期的運營成本。Adagio 的董事會稱，這次戰略評估將會整體梳理公司當下的業務管線、財務資源與技術能力，潛在的可選方式包含被收購、業務合併、資產出售等各類交易設想，主要目標為讓股東價值達到最大。公司也明確提醒，目前不能夠保證本次評估最后能達成任何交易，即便推進有關交易，也無法確認條款有足夠吸引力，甚至有可能整個過程都沒有實質交易發生；目前董事會沒有為評估工作設定固定的完成時限，后續只有在必要或符合規定要求的時候纔會向外説明進展。

從財務數據來看，到2026年6月30日為止，公司所持有的現金、現金等價物及有價證券投資總計約770萬美元，當期資產負債表已經呈現約41.5萬美元的股東權益虧損，流動性不斷變緊的情況很清楚。回顧之前的公告，今年8月 Adagio 接到納斯達克交易所發出的合規提醒，因為公司股東權益數量沒達到交易所規定的250萬美元最低標準，直接引起退市風險的警告，這成為本次戰略收縮與重組的主要起因。

消融技術創新先鋒

Adagio Medical 是在全球範圍內開展近臨界氮氣超低温心內冷凍消融技術的早期企業，公司的首席技術官 Alex Babkin 博士從2004年開始研究近臨界氮氣（NCN）技術，並且解決了傳統液氮直接用於心內膜消融時會發生體積劇烈膨脹這一行業難題。該公司的技術具有如下優點。

• 其特有的超低温冷凍消融（ULTC）技術使用-196℃近臨界氮氣作為冷卻來源，能夠藉助9F細導管放置到心腔內部，且單次消融操作就可以形成深度大於10mm 的連續透壁損傷。

• 公司獨創的PFCA 複合消融技術，將超低温冷凍與脈衝場消融（PFA）整合進同一根導管里，可以避免血液電解過程中出現微氣泡，明顯減小高電壓消融帶來的火花危險，同時也能夠減輕手術期間患者的肌肉骨骼收縮情況。

公司管線覆蓋從房顫到高難度室性心動過速的全心律失常消融場景：

Adagio Medical 在2024年通過 SPAC 借殼的形式進入納斯達克，到了2025年初就曾停止 vCLAS 導管在歐洲的商業化推進，把全部資源投入美國 FDA 申報工作，且在同期開展了首輪人員縮減。

雖然面對退市與現金流兩方面的壓力，企業依然清楚表示會留下核心資源，繼續推動核心產品vCLAS 心室消融系統的 FDA PMA（上市前批准）申請事宜。這一產品之前已經取得CE 認證，今年5月公司也向 FDA 遞交了關鍵臨牀試驗數據來作為申報依據。

器械之家認為此次大規模裁員加上戰略評估的動作，也體現出創新醫療器械企業在覈心產品獲批之前，通常所遇到的現金流消耗迅速、商業化推進不如預期、二級市場估值受壓的行業共同困難，心臟電生理高端消融領域的技術落地與資本退出節奏正出現進一步區分。