港股午評：恆指跌1.69%，科指跌2.14%，醫藥外包概念齊升，金斯瑞生物科技大升逾8%

華盛資訊9月25日訊，港股三大指數全線下跌，截至半日收市，恆生指數跌1.69%，報24343點；國企指數跌1.84%，報8113點；恆生科技指數跌2.14%，報4267點。

恆指成分股中，藥明生物走高2.50%，藥明康德升1.85%，泡泡瑪特輕微上升0.60%；匯豐控股跌0.64%，理想汽車-W回落3.46%，龍湖集團下跌4.86%，濰柴動力大跌5.12%。

科指成分股中，聯想集團輕微上升1.55%，騰訊音樂-SW升0.25%，華虹宏力跌0.36%，阿里巴巴-W回落2.45%，比亞迪股份下跌3.08%，小米集團-W下跌3.54%，網易下跌3.80%，天數智芯下跌4.94%，地平線機器人-W下跌4.95%，商湯-W急跌5.00%。

板塊方面

醫藥外包概念（CXO）齊升，金斯瑞生物科技大升8.20%，藥明生物走高2.50%，藥明康德升1.85%，康龍化成輕微上升0.79%。「十五五」對創新葯與全球化的支持疊加AI製藥商業化驗證，強化CXO作為研發基礎設施的需求預期，尤其利好濕實驗、AIDD及生物藥CDMO；金斯瑞獲禮來TuneLab合作並擴產、藥明生物26H1超預期且上調指引，印證訂單向頭部平臺集中。

AI 醫療概念-HK齊跌，阿里健康跌1.42%，英矽智能跌1.78%，劑泰科技-P回落2.59%，晶泰控股回落3.53%。板塊走弱核心在於資金從AI敍事回到盈利兑現，市場更擔憂商業化節奏與利潤率承壓。阿里健康因保健品及非藥品疲弱、AI投入增加，遭華泰下調FY27-29預期，高盛亦降目標價至3.6港元，顯示當前AI醫療競爭仍取決於收入質量與盈利驗證。

AI服務器-HK個別發展，聯想集團升1.55%，長飛光纖光纜跌1.07%，立訊精密輕微下跌1.50%。AI算力基建景氣仍由服務器需求擴張主導，訂單放量正向利潤率修復傳導，整機環節受益更直接；聯想獲中金指AI服務器與ISG改善驅動盈利，且AI服務器訂單增157%、長期淨利率目標看5%至8%，而長飛雖受光通信主題關注，但南下資金淨賣出顯示資金更偏向兑現。

新能源汽車齊跌，小米集團-W下跌3.54%，理想汽車-W回落3.46%，零跑汽車下跌3.09%，比亞迪股份回落3.08%，小鵬集團-W下跌2.04%。需求放緩與價格戰擠壓盈利是板塊走弱主因，乘聯會稱新能源零售同比降10%、汽車業利潤率降至3.4%，零跑已受價格戰拖累；同時車企加速垂直整合，理想推進自研電池並外供芯片、碳化硅和增程器，在利潤承壓下尋求新收入源，也令供應鏈份額與競爭格局面臨重估。

自動駕駛-HK全線下跌，商湯-W大跌5.00%，地平線機器人-W回落4.95%，京東物流下跌2.88%，MOMENTA-W下跌2.49%，百度集團-W下跌2.09%。板塊調整核心在於資金對自動駕駛與AI鏈條的定價重心轉向訂單兑現和盈利驗證，算力、B端應用雖仍受關注，但缺乏新增落地催化時估值先承壓；商湯的相關表述已指向商業化驗證成為焦點，且其股價隨恆科指回落，反映行業仍處技術敍事向業績兑現切換期。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

金斯瑞生物科技大升8.20%，9月24日，南向資金淨賣出金斯瑞生物科技2.79億港元。

中環新能源上升6.31%，上半年收入約63.3億港元，同比增長56.3%。

周大福創建上升5.96%，截至2026年6月30日止年度股東應占溢利23.926億港元，同比增長11%。

映美控股走高4.23%，9月24日配售事項完成后，賣方不再為公司控股股東及主要股東。

普拉達輕微上升0.78%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

濰柴動力大跌5.12%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

天數智芯下跌4.94%，最近5個交易日獲港股通增持46.73億元。

理想汽車-W下跌3.46%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

海底撈下跌3.13%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

寧德時代回落2.11%，9月24日，寧德時代斥資2億元回購68.04萬股A股股份。

注：篩選規則為成交額超5000萬港元，市值超10億港元。

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

中泰證券維持越秀地產（00123）買入評級 指公司經營韌性較強

中泰證券研報稱，港股內房股越秀地產上半年業績承壓，2026年上半年營業收入366.5億元，同比下降23.0%，股東應占利潤0.9億元，同比下降93.6%，主要受項目結轉周期及毛利率下滑拖累，毛利率降至6.2%。銷售方面，公司上半年合同銷售金額505.1億元，同比下降17.9%，但銷售面積同比增長16.2%，行業銷售排名維持全國第8位；新增土儲繼續聚焦核心城市，截至6月末一二線城市土儲佔比達94%。財務方面，公司資產負債率、淨借貸比率保持在相對穩健水平，現金短債比升至2.1倍，經營性現金流淨流入137.7億元，借貸年利率降至2.91%，三道紅線維持綠檔。中泰證券認為，公司在行業下行背景下仍具一定經營韌性，維持盈利預測及「買入」評級。

中泰國際首予瀚天天成（02726）買入評級 指公司碳化硅外延龍頭地位穩固

中泰國際研報稱，港股上市公司瀚天天成（02726）作為全球最大碳化硅外延供應商，2024年全球市佔率達31.6%，在8英寸產品商業化、12英寸新品發佈及國際標準制定方面具備領先優勢，客户覆蓋全球主要碳化硅器件及功率器件廠商，並切入英偉達AIDC供應鏈。研報指出，儘管2024至2025年行業受產能過剩和價格戰影響承壓，公司憑藉規模效應、良率及產品結構維持較強盈利韌性；隨着2026年行業供需改善，AI算力中心、800V高壓電動車及光伏儲能等需求帶動8英寸高附加值產品放量，公司同步推進廈門及馬來西亞產能擴張，業績增長預期向上。該行預計公司2026至2027年收入和利潤將顯著提升，首次覆蓋給予「買入」評級，目標價166.30港元，並提示價格競爭、下游需求波動、技術迭代及港股流動性等風險。

招商證券維持攜程（09961）強烈推薦評級 指國際業務延續高增長

招商證券研報稱，攜程集團-S二季度收入156.6億元人民幣，同比增5.5%，整體符合預期，經調整業績好於預期，但受51.8億元反壟斷行政處罰影響，歸母淨利潤轉虧至-24.6億元；分業務看，住宿預訂、旅遊度假及商旅管理收入分別同比增長5.6%、7.6%和11.4%，交通票務同比降0.9%，國際OTA平臺收入同比增長逾50%，入境遊收入錄得高雙位數增長，國際業務繼續成為核心增長動力。該行指出，港股在線旅遊板塊短期仍需關注反壟斷整改進展、高油價對出行需求的擾動及節假日預訂表現，長期則看好公司國際OTA及入境業務擴張帶來的收入增量，維持「強烈推薦」評級。

國泰海通證券予仙工智能（06106）增持評級 指其具身大腦先發優勢顯著

國泰海通證券研報稱，仙工智能（06106）作為國內領先的具身智能「機器人大腦」企業，智能機器人控制器銷量於2023至2025年連續三年位居全球首位，2025年全球市場份額約25%，並升至全球工業智能機器人市場銷量第二，給予「增持」評級，目標價92.74港元。公司2026年上半年收入2.64億元人民幣，同比增長67%，其中海外收入0.66億元，同比增長198%，佔比約25%，新獲海外訂單同比增長550%，帶動整體業績增長，扣非后歸母虧損同比收窄25%；同期整體毛利率為46.56%，機器人大腦毛利率約80%。研報指出，公司產品已在1000多家工廠、20多個行業實現落地，形成數據回傳、模型優化與產品應用的閉環，並預計2026至2028年收入分別為6.73億、10.18億和15.08億元人民幣；風險因素包括AI發展、下游需求及市場競爭不及預期。

華源證券維持李寧（02331）買入評級 指大股東增持彰顯信心

華源證券研報稱，李寧上半年業績温和增長，26H1實現營收152.4億元、同比增2.8%，歸母淨利潤18.2億元、同比增4.5%，毛利率升至50.9%，帶動淨利率小幅改善至11.9%；分渠道看，經銷商、直營及電商收入均錄得增長，但終端需求仍偏弱，分品類看服裝增長較快，鞋類表現偏弱，籃球和跑步流水仍承壓但籃球降幅收窄。研報指出，公司加大奧運營銷及籃球、跑步等專業領域投入，大股東近期累計增持1.2億股、涉資約16.6億港元，持股升至19%，顯示對公司信心；隨着庫里中國行啟動及相關產品商業化推進，籃球品類后續表現受關注。該行維持李寧「買入」評級，並提示宏觀消費疲軟、價格戰及運營效率等風險。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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