里昂：周大福創建給予「跑贏大市」評級 目標價11.50港元

　　里昂發佈研報稱，港股綜合企業仍被股票投資者視為優質孳息避風港，具備具韌性的資產組合及上升的股息；該行維持盈利預測、評級及目標價不變，板塊現時較資產淨值折讓37%（長期平均為30%），長和（00001）及周大福創建（00659）仍為該行首選。

　　該行指出，投資者興趣仍集中於家族企業，並關注下一輪催化劑及其時間表。投資者普遍認同港股綜合企業是良好的孳息避風港，且並未被投資者大幅持有；在不確定性偏高下，投資者喜歡該行覆蓋各綜合企業具韌性的資產組合。按該行目前已公佈預測，港股綜合企業2026年預測合計經常性溢利及現金股息應分別同比增長6%及9%，至80億美元及42億美元，長和及太古股份A（00019）為兩大主要動力。

　　該行表示，與投資者討論最多的綜合企業為長和、怡和、第一太平（00142）。高油價下Cenovus Energy將支持長和盈利增長，物業及非物業業務則支撐太古2026及2027年預測經常性溢利增長；對怡和及第一太平，儘管投資者對印尼熱情不高，但同意兩者均擁有優質資產及具吸引力的股票估值。就長和，投資者對該行論點反對聲音甚少，但關注包括港口出售（2025年3月首次公佈）等多項潛在交易的時間表；在缺乏催化劑下，該行偏好股息穩步上升的股份。對港鐵公司（00066），該行繼續看到因未來資本開支偏高（2026至2028年指引848億港元）而出現減派息或股本融資的風險。

　　評級方面，除港鐵公司（00066）為「持有」外，其余均為正面評級。長和評級為「高度確信跑贏大市」、目標價110港元；周大福創建評級為「跑贏大市」、目標價11.5港元，按現價提供可持續股息率每年7.6%；太古股份、第一太平評級各「跑贏大市」，目標價分別為114港元及6.8港元；港鐵公司目標價33港元。