盤前：納指期貨跌1.08% 債市慘烈拋售還在繼續

　　全球金融市場繼續處於緊張狀態。股市下跌，油價再次上漲引發債券市場進一步拋售，並推動30年期美國國債收益率升至2004年以來最高水平。

　　截至發稿，道指期貨跌0.42%。標普500指數期貨跌0.63%，本周漲幅可能幾乎被全部抹去。隨着芯片股遭遇拋售，納指期貨跌1.08%。

　　亞洲和歐洲主要股指連續第二個交易日下跌。

　　本周股市上漲一度推動納斯達克100指數創下歷史新高，但這輪漲勢正在失去動能。市場越來越擔心，高企的債券收益率正在削弱股票相對於債券的吸引力，並對估值構成壓力。最新一輪債券拋售，源於市場對頑固通脹和財政風險上升的擔憂再次升溫。

荷蘭國際集團的Simon Wiersma表示：「我的基準判斷並不是收益率上升會引發廣泛的股票熊市，但它們可能會限制估值進一步擴張，並令企業盈利增長變得越來越重要。關鍵問題在於，收益率上升究竟是因為經濟增長仍然強勁，還是因為投資者要求獲得更高補償，以應對通脹和財政風險。」

　　伊朗官員警告戰爭擴大到印度洋

　　布倫特原油升向每桶104美元。油價最新一輪上漲發生在一名伊朗官員警告之后。該官員表示，如果美國或以色列再次發動攻擊，德黑蘭方面可能把戰爭擴大到印度洋。

　　德意志銀行分析師指出，伊朗外交部表示，已向美國提出一份重啟停火談判的條件清單，其中包括接受由阿曼和伊朗商定的一條航運路線、結束海上封鎖，以及釋放伊朗被凍結資產。

　　伊朗總統佩澤希齊揚也發表強硬表態稱，只要美國封鎖和制裁仍在繼續，伊朗就不會允許霍爾木茲海峽恢復自由航行。

　　伊朗半官方法爾斯通訊社援引Yahya Rahim Safavi的話稱：「現在戰爭已經從波斯灣和霍爾木茲海峽擴大到紅海，在潛在衝突的下一階段，還可能進一步擴大。」Safavi同時也是伊朗伊斯蘭革命衞隊高級成員。

　　Candriam多資產主管Nadege Dufosse表示：「總體而言，油價仍然是最關鍵的驅動因素。投資者現在幾乎是在摸黑前行，因為根本無法判斷伊朗與美國之間的談判最終會朝哪個方向發展。」

　　債市慘烈拋售還在繼續

　　債券市場的拋售也蔓延至亞洲。周四，日本、澳大利亞和新西蘭國債收益率均上漲超過10個基點。其中，日本10年期國債收益率在亞洲隔夜交易中升至30年來最高水平。

　　美國國債長端拋售繼續。美國10年期國債收益率——這是規模達29萬億美元的美國國債市場核心基準，也是全球幾乎所有金融資產定價的重要錨——在歐洲早盤一度升至5.145%，創全球金融危機以來新高。30年期國債收益率上漲3個基點至5.43%。

　　法國和德國政府借款成本之間的利差也擴大至2012年歐洲央行前行長德拉吉發表「不惜一切代價」講話以來最大水平。

　　強勁的PMI數據以及需求疲軟的美國國債拍賣進一步加劇了周三的全球債市拋售。

　　安盛首席經濟學家Gilles Moec表示，目前推動長期利率走高的各種條件都已經具備。

　　Moec表示：「通脹很高，央行官員不斷釋放鷹派信號，科技行業巨大的融資需求也在爭奪資金，而且美國債務路徑仍然看不到令人安心的跡象。」

　　他補充稱：「這些本身都是非常重大的宏觀問題，而在此之上，還有一個非黑即白的地緣政治變量，也就是中東局勢接下來會怎麼發展。」

　　歷史經驗顯示，債券市場融資成本大幅飆升往往會給股市帶來沉重壓力。上一次美國10年期國債收益率突破5%是在全球金融危機前夕，此后MSCI全球指數一度腰斬。不到10年前，市場也曾出現類似情況，當時接近6.8%的美國國債收益率飆升，成為刺破互聯網泡沫的因素之一。

　　Pictet Asset Management策略師Arun Sai表示：「債券市場顯然存在焦慮，這一點毫無疑問。」

　　他補充稱：「我們正在經歷一個穩態均衡被多方面挑戰的階段，各種敍事彼此競爭，而現在還不清楚到底哪一種是正確的。」

　　美元走強

　　市場對利率將在更長時間內維持高位的預期，也推動美元有望錄得5月以來最長連漲紀錄。

　　在周三強勁PMI數據公佈后，根據芝商所FedWatch工具，交易員目前預計美聯儲10月再次加息的概率接近70%，高於一周前的50%。

　　經濟數據方面，美國勞工部稍后預計公佈，截至9月19日當周初請失業金人數可能升至20.1萬；此前一周續請失業金人數預計增加1.5萬，至174.5萬。8月新屋銷售預計從7月的60.7萬套小幅升至61.5萬套。

　　周四還將有多位美聯儲和歐洲央行官員發表講話，包括紐約聯儲主席John Williams、克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack，以及歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel和Philip Lane。

　　國際金融協會：上半年全球債務增10萬億美元， 總規模突破365萬億美元。

　　國際金融協會數據顯示，今年上半年全球債務大增10萬億美元，總規模突破365萬億美元。

　　美國、日本、歐洲等發達經濟體赤字、付息壓力激增，去年利息支出超3.3萬億美元，超過全球國防、AI、清潔能源單項投入。

　　國際金融協會警示，債務問題已經演變為政治議題，催生「選舉周期與短期應急政策之間的惡性循環；隨着新增債務的邊際效用遞減，長期財政脆弱性隨之累積」。

　　報告補充道：「隨着基準利率上行，利息支出將大幅激增；而醫療與公共養老金支出帶來的結構性壓力，在很大程度上仍未得到解決。」

高盛資管：美聯儲不太可能進入持續加息周期。

　　高盛資產管理在一份報告中表示，仍不預計美聯儲會進入持續加息周期。

　　該機構稱：「我們認為，關祱和能源相關的價格壓力可能消退，經濟幾乎沒有過熱跡象，通脹預期也保持錨定。」

　　美聯儲上周會議的點陣圖顯示今年還將加息一次。根據LSEG數據，貨幣市場定價顯示，在美聯儲今年剩余兩次會議上將累計加息37個基點。

　　焦點個股

　　受財年第一季度財報影響，橄欖園（Olive Garden）與長角牛排館（LongHorn Steakhouse）的母公司達登飯店股價下跌 6.6%。達登每股收益 2.05 美元，與市場預期持平；營收 32.0 億美元，略低於 FactSet 調查分析師給出的 32.1 億美元預期。公司同時重申了全年業績指引。

　　People Incorporated 撤回收購全部流通股的要約，美高梅度假村暴跌超 9%。巴里・迪勒表示：「事態推進情況並未達到我們的預期」，但他仍看好公司前景，目前仍持有美高梅 6680 萬股股份。

　　加拿大軟件及服務商黑莓發佈第二季度財報后，股價上漲 2%。黑莓調整后每股收益 7 美分，高於 FactSet 統計分析師預期的 4 美分；營收 1.633 億美元，對比市場一致預期 1.425 億美元，業績超預期。

　　受本周 Muse AI 智能代理概念推動，META本周迄今累計上漲近 12%，隨后回落 2%。周三晚間，首席執行官馬克・扎克伯格發佈 Meta VR 眼鏡，以及可搭配 Muse 使用的手持設備 Muse Charm。

　　激進投資者右舷價值（Starboard Value）已取得這家建材與工程服務商Knife River的大額股權，消息公佈后該股上漲 5%。據報道，右舷價值希望 Knife River 改善利潤率，或考慮整體出售公司。

　　因分析師大會釋放積極信號，疊加 2028 年初步業績指引向好，數據存儲管理公司Everpure股價大漲 6.7%。Everpure 預計 2028 年營收 70‑73 億美元，高於 FactSet 分析師一致預期的 61.9 億美元；非 GAAP 營業利潤指引同樣超出市場預期。

　　黃金礦業股隨金價同步走弱。金羅斯黃金下跌近 4%；紐蒙特礦業、IAG均下跌約 1%。