【百強透視】復牌首日大跌超40%，陸控（06623.HK）業績與行業挑戰仍存

9月24日，停牌長達近20個月的陸控（06623.HK）正式於港交所恢復買賣。不過本次復牌並未迎來利好兑現，該股復牌開盤直接大幅下挫，截至收盤大跌40.83%，報6.45港元/股，全日成交額僅752.24萬港元。

回溯公告信息，陸控在9月23日晚間披露重要進展，公司已全面達成港交所全部復牌指引要求，股份自2026年9月24日上午9時正式恢復交易。

消息落地前，陸控美股（LU.US）已提前反應市場預期。美東時間9月23日，該股逆勢上漲6.09%，資金提前博弈復牌。但港股正式復牌后，預期落地上演「利好出盡」行情，股價大幅跳水。

陸控自2025年1月28日起在港交所暫停交易，停牌時長接近20個月。停牌期間，公司持續落實港交所復牌要求，完成內部覈查、財務整改等一系列工作，掃清復牌障礙。作為國內早期佈局線上財富管理與零售信貸的平臺企業，長期停牌導致公司股東股份流動性持續凍結，本次復牌雖為投資者解鎖交易通道，但也直接釋放了積壓已久的減持需求，成為首日股價下行的核心誘因之一。

從行業環境來看，過去兩年國內消費信貸行業持續調整，行業監管政策收緊、資產質量承壓、獲客成本攀升，行業整體經營難度顯著提升。

陸控核心業務聚焦普惠信貸與線上財富管理，為滿足港交所復牌條件，公司在停牌期間持續收縮信貸規模、壓降高風險資產、優化整體業務結構，但業務收縮也直接導致公司業績持續承壓。

財報數據顯示，2026年上半年，陸控收入124.89億元（人民幣，下同），同比下滑11.3%，收入回落主要源於整體貸款余額規模收縮。盈利能力方面，公司期內淨虧損6.94億元，較2025年同期5.19億元的淨虧損規模進一步擴大。

資產端數據方面，截至2026年6月30日，陸控整體貸款余額1673億元，同比下降13.5%；賦能新增貸款總額999億元，同比減少5.8%。細分業務來看，公司消費金融業務表現相對亮眼，消費金融貸款余額654億元，同比增長19.9%；消費金融新增貸款662億元，同比增長11.6%，成為公司業務中為數不多的正向增長板塊。

儘管順利完成復牌、恢復股份流動性，但市場對公司后續發展態度偏謹慎。一方面，長期停牌積壓的海量解禁籌碼集中流出，短期市場拋壓難以緩解；另一方面，行業調整壓力未消，公司盈利修復、資產質量改善仍存在較大不確定性，多重因素共同壓制復牌首日股價表現，市場分歧顯著。

針對陸控后續走勢，市場觀點呈現明顯分化。樂觀視角認為，公司順利完成全面整改、達標港交所復牌要求、恢復股份正常交易，是企業經營層面的重要拐點。依託長期積累的用户與客户資源，公司后續有望穩步修復普惠金融核心業務，迎來經營回暖。

而謹慎觀點則提示，短期來看，長期停牌后的籌碼集中解禁將持續帶來減持壓力；中長期來看，消費信貸行業競爭加劇、資產質量波動等風險仍存，公司業績修復節奏、盈利回暖空間均存在不確定性，后續經營挑戰依舊嚴峻。

此外，第十三屆港股100強評選活動目前已啟動候選申報與招商工作。陸控曾是港股金融科技賽道的標杆企業之一，但歷經漫長停牌、核心業務收縮，疊加本次復牌大幅回調，公司基本面與二級市場表現雙雙承壓，最終入選港股100強候選名單或存在較大難度。

 作者|瓶子