美聯儲威廉姆斯「放鷹」：年底再次加息是合理的！30年期美債收益率刷新至2004年新高

美聯儲新消息。

最新消息顯示，紐約聯儲主席威廉姆斯表示，需要及時將通脹拉回目標水平，今年年底前再次加息是合理的。目前市場普遍預期，今年美聯儲或將繼續加息，10月加息概率已經逼近70%。

受此影響，道指期貨跌近0.4%，標普500期貨跌逾0.6%，納指期貨跌超1%。美國30年期國債收益率進一步升至2004年以來最高水平，報5.442%。10年期美國國債收益率上升至5.148%，續刷2007年以來最高水平。

不過關於明年，多家華爾街大行發出「鴿聲」。高盛最新發布的研報指出，美聯儲將在10月27日會議上再加息一次，2026年利率行動就此結束，隨后本輪周期可能收手。

潘森宏觀（Pantheon Macroeconomics）也表示，在今年可能進一步收緊政策后，美聯儲明年將放松貨幣政策，到年底將聯邦基金利率從目前的3.75%—4.00%目標區間下調至3.125%。

此前，晨星公司高級美國經濟學家Preston Caldwell也預計，美聯儲將在2027年下半年降息兩次，並預計2028年還會再降息四次，推動聯邦基金利率在2028年底降至2.50%—2.75%的目標區間。

美聯儲明年將多次降息？

高盛首席經濟學家簡·哈祖斯在最新報告中寫道：「現代聯邦公開市場委員會（FOMC）的歷史上，大選前夕跳過加息的先例極少。最引人注目的是，FOMC在2022年中期選舉前六天加息75個基點。10月之后，隨着核心PCE通脹回落速度快於委員會預期，預計聯邦基金利率將保持穩定，並且仍預計從2027年底開始降息，降至我們估計的中性利率3.25%至3.5%。」

高盛預測，布倫特原油到12月將跌至每桶85美元。至少就本周而言，對油價的判斷看來是正確的。過去數天原油期貨連續大幅拋售，市場對地緣政治帶來的供應中斷擔憂出現小幅緩解。布倫特原油已從近期每桶113美元的峰值暴跌近13%，重新跌破100美元關鍵心理關口，在98.44美元附近交易。

油價此次大幅回落由沙特部分重啟東西向管道觸發。另外，美伊兩國在聯合國大會上開展外交對話，進一步打壓油價。此前推高油價創年內新高的地緣政治風險溢價，也隨之逐步消退。

FedWatch Advisors創始人本·埃蒙斯表示：「兩股力量突然形成合力，市場風險偏好正在復甦。Meta發佈免費AI代理，加上伊朗革命衞隊釋放信號，霍爾木茲海峽有望七天內恢復通航，兩件事如同汽車搭電線一般，給此前萎靡不振的市場注入動力。」

潘森宏觀（Pantheon Macroeconomics）表示，在美聯儲今年可能進一步收緊政策后，明年將放松貨幣政策，其驅動力將是更令人鼓舞的通脹數據和走弱的勞動力市場，而非貨幣指標。

潘森宏觀指出，美國勞動力市場的最新動態進一步印證了放松貨幣政策的必要性。初步估算顯示，新增就業人數已放緩至每月約7.5萬，修正后可能更接近2.5萬。與此同時，人工智能對勞動力需求的拖累日益顯現，在信息、金融和專業服務等AI使用率較高的行業尤為明顯。該公司還指出，歷史數據顯示，美聯儲政策轉向往往很快：過去40年，緊縮周期中最后一次加息與首次降息之間的平均間隔僅為6個月。

潘森宏觀預測，聯邦公開市場委員會（FOMC）明年將轉向實質性寬松，到年底將聯邦基金利率從當前3.75%—4.00%的目標區間下調至3.125%。

近日，晨星公司高級美國經濟學家Preston Caldwell也預計，核心通脹取得進展以及增長走弱，將促使美聯儲在2027年下半年降息兩次。此外，預計美聯儲2028年還會再降息四次，因為當年失業率平均為4.7%，高於美聯儲預期的4.1%。總體而言，這將使聯邦基金利率到2028年底降至2.50%—2.75%。

Preston Caldwell表示，當前，AI正在提振總需求，對利率構成上行壓力。這種效應來自鉅額投資支出，以及股價大幅上漲帶來的消費者財富效應。但要使這些投資和股價合理，幾乎可以肯定最終必須出現大規模裁員。此類裁員迄今尚未發生，但一旦發生，將抑制總需求。如果裁員沒有發生，那麼AI支出將因缺乏投資回報而收縮。無論哪種情況，都意味着AI對利率的上行壓力將在很大程度上消退。

哈塞特抨擊呼籲加息的美聯儲官員

據彭博社報道，當地時間周三，一位白宮高級官員公開質疑美聯儲近期加息的必要性，並批評部分美聯儲決策者在通脹已相對温和之際仍主張進一步收緊貨幣政策。這再次凸顯白宮與美聯儲部分官員在利率政策上的分歧。

白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特在喬治城大學的一場活動上表示，近期年化核心通脹率約為2%，他不理解美聯儲為何還要加息，並反問道：「為什麼他們還要加息？」他還稱，美聯儲主席沃什眼下正管理着一個「異常黨派化」的美聯儲。

美聯儲上周將基準利率上調25個基點至3.75%—4.00%，這是自2023年以來首次加息。哈塞特表示，基於他對當前經濟數據的判斷，他對美聯儲為何作出這一決定感到擔憂。

他還把矛頭指向美聯儲前主席鮑威爾，以及美聯儲理事、前監管事務副主席巴爾。哈塞特指出，按歷史慣例，美聯儲主席和副主席通常在領導任期結束后離開央行，但這一做法目前並未延續。

此外，哈塞特還對並非由特朗普任命的美聯儲官員表示不滿。他説：「市場也感到擔憂，因為過去幾天，許多並非由特朗普總統任命的官員都在發言，稱我們還需要大幅加息。」他隨后表示，美聯儲在「恢復獨立性」方面仍有許多工作要做，並稱這是主席沃什當前的優先事項之一。

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