從虧損到噸利690元！醋酸行業扭虧 華誼、華魯恆升淨利大增 聯手塞拉尼斯集體漲價

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慧正資訊，9月下旬，國內醋酸市場迎來一波密集調價，國內外醋酸同步走強。安徽華誼、上海華誼、河北建滔、華魯恆升、兗礦魯南、江蘇索普等主要生產企業集體上調報價，市場主流價格推升至4500-4850元/噸。而就在此前一天，美國化工特種材料企業塞拉尼斯宣佈在北美、南美、歐洲、中東及非洲市場上調醋酸、醋酸乙烯單體(VAM)、乙酸乙酯、醋酐四類乙酰基產品報價。其中醋酸在美國/加拿大上調0.045美元/磅，墨西哥/南美上調100美元/噸，歐洲、中東及非洲上調100歐元/噸。

醋酸主流生產路線為甲醇羰基化，甲醇價格持續上行，煤炭成本同步堅挺，直接推高醋酸生產成本。國內多套醋酸裝置階段性檢修、降負，市場流通貨源減少，行業整體庫存處於低位，廠家惜售挺價意願增強。醋酸乙烯、醋酸酯溶劑、PVA、醫藥中間體等下游開工回升，疊加國慶前下游集中補庫，剛需採購放量，現貨成交活躍。

塞拉尼斯作為全球乙酰鏈龍頭，9月21日宣佈海外醋酸、VAM、乙酸乙酯、醋酐同步漲價，雖然公告不含中國內地報價，但作為行業標杆，大幅提振國內貿易商與下游看漲預期，加速國內廠家集體推漲。

我國是全球最大醋酸生產國與消費國，產能體量全球第一，工藝多采用甲醇羰基化工藝為主，產能集中在華東、華北區域。從供需格局看，國內醋酸產能總量充足，但階段性檢修、開工波動容易造成現貨緊平衡。下游消費主要集中在醋酸乙烯（VAM）、醋酸酯溶劑、PVA、PTA、醫藥、染料等領域，其中VAM、醋酸酯是最大消費方向，近年EVA膠膜、可降解材料帶動VAM需求增長，拉動醋酸消費。

2026年年初醋酸價格處於低位，隨着供給收縮、需求回暖，價格持續上行，市場從底部進入上行通道，據買化塑研究院數據，2026年9月冰醋酸月均價3848元/噸，較1月漲幅達到49.32%。

醋酸產能集中度高，頭部一體化企業具備成本優勢，但呈現結構性分化，普通工業醋酸競爭激烈，電子級高純醋酸仍存在缺口。

中國是全球最大的醋酸生產國，產能約1550萬噸，頭部企業包含華誼集團、華魯恆升、兗礦魯南、河北建滔、江蘇索普、塞拉尼斯南京等。

華魯恆升醋酸產能140萬噸，2026上半年營收171.62億元，同比+8.87%；歸母淨利潤23.53億元，同比大幅增長49.98%。醋酸及衍生品板塊收入18.78億元，醋酸價格回暖是上半年利潤增長重要驅動因素。

華誼集團產能250萬噸（安徽、上海、廣西），2026上半年營業收入244.80億元，同比+2.00%；歸母淨利潤4.90億元，同比+0.55%；扣非歸母淨利潤5.78億元，同比大增43.59%。主業盈利質量顯著改善，醋酸業務貢獻重要增量，經營現金流大幅提升。

兗礦能源下屬化工板塊兗礦魯南產能120萬噸，2026上半年煤炭+化工業務穩健，魯南化工醋酸業務隨產品價格上行，板塊毛利修復。

建滔積層板產2026上半年營業收入149.04億港元，歸母淨利潤28.87億港元，旗下河北建滔（產能140萬噸）醋酸業務受益於醋酸漲價，增厚化工板塊盈利。

江蘇索普依託120萬噸醋酸配套VAM一體化產能，上半年隨醋酸價格底部回升，產品毛利逐步修復。上半年營業收入34.30億元，同比增長8.61%；歸母淨利潤2.53億元，同比增長148.73%。

據買化塑研究院監測，2026年9月我國醋酸行業理論利潤高達690元/噸，遠高於上半年，而去年同期則處於虧損狀態，據測算，醋酸噸價每上漲100元，對應滿產企業利潤將顯著提升。當前醋酸價格從年初低位大幅反彈，三季度、四季度醋酸業務毛利率或高於上半年。