黃金牛市遠未結束？道明證券：下一輪漲勢將突破「5000大關」！

財聯社9月24日訊（編輯 黃君芝）黃金價格持續走低，跌破每盎司4300美元的關鍵支撐位。然而，道明證券認為，這種貴金屬的下行空間有限，因為目前的市場環境有利於金價再次突破每盎司5000美元。

道明證券高級商品策略師Ryan McKay指出，儘管黃金繼續面臨利率上升帶來的不利影響，但潛在的投資需求依然強勁。

「黃金價格即將迎來下一輪上漲。儘管美聯儲加息，但黃金依然展現出強勁的韌性。隨着投資者和央行對黃金的需求再次增長，黃金有望在2027年再次衝擊每盎司5000美元以上的價格。」他補充道。

儘管利率上升和實際收益率走高通常會對這種不產生收益的貴金屬構成壓力，但McKay表示，黃金與利率之間的傳統關係已然被打破。

他指出，金價伴隨實際利率上升而上漲的歷史先例屢見不鮮，尤其是在其他宏觀經濟風險主導投資者情緒的情況下。但道明證券認為，地緣政治不確定性加劇、貨幣貶值擔憂、財政狀況惡化以及持續的通脹壓力將繼續支撐投資需求。

與此同時，McKay指出，市場已經消化了美聯儲三次加息的預期。他表示，這給黃金帶來了一種不對稱風險，因為如果央行未能滿足這些預期，可能會加速貴金屬價格的上漲。

投資需求

當然，道明證券的樂觀前景並非完全取決於貨幣政策。McKay表示，黃金市場表面之下，投資流向正在發生顯著轉變。

他解釋稱，自6月以來，隨着宏觀投資者逐步重建其淨多頭頭寸，看漲的投機性倉位一直在緩慢改善。他表示，這種買盤支撐了黃金價格度過初夏，即使在利率上升預期增強的情況下，金價也保持了相對的韌性。

McKay表示，地緣政治局勢再度緊張、央行需求增強以及美聯儲抑制通脹能力的不確定性，最初推動了資金流入。而近期，儘管貨幣政策趨於緊縮，但對美國財政政策的擔憂以及貨幣貶值論調的再度升溫，仍然促使投資者對黃金保持興趣。

在財政不確定性日益加劇的環境下，道明證券認為投資需求仍有增長空間。該行估計，目前的非必需投資規模仍比2022年的峰值低約30%，比2016年創下的歷史最高紀錄低約50%。

McKay特別指出，西方投資需求似乎正通過黃金ETF得到改善，儘管美聯儲重啟了貨幣緊縮周期，但幾乎沒有跡象表明需求放緩。

央行需求

除了投資者興趣日益濃厚之外，道明證券認為央行的需求也為黃金價格提供了另一個重要的支撐。

根據海關數據、貿易流量和庫存差異，世界銀行估計，全球央行三個月移動平均每月購買近70噸黃金。McKay表示，官方部門的買家也可能變得越來越善於把握機會，在金價接近或低於當前價格時入場買入。

對於道明證券而言，央行強勁的購金力度、不斷改善的ETF資金流動、相對較低的投機性倉位以及對通脹、財政可持續性和貨幣貶值的持續擔憂表明，黃金目前的疲軟最終可能只是暫時的。

McKay表示，即使美聯儲維持更緊縮的貨幣政策立場，這些長期投資流動也應該能夠使黃金抵禦更高的利率，並開始新一輪牛市，道明證券預計金價將在2027年突破每盎司5000美元。