港股午評：恆指跌0.52%，科指跌1.11%，石油股齊升，中國石油股份走高2.35%

華盛資訊9月24日訊，港股三大指數全線下跌，截至半日收市，恆生指數跌0.52%，報24704點；國企指數跌0.46%，報8235點；恆生科技指數跌1.11%，報4330點。

恆指成分股中，中國石油股份走高2.35%，新東方-S輕微上升1.80%，華潤電力升1.65%；匯豐控股輕微下跌0.94%，龍湖集團回落3.98%，寧德時代回落4.16%，洛陽鉬業回落4.66%。

科指成分股中，地平線機器人-W輕微上升1.85%，MINIMAX-W輕微上升1.75%，網易輕微上升0.60%，阿里巴巴-W輕微上升0.27%，騰訊控股跌1.54%，比亞迪股份輕微下跌1.62%，聯想集團回落3.74%，智譜下跌4.23%，天數智芯大跌7.00%。

板塊方面

石油股齊升，中國石油股份走高2.35%，中國海洋石油升1.54%，崑崙能源輕微上升0.46%，中國石油化工股份輕微上升0.22%，中海油田服務輕微上升0.13%。板塊回升更偏向資金與股東行為驅動，產業資本和機構增配強化央企油氣龍頭估值支撐與現金流信心；其中中石化回購549.4萬股、耗資2436.97萬港元，中海油田服務獲海油集團及景順連續增持，顯示高股息、強回報的龍頭仍是配置主線。

航運及港口概念齊升，海豐國際輕微上升1.51%，中遠海能升1.33%，中遠海運港口輕微上升0.67%，中遠海控輕微上升0.55%，招商局港口升0.48%。地緣擾動致中東原油外運受阻，戰爭溢價推升油運並外溢至集運、散運，疊加BDI續漲、SCFI連升，航運景氣與業績兑現預期共振；中遠海能上半年淨利增141%，且高運價有望在后續季度釋放，機構亦看好其盈利和現金流持續增強，顯示產業鏈仍處高景氣傳導階段。

銀行全線上升，農業銀行升1.62%，工商銀行輕微上升1.19%，重慶農村商業銀行輕微上升0.95%，中國銀行升0.75%，交通銀行升0.61%。資金更偏好高股息、低波動且基本面穩健的防禦資產，銀行估值支撐來自息差韌性與特色業務預期；其中大摩將中國銀行列入焦點並予增持，明確看好其息差與跨境業務，龍蟠科技附屬認購中行3億元理財亦印證客户資金承接能力，工行則體現高息防守屬性獲認可。

生物醫藥B類全線下跌，榮昌生物急跌7.17%，和鉑醫藥-B急跌6.76%，復宏漢霖急跌6.56%，亞盛醫藥大跌6.02%，維立志博-B急跌5.78%。板塊走弱更像資金面主導的風險收縮，而非基本面同步惡化，核心壓制來自高波動創新葯資產遭防禦性定價；和鉑醫藥-B空倉比升至5.89%、位列港股空倉增幅前列，顯示沽空力量抬升，反映板塊仍處情緒博弈與估值承壓階段。

光通信概念-HK齊跌，俊知集團急跌5.28%，曦智科技-P下跌4.94%，長飛光纖光纜回落4.14%，中際旭創回落4.12%，劍橋科技下跌4.06%。板塊回調核心在高估值消化與籌碼擾動，而非景氣反轉；AI算力升級、光纖集採價格高位仍支撐需求，但資金從擁擠交易轉向兑現。曦智受基石解禁預期、薄盤及研發高投入虧損壓制，長飛則現南向淨賣出，顯示產業高景氣下板塊進入估值與流動性再平衡階段。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

凱樂士科技暴漲20.25%，國海證券首次覆蓋凱樂士科技，給予「買入」評級。

多點數智抽升14.08%，多點數智即將在豆包上線「多點閃購」，目前已完成內測。

京信通信勁升11.27%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

滬上阿姨大升6.35%，2026年上半年收入25.89億元，同比增長42.4%，期內利潤3.21億元，同比增長58.3%。

中環新能源大升5.52%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

榮昌生物急跌7.17%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

天數智芯大跌7.00%，最近5個交易日獲港股通增持46.73億元。

康耐特光學大跌5.84%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

紫金黃金國際大跌5.32%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

鳴鳴很忙下跌4.40%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

注：篩選規則為成交額超5000萬港元，市值超10億港元。

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

國信證券維持蜜雪集團（02097）優於大市評級 指供應鏈升級短期擾動利潤

國信證券稱，蜜雪集團（02097）2026年上半年營收152.16億元，同比增長2.3%，歸母淨利潤22.96億元，同比下降14.7%，並擬派特別股息每股2.65元；分業務看，商品銷售仍為主要收入來源，設備銷售下滑、加盟及相關服務增長，但受去年同期外賣補貼高基數、門店加密及多品牌結構變化影響，店均總部收入同比回落17.8%。門店擴張方面，公司上半年淨增加盟門店4,166家，較上年同期明顯放緩，期末全球門店增至63,987家，其中內地門店保持增長，海外門店則因印尼、越南低效門店調整而較年末減少。盈利能力方面，毛利率同比下降1.2個百分點至30.4%，銷售、行政費用率上升，主要受產品品質提升、冷鏈及供應鏈升級、品牌IP建設和人力成本增加影響。國信證券認為，公司正推進「供應鏈+門店運營+品牌IP」新一輪能力升級，短期或對利潤率形成擾動，但有望改善產品品質、運營效率及加盟商經營質量，因此下調2026至2028年盈利預測，維持「優於大市」評級。

華泰證券維持阿里巴巴（09988）買入評級 指公司將加大AI基建投入

華泰證券表示，阿里巴巴-W在2026年雲棲大會上進一步明確AI與雲計算戰略，計劃持續加大AI模型、AI芯片及AI雲基礎設施投入，預計算力建設將以capex與opex結合推進，實際資本開支強度高於原有三年3800億元規劃，並提出到2032年阿里雲全球數據中心規模超過20GW的目標；產品層面，Qwen4系列即將發佈，后續模型將向更大參數規模演進，並持續推進多模態與視頻生成能力，芯片方面靈駿真武M890已對外服務，V900和J900亦有明確推出時間表，反映港股科技與雲計算板塊在AI基礎設施、自研模型及國產芯片方向的投入持續深化。華泰維持阿里FY27至FY29非GAAP歸母淨利潤預測不變，維持「買入」評級，港股目標價177.20港元，同時提示模型性能、雲收入及電商增速不及預期等風險。

華創證券首予希音-W（00625）推薦評級 指雙重壁壘構築護城河

華創證券指出，港股希音-W（00625）已由跨境快時尚品牌發展爲覆蓋約160個市場、擁有2.73億活躍顧客的全球線上時尚平臺，2025年實現淨收入418.5億美元，並正從跨境DTC零售商向「自營品牌+電商平臺+供應鏈服務」的全球時尚基礎設施延伸。研報認為，公司依託中國供應鏈優勢、LATR「小單快返」模式及全球化流量運營，形成供應鏈與流量雙重壁壘；同時通過第三方商城及升級后的Xcelerator向家居、美護、3C等品類及外部品牌、設計師拓展，平臺化和服務化有望打開新增長空間。該行預計公司2026至2028年營收分別為428億、452億及476億美元，歸母淨利潤分別為14.0億、20.5億及23.4億美元，首次覆蓋給予「推薦」評級，目標價49.14港元，並提示海外貿易政策及監管、平臺化推進、流量成本和行業競爭等風險。

華泰證券維持阿里健康（00241）買入評級 指利潤表現延續穩健

華泰證券表示，阿里健康預計FY27仍將實現穩健收入增長，但受保健品行業需求波動影響，增速預期較此前下調，目標價亦由4.92港元降至4.24港元，維持「買入」評級。該行預計公司1HFY27總收入同比增8.3%至181億元人民幣，其中醫藥自營業務增9.3%至157億元，快於平臺業務，主要受原研藥和創新葯等品類帶動；同期非IFRS淨利潤預計同比降17%至11.2億元，主要因醫藥供應鏈建設、B2C/O2O融合及AI醫學助手「氫離子」投入增加。行業層面，研報關注保健品合規推進對頭部平臺份額整合、新葯首發能力深化，以及AI醫療產品在醫生端滲透和商業化進展，並提示互聯網醫療需求不及預期及行業競爭加劇等風險。

國泰海通維持信義玻璃（00868）增持評級 指分拆汽車玻璃有望獲更高估值

國泰海通證券維持信義玻璃「增持」評級及17.73港元目標價，認為其計劃分拆汽車玻璃業務於港股獨立上市，有望提升整體估值；該行指出，浮法玻璃業務雖處行業底部，但公司憑藉差異化產品及海外佈局，毛利率預計維持約17%，明顯跑贏行業，汽車玻璃業務則受益於后市場佈局及產品升級，長期保持較高毛利率。研報維持公司2026至2028年淨利預測分別為35.91億、41.93億及47.83億元人民幣，並測算分拆后在保守及樂觀情形下合計市值約為400億至751億元人民幣；同時，公司資本開支可控、現金水平穩健、槓桿較低。行業方面，研報預計浮法玻璃自2025年四季度起進入全面虧損階段，冷修或加速推進，2027年有望逐步夯實底部並迎來價格反彈。

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