數據中心引領美國非住宅建設熱潮 瑞銀點名卡特彼勒(CAT.US)等潛在受益股

根據瑞銀對Dodge Data & Analytics數據的分析，美國8月非住宅建築開工繼續擴張，數據中心項目的大幅增長幫助抵消了基礎設施開工疲軟的影響。

瑞銀分析師史蒂文·費舍爾及其團隊在9月22日的報告中表示，8月非住宅建築開工總量同比增長5.8%，過去三個月增長17.4%。按六個月計算，開工量增長25.8%;過去12個月增幅為22.1%。

數據中心引領建築熱潮

8月整體數據掩蓋了建築施工和基礎設施建設之間的顯著分化。建築開工量同比增長31.8%，其中數據中心開工量激增248%。製造業開工量增長33%，政府建築激增201%，酒店建設增長55%。

從更長的時間跨度來看，數據中心擴張的趨勢更加顯著。該類別的開工量在三個月內增長了262%，六個月內增長了246%，過去12個月內增長了197%。

對投資者而言，這些數據進一步證明，與人工智能和雲計算相關的支出正成為美國建築活動日益重要的驅動力。瑞銀預計，在數據中心、電力項目、包括半導體和製藥設施在內的製造業以及基礎設施建設的推動下，非住宅建築支出將在2026年下半年再次加速增長。建築開工是重要的領先指標，因為項目可能需要數年才能完成，當前的開工將轉化為未來在設備、工程、材料和勞動力方面的支出。

瑞銀目前預測，美國非住宅建築名義支出在2026年下降0.9%之后，2027年將增長6.7%。此前，瑞銀曾預測明年將增長6%，而今年將增長3%。

基礎設施遭遇減速帶

基礎設施建設對建築業的繁榮起到了一定的壓制作用。8月基礎設施開工量同比下降21.5%，而7月為增長9.2%。其中，街道和高速公路開工量下降27.6%，橋樑下降38%，發電廠和天然氣相關工程開工量下降19.3%。水壩、水庫和河流開發項目則是一個顯著例外，增幅高達69%。

從更長周期看，基礎設施開工的勢頭要強勁得多。過去六個月，基礎設施開工量增長了23.1%，過去12個月增長了27.6%。電力開工在這兩個時期分別增長54%和88%。

瑞銀表示，近期基礎設施疲軟可能與《基礎設施投資和就業法案》將於9月底到期以及延期至12月所帶來的不確定性有關。該行指出，在聯邦政府長期撥款前景更加明朗之前，該行業可能會持續低迷。

傳統商業建築疲弱

並非所有建築市場都參與了這輪擴張。8月倉庫開工下降21.7%，過去12個月下降17.7%。剔除數據中心的辦公樓建設在8月份下降了15%，凸顯了數據中心投資對整個辦公樓市場造成的扭曲程度。

瑞銀預計，由於長期利率高企，商業建築復甦緩慢，該類別支出在2026年底前將保持負增長。

哪些公司有望受益?

這一趨勢的投資影響波及多家工業與材料公司。瑞銀指出，以下公司對美國非住宅建築活動存在敞口：機械公司包括卡特彼勒(CAT.US)、迪爾(DE.US)和聯合租賃(URI.US);工程與建築公司包括廣達服務(PWR.US)、雅各布工程(J.US)、福陸(FLR.US)和EMCOR(EME.US);鋼鐵和材料生產商包括紐柯鋼鐵(NUE.US)、Steel Dynamics(STLD.US)、馬丁-瑪麗埃塔材料(MLM.US)和火神材料(VMC.US)。