最大長期美債ETF創歷史新低 長債熊市仍未見底

　　追蹤長期美國國債的最大交易所交易基金（ETF）收於歷史新低，顯示持續多年的債券熊市仍看不到明顯止跌跡象。

貝萊德集團旗下iShares安碩20年期以上美國國債ETF（代碼TLT）周三下跌1.6%，收於每股80.46美元。此前公佈的最新數據顯示美國經濟活動依然強勁，引發美國國債價格下跌。

　　推薦閲讀：美國商業活動擴張速度創逾五年來最快 就業強勁但供應鏈壓力凸顯

　　自2020年疫情時期的高點以來，TLT價格已下跌逾一半。當時，美聯儲為應對新冠疫情衝擊，將利率降至接近零的水平，帶動美國國債大幅上漲。

　　這隻成立於2002年、規模達450億美元的基金，長期以來受到押注債市已經見底的投資者青睞。然而，加息、頑固通脹以及對美國國債發行規模持續膨脹的擔憂等多重因素，共同重創了長期債券。

　　Baird Strategas首席ETF策略師Todd Sohn表示：「在2020年以來利率市場環境的根本性轉變中，投資者已經認識到，僅僅因為資產名稱里寫着‘國債’，並不意味着它就是低風險投資。他們需要明白，久期風險是真實存在的，而這是一種波動性很高的投資工具。」

　　這一輪拋售反映出市場日益預期美聯儲將在未來數月進一步收緊貨幣政策。上周，美聯儲官員自2023年以來首次上調隔夜借貸成本。儘管近期短期國債收益率漲幅最為明顯，但長期債券價格對利率上升尤為敏感，令TLT股價承壓。

　　該基金的大幅下跌反映出債券投資者面臨的更廣泛挑戰。更高的利率和通脹會侵蝕固定收益資產的實際價值，從而壓低債券價格並推高收益率。

　　當然，長期國債提供的票息收入能夠在一定程度上緩衝債券價格下跌帶來的衝擊。今年以來，TLT包含分紅收入在內的總回報率為負4.8%，而同期基金價格跌幅則達到7.7%。

　　不過，與久期較短的同類產品相比，TLT表現依然遜色。貝萊德一隻投資7至10年期美國國債的ETF今年總回報率為負3.7%，而其0至3個月期限產品則取得2.6%的正回報。

　　彭博行業研究ETF分析師Eric Balchunas表示：「TLT被視為‘寡婦製造者’，這是一筆很難獲勝的交易。」