港股反彈「熄火」？恆指跌超1%，智譜跌超12%創本輪下跌新低

今日（9月23日），港股市場遭遇弱勢調整，主要股指均跌超1%。

截至收盤，恆生指數報24834.12點，下跌253.63點，跌幅1.01%。

恆生科技指數收盤報4379.07點，下跌59.14點，跌幅1.33%。

市場焦點方面，智譜（HK02513）再遭打擊，收盤大跌12.40%，創下本輪調整以來新低。此外，港股另一家大模型公司MINIMAX-W（HK00100）今日跌近4%。

消息面，美國兩大頂級AI（人工智能）實驗室在同一天相繼推出旗下主力模型的低價版本。周二，Anthropic發佈新一代模型Claude Opus 5.5，使用成本較前代降低約40%；OpenAI同日推出ChatGPT-6的兩款低價版本Sol和Luna，定價較ChatGPT-5.6系列降低50%。

PCB概念股逆勢走強，建滔積層板（HK01888）漲超11%。

摩根士丹利在最新報告中表示，預計全球CCL潛在市場總規模（TAM）將從2025年的190億美元增至2030年的470億美元，對應20%的複合年增長率，顯著高於市場普遍預期的350億至400億美元。其中，AI及數據中心應用將貢獻90%的增量增長。

盤面上，科網股跌多漲少，阿里跌超4%，小米跌超3%，聯想漲0.49%。內房股漲幅居前，融信中國漲超22%，萬科企業早盤一度漲超15%，但午后走弱，最終上漲4%。

資金方面，南向資金繼續淨買入港股。截至收盤，南向資金淨買入港股超34億港元。

后市展望：

匯豐晉信認為，當前環境下，港股市場可以留意以下幾方面機會。

首先，較整體經濟增長更強且具高能見度的產業機會。如海外AI零部件與供應鏈、國產算力替代、AI應用端（如AI製藥、軟件應用）、創新葯（持續海外授權及基本面超預期）等。

第二，估值低估、基本面或出現拐點且預期較低相關行業，如互聯網龍頭、消費龍頭等。

第三，高股息紅利資產，如電信運營商、金融、公用事業、能源等。

此外，該機構還認為在下階段，軟硬科技均具備向上潛力。硬科技經歷七月大幅調整后，估值多回到較合理位置。往后相關北美大廠資本支出未見下調之前，增長潛力仍相對明確。國產算力增長確定性亦相當明確，滲透持續提升仍可期待。大模型廠商儘管股價波動大，但營收增速持續高增仍是明確的發展趨勢。主要互聯網企業基本面大都已顯現拐點，外賣補貼衝擊有所緩和，雲服務增長仍保持高速，惟近期籌碼面與海外宏觀變化仍帶來短期擾動。但相信當估值再度回到低估區間時，相關企業仍具投資吸引力。

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