機構：國產算力供需持續趨緊，智能體放大CPU增量缺口

2026年9月23日，開源證券報告指出，國產算力供需持續趨緊，智能體放大CPU增量缺口。

晶圓代工與存儲同步收緊，供給緊缺或難在短期內得到緩解

半導體供給端已進入結構性緊缺狀態，晶圓代工、存儲與設計服務環節同步收緊。中芯國際2026年第二季度產能利用率升至93.7%，逼近滿產水平，管理層在業績説明會表示，計入新增產能后第三季度的產能利用率將維持95%左右的高位，公司在手訂單充足，對供不應求的產品類別已與客户協商上調定價。存儲環節的緊缺程度更為突出，TrendForce預計，2027年HBM合約價將倍數上漲，三大原廠HBM投片量佔整體DRAM投片量的比重將升至約30%。設計服務環節的訂單排期亦同步收緊，芯原股份截至6月末在手訂單達124.49億元，較一季度末增長142.52%，並已連續11個季度保持高位。產能與服務的擴張周期均顯著長於需求增速，緊缺短期內仍難以緩解。

算力需求向國產廠商收入端傳導，行業預期或將持續上修

算力需求的高速增長正在國產算力廠商的業績端完成兑現，行業增長預期同步上修。需求側，據國家數據局的公開數據，國內日均詞元調用量已由2024年初的1000億升至2026年3月的140萬億；IDC與浪潮信息預計，2026年中國人工智能算力市場規模達515億美元，同比增長37%。需求向收入端的傳導路徑清晰，2026年上半年，寒武紀實現營業收入59.96億元，同比增長108.13%；沐曦股份實現營業收入13.24億元，同比增長44.67%；摩爾線程實現營業收入17.36億元，同比增長147.42%。IDC將2025年至2030年中國智能算力規模複合增速預測由46.2%上修至50.3%，並預計2030年市場規模將達到1501億美元。

智能體任務轉向持續駐留，算力緊缺或由加速卡擴散至CPU

AI智能體重塑算力架構，CPU由GPU的配套升級為獨立的算力缺口。Meta旗下個人智能體Muse於9月8日正式上線，SensorTower數據顯示，其上線五天內下載量約73萬次，並於9月18日超越ChatGPT登頂美國iOS免費應用排行榜的首位。與傳統的問答式應用不同，Muse可在應用關閉后繼續執行任務，單位用户算力消耗由單次推理轉向持續駐留。執行中產生調度、編排與狀態維護負載均由CPU承擔，規模取決於常駐用户數與駐留時長而非模型推理量，且不被加速卡替代，CPU由此由配套環節升級為獨立算力缺口，成為增量中剛性一環。算力緊缺由單一的加速卡短缺，擴散為CPU與GPU的全面緊缺。