線上增約20%、直營增超10% 波司登(03998)1HFY27零售高質量增長

智通財經APP獲悉，中金公司最新研報指出，波司登(03998)在1HFY27零售表現積極健康：主品牌4-8月終端零售額預計同比實現雙位數增長，在複雜多變的消費環境中展現出較強的經營韌性。中金維持波司登「跑贏行業」評級。

中金預計，4-8月波司登主品牌終端零售額同比增長雙位數。分渠道看，線上增速快於線下，直營增速快於經銷。公司持續優化渠道結構和門店運營效率，進一步提升在高線市場及年輕消費客群中的品牌影響力。波司登集團1HFY27收入預計同比持平，在嚴格的費用管控下，淨利潤同比略增，整體表現符合中金預期。

在行業步入結構性調整、消費需求更趨理性的背景下，波司登1HFY27的零售表現保持雙位數高質量增長，展現出龍頭企業在周期波動中的戰略定力——主動把控發貨節奏、以產品創新與渠道精細化管理構築長期競爭力。

渠道方面，波司登持續推進高端渠道佈局。今年7月，波司登VERTEX華東首店在上海興業太古匯啟幕，集中呈現旗下高端產品系列。VERTEX店型於2025年11月首次亮相沈陽萬象城，隨后陸續進入長春、大連、西安、上海等，高端渠道網絡進一步拓展。

產品佈局方面，2026年，Kim Jones再度攜手波司登推出AREAL春夏系列，將設計感與功能屬性相結合，進一步豐富春夏產品矩陣，拓展多場景消費需求。圍繞「聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚科技功能服飾主賽道」的「雙聚焦」戰略方向，波司登持續完善產品佈局。

從中長期看，品牌升級、產品創新和渠道精細化運營仍是波司登提升競爭力的重要抓手。隨着品牌矩陣持續完善、全球化佈局推進及研發創新不斷投入，波司登作為國內羽絨服龍頭的長期競爭力有望進一步鞏固。