​2026年上半年在線旅遊行業：營收增速換擋 全球化與智能化重塑新格局

近日，攜程、同程旅行、途牛三家在線旅遊頭部上市企業均已披露2026年半年報及二季報。從業績表現來看，國內在線旅遊行業正在從高速復甦期步入存量競爭新階段。2026年上半年，三家企業營收增速逐季回落，二季度集體滑落至個位數區間。企業間在業務結構、盈利質量、增長韌性上的分化持續加劇，全球化佈局與產業智能化正成為重塑行業格局的核心分水嶺。

二季度營收集體回落

2026年上半年，行業增長動能呈現前高后低特徵：一季度延續慣性維持雙位數增長，二季度則集體進入個位數增長區間，顯示行業增長邏輯已從「需求修復驅動」轉向「內生結構驅動」。

從上半年整體規模看，攜程集團以318.71億元的總營收穩居行業首位，同比增長6%；同程旅行實現總營收99.93億元，同比增長10.5%，增速在三家企業中領跑；途牛實現總營收2.72億元，同比增長7.58%。規模差距依然顯著。

單季度來看，二季度作為傳統出行旺季，三家企業營收增速同步收窄。攜程一季度總營收162.08億元，同比增長17.9%；二季度實現營收156.63億元，同比增長6%，增速較一季度有所回落。二季報數據顯示，報告期內該公司住宿預訂與交通票務兩大基本盤合計貢獻超七成營收，其中住宿業務收入66億元，同比增長6%，持續作為第一大收入支柱；交通票務收入54億元，同比微降1%。度假、商旅等板塊均跑贏整體增速，分別同比增長8%和11%，疊加全球化業務的對衝效應，形成了多層級增長梯隊，抗周期能力顯著。

同程旅行一季度實現營收50.06億元，同比增長14.35%；二季度總營收49.87億元，同比增長6.8%。其增長邏輯正從「交通+住宿」雙輪驅動，向「核心OTA+酒店科技」雙引擎迭代。上半年核心OTA業務營收達到87.94億元，同比增長12.7%；其中住宿預訂業務上半年營收28.45億元，同比增長11.1%。以酒店管理為主要驅動力的其他業務，上半年營收19.87億元，同比增長46.3%；二季度單季收入10.25億元，同比增長35.7%，第二增長曲線持續放量。

途牛一季度營收1.33億元，同比增長12.83%；二季度營收1.39億元，同比增長3.0%，增速也出現明顯回落。途牛業務結構高度集中的特徵十分明顯，上半年打包遊業務仍是絕對核心，二季度單季收入1.21億元，佔總營收比重高達87.1%；廣告服務等其他收入則同比下滑16.9%。單一的品類結構使其在行業增速放緩期，抗風險能力相對偏弱，增長彈性不足。

盈利分化加劇　效率與結構決定利潤韌性

與營收增速逐季回落不同，三家企業的盈利表現差異顯著，業務結構質量與運營效率直接決定了企業的利潤韌性。

攜程上半年歸母淨利潤為0.41億元，同比下降99.55%，二季度淨利潤約27億元，非公認會計准則歸母淨利潤為48億元。

同程旅行上半年公司歸母淨利潤14.18億元，同比增長7.4%；經調整EBITDA為26.61億元，同比增長13.5%；經調整淨利潤17.92億元，同比增長14.6%。二季度單季歸母淨利潤6.32億元，經調整淨利潤8.51億元、同比增長9.8%；經調整EBITDA為12.72億元、同比增長7.3%。盈利提升的核心驅動力來自三方面：運營效率優化帶動成本費用率下降；高毛利的酒店管理業務佔比提升，優化了整體收入結構；下沉市場獲客成本更低，用户復購率與會員價值持續提升，在行業增長放緩背景下盈利韌性凸顯。

途牛上半年歸母淨利潤137.5萬元，同比下降86.01%；二季度單季歸母淨利潤為70.9萬元，雖連續六個季度實現非GAAP盈利，但盈利基礎依然脆弱。目前主要依靠AI工具提升運營效率來維持盈利狀態，主業運營尚未形成穩定的盈利閉環。

兩大核心賽道重塑競爭邊界

業內人士分析認為，短期來看，行業仍將面臨需求波動、成本上行的壓力、燃油價格等不確定性因素。但長期來看，全球化與產業智能化兩大趨勢，將成為重塑行業格局的核心變量，這一點在上半年三家企業的戰略佈局中已清晰顯現。

全球化已成為頭部平臺穿越周期的共同選擇。攜程的「G2（全球化與高品質）」戰略已進入收穫期，上半年國際平臺收入同比增長超50%，入境遊訂單同比增長95%，海外業務成為對衝國內市場波動的核心增長引擎。同程也從周邊市場切入開啟出海進程，上半年國際酒店間夜量實現強勁增長，同步推進國際住宿業務佈局，全球化能力將成為下一階段企業競爭的關鍵分水嶺。

智能化則從降本工具向全鏈路滲透升級。目前AI已從客服、營銷等前端環節，延伸至行程規劃、供應鏈定價、運營管理等全鏈路。攜程自研AI覆蓋旅行全鏈路，加速產品和服務智能化；同程迭代DeepTrip AI行程規劃產品，強化記憶能力和定製化能力；途牛也通過AI工具控本提效，維持盈利狀態。未來智能化不僅是效率工具，更將推動產品形態與服務模式的創新，最終拉開企業間的競爭力差距。