盈喜驗證業績修復趨勢，莎莎國際（00178）「回血」股價年內翻倍

在港股大盤指數持續區間震盪、缺乏明確方向的背景下，香港老牌美粧零售公司莎莎國際（00178）卻走出了一段引人注目的獨立行情。

智通財經注意到，自今年2月以來，莎莎國際便擺脫底部盤整格局，啟動了震盪上行的走勢，股價重心不斷抬高。本月，該股走勢更是出現了加速上衝的態勢，月內漲幅接近兩成。9月22日盤中，莎莎國際最高觸及1.21港元，總市值站上36億港元臺階，刷新過去三年來股價的新高。但隨后該股股價震盪回落，截至收盤，報1.155港元，單日下跌1.28%，總市值定格在35.84億港元。2月至今，莎莎國際的股價累計漲幅接近120%。

股價節節走高的同時，莎莎國際的消息面上也出現了新的利好。公司於9月21日發佈盈喜，預計截至9月30日止六個月的歸母淨利潤將超過1.5億港元，較上年同期的5020萬港元實現近兩倍的顯著增長。

綜合以上信息來看，莎莎國際股價強勢翻轉是否意味着資金已提前預判到公司業務進入加速回暖階段？隨着增長勢能的釋放，莎莎國際的股價走勢又是否具備更進一步向上的潛力呢？

盤面多頭主導，股價連創階段新高

要搞清楚資金是否提前預判了莎莎國際業務回暖，或許可以從盤面留下的痕跡來尋找線索。拉長時間來看，莎莎國際本輪獨立行情的背后，其實是月線級別技術形態的扭轉。自2024年中以來，該股在0.43至0.7港元區間經歷了長達一年多的底部橫盤，隨后在今年初完成了放量突破，月線級別呈現出典型的「圓弧底」結構。站在當前時點看，莎莎國際的日、周、月各周期的均線系統均已形成標準的多頭排列，這種底部籌碼長期鎖定后開啟主升浪的情形，在技術面上具有較高的趨勢指引意義。

從運行趨勢看，自今年2月來，莎莎國際逐步擺脫底部盤整格局后，並未出現急漲急跌的短線炒作特徵，而是以進二退一的節奏逐步抬高底部。並且與同期港股大盤反覆震盪的態勢不同，該股走出了一條重心持續上移的獨立上升通道，這種走勢通常意味着資金介入具有明顯的持續性。尤其是9月以來，莎莎國際上漲節奏發生明顯變化，股價開始加速上衝，月內漲幅迅速逼近兩成。9月22日盤中，該股最高觸及1.21港元，續創過去兩年多來的股價新高。然而，隨着股價運行至階段新高，拋壓也隨即涌現，午后該股呈現震盪下行態勢，最終以綠盤報收。

從量能與換手情況來看，9月22日莎莎國際全日成交額為1451.7萬港元，全日換手率為0.40%，較前兩個交易日有所放量，這或表明在股價迭創新高后，部分資金兑現離場的意願有所增強。

值得一提的是，莎莎國際當前股價已運行至階段性高點附近，而這也是前期套牢盤密集區與市場心理層面的關鍵阻力位。后續莎莎國際要有效突破這一位置，或許仍需要基本面的進一步確認來提供支撐。如果后續能放量突破該區域，則莎莎國際中期上行空間有望進一步打開；反之，若在此處反覆受阻，則不排除股價回踩短期均線尋求支撐、以時間換空間的可能。

盈喜驗證業績回暖，上漲持續性仍待檢驗？

盤面的強勢表現，最終需要基本面的驗證。而莎莎國際9月21日發佈的盈喜，正可視為是階段性的印證。公告顯示，上半財年公司的盈利數據顯著增長，而從公告披露的驅動因素來看，增長主要來自兩個維度。其一，集團核心市場香港及澳門特區的同店銷售、交易宗數、每宗交易平均金額及每宗交易的貨品件數均實現了可觀的同比增長，這説明訪港旅客消費復甦正在有效轉化為門店端的實際營收，量、價同步提升下經營質量改善的信號較為明確。其二，集團B2C線上銷售及盈利快速增長，意味着線上業務已從早期的規模擴張階段，逐步進入盈利兑現期。對於一家以線下門店起家的美粧零售企業而言，線上渠道能夠實現盈利增長，一定程度上打開了其在中長期內的利潤彈性空間。

值得注意的是，本次盈喜並非孤立事件。回顧莎莎國際此前披露的2026財年（截至2026年3月31日）年報，公司全年營收為43.83億港元，同比增長14.2%；歸母淨利潤更是達到約2億港元，同比大幅攀升160.5%。結合年報中港澳市場同店銷售高達18.9%的增幅，以及線上B2C業務約22%的穩健增長，不難看出本次中期盈喜是進一步驗證了莎莎國際的基本面處於明確的修復回暖階段。對此，傑富瑞發表研報指出，莎莎國際盈喜公佈時間早於預期，為市場帶來驚喜，顯示出公司淨利潤復甦勢頭持續，維持「買入」評級並給予目標價1.4港元。

港澳消費復甦疊加線上業務帶來增量，兩者共同構成了莎莎國際基本面改善的核心邏輯。這也意味着，市場此前對該公司業務回暖的預期，並非完全空穴來風，盤面資金的提前佈局或許正是基於對這一趨勢的預判。不過從走勢來看，莎莎國際的股價其實已部分反映了市場對業績增長的樂觀預期。隨着基本面反轉邏輯的初步兑現，后續莎莎國際的股價能否再更進一步值得觀察。

總而言之，在港股大盤仍缺乏系統性方向的當下，莎莎國際走出獨立行情的底色，是基本面反轉與資金提前定價的共振。對於投資者而言，接下來的重點在於確認盈利修復的可持續性。后市來看，莎莎國際估值修復到價值重估的跨越，仍需業績的持續兑現來注入動能，這也將是檢驗莎莎國際能否進一步打開股價上行空間的核心所在。