政策確立新興支柱定位，創新葯與AI製藥誰將率先兑現增量需求？

截至9月23日10點16分，上證指數跌0.27%，深證成指跌0.57%，創業板指跌0.63%。白酒、廚衞電器、租售同權等板塊漲幅居前。

ETF方面，恆生醫藥ETF華夏（159892）漲1.08%，成分股康方生物（09926.HK）、三生製藥（01530.HK）、映恩生物-B（09606.HK）、晶泰控股（02228.HK）、諾誠健華（688428.SH）、亞盛醫藥（06855.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、百濟神州（688235.SH）、藥明康德（603259.SH）、遠大醫藥（00512.HK）等上漲。

消息面上，工信部等十部門9月18日聯合發文，明確將生物醫藥打造為國家新興支柱產業。同時，國家藥監局披露，今年以來我國創新葯對外授權交易總額突破1200億美元，同比增長36%，首付款規模超百億美元，本土創新葯產業價值得到印證。

【券商觀點：中郵看好AI製藥臨界突破；國信關注創新葯與AI製藥；西南把握AI產業鏈兑現】

中郵證券表示，AI製藥正逐步成為AI巨頭公司的戰略主航道。近期，AI巨頭公司紛紛加大AI製藥領域佈局，如Anthropic建設生物濕實驗室，字節跳動AI製藥平臺完成大額融資等。我們認為當下的AI4S在藥物研發中處於突破臨界點的前期，有望成為下一代戰略主航道。試驗反饋路徑逐步清晰，疊加AI提效降本優勢，行業正催生更強烈的分子驗證需求。行業存在的重要的邊際變化在於：1）AI語言模型技術遷移到製藥領域，並逐漸形成了迭代的AIDD新範式；2）數據是迭代的關鍵要素，行業「孤島」特徵下稀缺性愈發凸顯，數據基建工作不可或缺已是共識。同時，對比傳統流程AI在臨牀前研發的提效降本優勢突出，傑文斯悖論在AI製藥行業或又一次復現，行業有望催生更強烈的分子驗證需求。

國信證券表示，《規劃》明確了醫藥工業的「國家新興支柱產業」戰略定位，並提出到2030年的發展目標：「生物醫藥研發應用穩居世界前列，創新驅動效能充分釋放，重點領域關鍵核心技術實現系統性突破」。同時，相較於「十四五」規劃，此次「十五五」圍繞產業規模效益、創新發展、企業培育與集群發展等方面提出10項具體。我們建議關注以下細分方向：1）創新葯及產業鏈：量化的預期性指標直接指向原始創新與產業化兑現能力。具備FIC/BIC管線、國際化臨牀與註冊能力的創新葯企，以及服務全球創新分工的研發生產外包（CXO）環節是五年規劃落地的核心受益方向；2）創新醫療器械與精準診療：創新醫療器械上市數量五年累計≥200個的量化目標，疊加新增為獨立板塊的精準診療（腫瘤早篩、液體活檢、NIPT2.0、核素診療一體化），以及高端影像、手術機器人、腦機接口等前沿方向，科技與出海雙主線並行；3）AI製藥及產業鏈：垂類大模型、智能體、可信數據空間及AI製藥高價值場景的體系化部署，利好具備真實管線推進能力的AI藥物發現平臺及生命科學上游。

【個股拆解】

康方生物：康方生物科技(開曼)有限公司是一家致力於研究、開發、生產及商業化讓全球病人可負擔的抗體藥的投資控股公司。該公司在研項目涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等多個領域。

三生製藥：三生製藥是一家主要從事生物製藥產品的開發、生產、市場推廣及銷售的投資控股公司。該公司的主要產品包括特比澳、益比奧、益賽普、賽普汀等生物藥物以及蔓迪、麗美治等小分子藥物。

映恩生物-B：映恩生物是一家主要從事臨牀階段生物製藥的投資控股公司。該公司致力於為癌症和自身免疫性疾病等患者研發抗體偶聯藥物（ADC）創新葯物。

晶泰控股：晶泰控股有限公司是一家主要從事為製藥及材料科學等產業提供藥物及材料科學研發解決方案及服務的控股公司。該公司主要經營兩個業務。

諾誠健華：諾誠健華醫藥有限公司的主營業務是創新葯的研發、生產及商業化。公司的主要產品是奧布替尼、坦昔妥單抗及mesutoclax。

【關注思路】

恆生醫藥ETF華夏（159892）跟蹤恆生生物科技指數，恆生生物科技指數（「HSBIO」）旨在反映於香港上市、同時符合港股通資格，最 大的30間生物科技公司之整體表現，包括在香港交易所透過上市規則第18A章上市的公司。指數聚焦創新葯主線，覆蓋百濟神州、石藥集團、信達生物等創新葯龍頭，創新屬性突出，同時覆蓋CXO龍頭，契合2026年醫藥投資主線中的創新、出海方向。