港股開市：恆指跌0.09%，科指升0.01%，存儲概念-HK全線上升，南方兩倍做多三星大升7.18%

華盛資訊9月23日訊，港股三大指數個別發展，截至開市，恆生指數跌0.09%，報25064點；國企指數跌0.07%，報8356點；恆生科技指數升0.01%，報4438點。

恆指成分股中，紫金礦業升1.65%，百濟神州輕微上升1.56%，理想汽車-W輕微上升1.42%；匯豐控股輕微下跌0.31%，建設銀行跌0.87%，華潤萬象生活輕微下跌0.91%，中國海洋石油輕微下跌1.01%。

科指成分股中，智譜輕微上升1.62%，百度集團-W輕微上升1.34%，MINIMAX-W輕微上升1.26%，中芯國際升0.86%，騰訊控股輕微上升0.40%，網易跌0.65%，騰訊音樂-SW輕微下跌0.87%，阿里巴巴-W輕微下跌0.87%，天數智芯下跌3.95%。

板塊方面

存儲概念-HK全線上升，南方兩倍做多三星大升7.18%，南方兩倍做多海力士上升4.42%，瀾起科技上升3.36%，南方KOSPI上升2.14%，兆易創新走高2.13%。AI商業化驗證與智能體應用升溫，疊加雲端Capex擴張，推動服務器、CPU、互連芯片及存儲需求共振上修，而DRAM、NAND供需趨緊進一步強化景氣預期；其中三星發佈zHBM與zNAND-O路線圖、機構稱三星海力士庫存不足10天，瀾起科技亦受AI服務器互連需求拉動，顯示產業鏈正從主題交易走向業績兑現。

有色金屬齊升，紫金黃金國際走高2.65%，五礦資源上升2.57%，中國有色礦業上升2.37%，中國黃金國際走高2.36%，紫金礦業升1.65%。金銅價格預期偏強疊加礦商自由現金流改善，推動有色板塊圍繞資源品漲價與產能擴張重估；其中紫金黃金國際上半年營收、淨利翻倍且多項目擴產支撐成長，紫金礦業獲看好巨龍銅礦擴產並推進東北寨金礦建設，顯示行業景氣正向龍頭集中。

半導體齊升，愛芯元智走高3.85%，海光芯正走高3.33%，君正股份上升3.07%，壁仞科技上升2.28%，瀚天天成上升2.04%。板塊走強核心在於AI算力擴張、速率升級與邊緣智能落地共振，帶動GPU、光通信、智駕芯片及碳化硅材料景氣上修；如海光芯正1.6T已排產至2027年且3.2T/6.4T推進驗證，愛芯元智ADAS芯片M57量產交付、上半年營收增181.8%，印證產業鏈正從主題催化轉向訂單與業績兑現。

數據中心-HK升跌互見，阿里巴巴-W輕微下跌0.87%，金山雲輕微下跌0.09%，商湯-W持平，萬國數據-SW升0.66%，匯聚科技輕微上升1.65%。Agent驅動Token、存儲與算力需求共振，資金更追逐已進入訂單和業績驗證的AI基建環節，數據中心與光通信鏈景氣佔優；商湯上半年經常性收入同比增124%且繼續投建香港智算中心，匯聚科技上半年營收增107%並受益MPO及AI服務器需求，印證產業鏈正由主題催化轉向業績兑現。

穩定幣-HK個別發展，中銀香港跌0.38%，渣打集團輕微下跌0.33%，復星國際跌0.30%，京東集團-SW平開，招商證券持平。板塊缺乏統一產業催化，更多受利率與風險偏好驅動：香港銀行在加息后仍維持港元利率不變，息差擴張預期偏弱；招商證券因長鑫科技未變現收益約270億元、Q3盈利或同比增190%具事件彈性，京東則主要受科網回暖及AI Agent主題帶動，整體仍是分化博弈。

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大行最新觀點

華創證券維持申洲國際（02313）強推評級 指毛利率具修復空間

華創證券表示，港股申洲國際公佈2026年上半年業績，營收141.79億元人民幣，同比下降5.3%，歸母淨利潤19.05億元，同比下降40%，中期股息每股0.88港元；其中運動品類受歐美需求偏弱拖累下滑，休閒及內衣品類保持增長，地區表現上日本市場增長，中國大陸、歐洲及美國收入均有不同程度回落。公司毛利率降至22.6%，主要受人民幣升值、人工及福利成本上升、海外擴產帶來的用工增加，以及原材料成本上漲影響，同時匯兌損失擴大拖累淨利率降至13.4%。不過，隨着核心客户需求恢復、新員工效率提升及越南、印尼等海外產能逐步釋放，券商認為公司毛利率存在修復空間，並維持「強推」評級。

華創證券維持鉅子生物（02367）推薦評級 指醫美新品打開增長空間

華創證券表示，港股消費板塊估值情緒仍受壓制，維持鉅子生物「推薦」評級，目標價32港元。公司2026年上半年業績階段性承壓，收入29.18億元，同比下降6.3%，歸母淨利潤9.4億元，同比下降20.5%，毛利率和淨利率均有所回落，主要受產品結構變化、銷售投入加大及行業競爭影響；分業務看，核心品牌可復美收入下滑，可麗金基本持平，功效性護膚品表現相對穩健，醫療器械受線下經營環境及競爭拖累。研報指出，公司正由依賴大單品轉向產品矩陣協同驅動，護膚新品超透棒及醫美領域多款膠原蛋白III類醫療器械獲批上市，為后續增長打開空間，但短期醫美業務仍處市場教育階段，需關注新品推廣、電商流量成本及行業競爭等風險。

華創證券維持綠城中國（03900）推薦評級 指拿地精準度高

華創證券表示，綠城中國上半年業績承壓，營業收入394.81億元、歸母淨利潤0.82億元，分別同比下降26%和61%，毛利率降至11.1%，主要受物業銷售毛利率下滑及資產減值、公允價值變動損失計提影響；銷售端方面，公司自投項目銷售金額602億元、權益銷售金額407億元，仍位列行業TOP6，且銷售與新增土儲繼續集中於一二線城市，顯示房企在行業調整中更聚焦核心城市佈局；財務方面，公司截至6月底現金短債比2.0倍，融資成本降至3.2%，債務結構保持相對穩健。華創證券認為，公司拿地精準度仍是核心看點，在現房銷售制度背景下需尋找新的拿地平衡點，下調2026至2028年EPS預測，給予2026年目標價8.1港元，維持「推薦」評級，並提示庫存去化及拿地規模或受政策與市場環境影響。

華創證券維持嗶哩嗶哩（09626）推薦評級 關注廣告與遊戲彈性

華創證券表示，嗶哩嗶哩-W在騰訊減持完成后，股權調整影響已較温和落地，公司通過回購部分股份及引入2031年到期零息可轉債，緩解了短期流動性壓力並獲得約4億美元淨募資，資金將主要用於AI驅動的內容理解、推薦、創作及運營效率提升。基本面方面，公司廣告業務延續較快增長，受益於AI提效和產品升級，增值服務保持穩健，遊戲業務則受高基數影響承壓，后續需關注新產品上線帶來的彈性。該行預計公司未來三年經調整歸母淨利潤持續增長，維持「推薦」評級，目標價160.98港元，同時提示宏觀波動、行業競爭及監管趨嚴等風險。

國信證券維持舜宇光學（02382）優於大市評級 指泛IoT全面發力

國信證券表示，舜宇光學科技上半年收入219.06億元、同比增長11.47%，股東應占溢利18.08億元、同比增長9.86%，整體毛利率19.49%略降，手機業務受全球智能手機出貨下行影響收入微降、毛利率承壓，但汽車、XR及泛IoT相關業務成為主要增長動力，其中汽車產品受車載光學需求帶動增長逾一成，XR業務受智能眼鏡及AR眼鏡放量支撐，其他產品收入大增88.51%，反映機器人、智能影像及AI醫療等泛IoT板塊全面發力；該行認為，公司產品結構優化有望支撐盈利能力改善，XR光學及泛IoT或打開新增長空間，維持「優於大市」評級，並提示下游需求、新品推進及市場競爭等風險。

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