傳統網絡設備行業增長或已見頂！Piper Sandler下調思科(CSCO.US)目標價至125美元

智通財經APP獲悉，投行Piper Sandler分析師James Fish維持對思科(CSCO.US)的「中性」評級，同時將目標價從132美元下調至125美元。分析師表示，考慮到市場擔憂網絡設備行業的增長可能已接近峰值，他們下調了對市盈率倍數的預期。

思科股價於6月創下歷史新高，過去12個月累計上漲57%，同期公司營收隨着人工智能(AI)熱潮一路飆升。上個月公佈的財報顯示，思科在截至2026年7月25日的第四財季營收同比增長18%至173億美元——創單季紀錄，調整后每股收益(EPS)為1.22美元，均超出分析師預期。

AI成為第四財季業績最大亮點。思科第四財季來自超大規模雲服務商(hyperscalers)的AI基礎設施訂單達到40億美元，佔2026財年全年此類訂單額93億美元的43%。與此同時，產品訂單同比增長35%，剔除超大規模雲服務商后仍增長25%，顯示需求並非完全依賴AI大客户拉動。

思科在AI數據中心建設中的角色重要性正在提升。過去，思科長期被視為傳統網絡設備巨頭，核心業務集中在企業網絡、園區網絡、交換機、路由器等領域。隨着AI訓練和推理集群對高速網絡、低延迟連接和數據中心互聯需求提升，網絡設備的重要性明顯上升，思科試圖在這一輪AI基礎設施資本開支中爭取更大份額。

思科今年已宣佈重組，將資源更多投向AI市場，並計劃裁減不足5%的員工。該公司此前表示，相關重組可能帶來最高10億美元的遣散和其他一次性成本。換言之，AI不是單一季度主題，而是思科資源再配置的方向。

思科對2027財年的指引明顯高於分析師預期。該公司預計，2027財年營收為722億至734億美元，區間中值較市場預期高約6%;預計調整后EPS為5.05至5.11美元，區間中值較市場預期高近6%。

然而，思科首次給出全年AI營收預測——2027財年約75億美元，僅佔全年預期總營收的約10%，而過去一年公司累計AI相關訂單已達93億美元，這一落差令市場對訂單轉化效率產生疑慮。