國泰海通：賺錢效應上升 外資流入A股和港股

國泰海通證券發佈研究報告稱，本期市場成交熱度有所下降，賺錢效應邊際上升。從資金層面看，融資資金小幅流入，ETF資金小幅流出，偏股公募基金新發行邊際抬升，外資流入A股和港股。

國泰海通證券主要觀點如下：

市場定價狀態：市場成交熱度下降，賺錢效應邊際上升。1)市場情緒(下降)：本期市場交易換手率下降，全A日均成交降至1.8萬億，日均漲停家數降至61.6家，最大連板數4.8板，封板率升至71.2%;2)賺錢效應(上升)：本期個股上漲比例上升至56.3%，全A個股周度收益中位數上升至0.7%;3)交易集中度：本期一級、二級行業交易集中度均上升。本期農林牧漁、商貿零售行業換手率歷史分位數處於90%以上，無行業換手率處於99%以上。

A股資金流動：本期融資和外資資金流入，ETF資金小幅流出。1)公募：本期偏股基金新發規模上升至146.2億份，公募基金股票倉位整體下降;2)私募：9月私募信心指數較8月上升6.5%，倉位較前期邊際下降(截至8/14);3)外資：流入2.9億美元(截至9/16)，北向資金成交佔比歷史分位數(MA5)升至68.0%;4)產業資本：本期IPO首發募集為39.1億元，定增規模為98.5億元，未來一期限售股解禁規模為151.1億元;5)ETF：被動資金流入轉流出，本期淨流出58.7億元，被動成交佔比環比上升至6.8%，行業成交集中度CR5上升;6)融資：本期淨買入額上升至72.7億元，兩融交易額佔A股成交額上升至8.6%;7)散户：另類指標顯示本期散户活躍度邊際下降。

A股行業配置：ETF資金流入銀行，融資資金流入電子。1)外資：(截至9/16)本期一級行業普遍流出，電子(-38.6百萬美元)/有色金屬(-16.2百萬美元)淨流出居前;2)融資：(截至9/17)本期電子(+67.8億元)/建築材料(+15.9億元)淨流入居前，醫藥生物(-11.8億元)/非銀金融(-6.6億元)淨流出居前;3)ETF：被動資金在行業層面淨流出58.7億元，銀行(+13.1億元)、通信(+6.6億元)淨流入居前，電子(-85.5億元)、醫藥生物(-7.2億元)淨流出居前;二級行業中通信設備(+7.0億元)、股份制銀行Ⅱ(+5.2億元)淨流入居前，半導體(-83.2億元)、軟件開發(-4.0億元)淨流出居前。本期增持居前的指數包括中證500、上證50;贖回居前的指數包括科創50、半導體材料設備。本期中證半導體材料設備主題ETF/上證科創板半導體材料設備主題ETF融資淨買入，中證短融ETF/中證創新葯產業ETF融資淨賣出。

港股與全球資金流動：南下資金淨流入減少，全球外資邊際流入美國市場。本期恆生指數收跌0.2%，全球市場漲少跌多，道瓊斯工業指數領跌。資金維度：1)本期南下資金淨買入額下降至120.1億元，處2022年以來34%分位(MA5);2)本期(截至9/16)發達市場主動/被動淨流入-28.1億/791.8億美元，新興市場主動/被動淨流入-13.4億/39.4億美元。僅外資口徑看，本期全球外資邊際流入美國市場，美國流入規模居前。含各國內資的整體流動看，美國、中國獲流入，美國流出轉流入。全球基金獲淨申購增加，北美基金流出轉流入。

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