創新葯「歇腳」不改趨勢？520880短線回調，中期邏輯堅實+BD政策風險緩和，機構：創新葯有望階段性領漲

　　9月22日，港股醫藥板塊在經歷前一日全線爆發后，迎來短線休整。創新葯研發龍頭分化，康方生物、三生製藥、中國生物製藥集體回調，100%創新葯研發標的——港股通創新葯ETF華寶（520880）小幅收跌。

　　圖：港股通創新葯ETF華寶（520880）近6月走勢（截至9月22日）

　　AI製藥韌性較足，晶泰控股4連漲，續創3個月新高，AI製藥含量近70%的港股通醫療主題指數衝高回落，跟蹤該指數的港股通醫療ETF華寶（159137）盤中一度觸及6個月高點。

　　圖：港股通醫療ETF華寶（159137）近6月走勢（截至9月22日）

　　綜合來看，今日回調或屬於事件驅動型大漲后的技術性休整，而非趨勢反轉，創新葯中期邏輯依然堅實。

　　政策端，創新葯產業再獲國家級戰略背書。《醫藥工業發展「十五五」規劃》明確，到2030年，創新葯產業規模年均增速20%以上、首創藥（FIC）佔全球比例達25%以上；並提出「加速人工智能驅動的醫藥研發、診斷及生產管理範式變革」。

　　產業端，臨牀數據+出海BD雙重驗證。2026年世界肺癌大會（WCLC）中國創新葯表現創紀錄：入選口頭報告19項、小型口頭報告45項，其中2項中國研究入選主席論壇。據天風證券統計，2026年1-8月，中國創新葯BD出海交易總額1115億美元，同比增長25.4%，已達2025年全年的79.6%，首付款67.9億美元，同比增長35.2%。

　　此外，AIDD（AI輔助藥物發現）產業鏈提供新增結構性機會。港股通醫療ETF華寶（159137）基金經理張放指出，全球算力與大模型廠商加速入局AIDD。AI候選分子爆發后，基因合成、蛋白表達純化、體外親和力驗證、模式動物與測序等濕實驗環節需求被系統性放大，因此國內相關公司有望受益。

　　業績端，創新葯企盈利跨越是行情更堅實的底座。港股通創新葯ETF華寶（520880）覆蓋的50家創新葯研發公司中，34家上半年實現盈利，歸母淨利同比正增長的有36家，佔比超7成。創新葯企盈利修復正逐步從預期轉向實績。

　　外圍方面，據外媒報道，美國財政部正在起草涉及對華醫藥投資的相關規則，多數普通藥品授權或仍可繼續開展。浦銀國際指出，中國創新葯企業向美國藥企開展普通治療性藥物授權被廣泛禁止或實質性限制的風險邊際下降。市場已開始交易政策風險緩和預期，9月24日中美元首會晤及隨后政策表態構成近期觀察窗口。

　　站在當前時點，華泰證券提示，9月底至10月初這一輪醫藥行情中，創新葯尤其是腫瘤創新資產，有望階段性成為領漲方向。全鏈佈局創新葯，可關注兩個T+0交易工具：

　　港股通創新葯ETF華寶（520880）：標的指數100%佈局創新葯研發類公司，7成倉位押注創新葯研發龍頭。場外聯接基金：025221。

　　港股通醫療ETF華寶（159137）：標的指數AI製藥含量近70%。代表性成份股：晶泰控股、金斯瑞生物科技、藥明系三巨頭。場外聯接基金：026922。

　　【數據來源】滬港深交易所、中證指數公司、恆生指數公司等公開信息。權重數據截至2026.8.31。

　　【機構觀點】浦銀國際20260921《醫藥行業：美擬允許多數中國藥品授權繼續開展，創新葯BD政策風險邊際緩和》。華泰證券20260922《創新葯板塊有望領漲，建議加大配置》．

　　【「AI製藥含量」注】港股通醫療ETF華寶跟蹤的港股通醫療主題指數覆蓋17只AI製藥相關成份股（包括純AI製藥平臺、AI+CRO以及佈局AI製藥的創新葯企），權重佔比合計69.52%。

　　【成份股權重佔比情況】港股通醫療主題指數：藥明系（藥明生物18.77%+藥明康德14.70%+藥明合聯5.54%）合計權重39.01%，金斯瑞生物科技8.15%，晶泰控股4.02%。

　　【基金費率】ETF基金不收取銷售服務費。投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。基金費率詳見各基金法律文件。

　　【特別提示】基金管理人評估的港股通醫療ETF華寶及其聯接基金、港股通創新葯ETF華寶及其聯接基金的風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。

　　【風險提示】文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險。