英偉達市盈率降至十多年來最低 獲利力能否持久或遭市場質疑

　　英偉達的股票估值不斷下跌，正對這家芯片製造商能否維持其爆發性獲利增長的前景發出警告訊號。

　　數據顯示，英偉達目前的股價對應未來12個月預估獲利的市盈率已低於17倍，處於十多年來的最低便宜水平。這僅為2025年時的一半（當時英偉達的營收與獲利增速較慢），且大幅低於今年5月創下的25倍以上預估市盈率。

　　TCW主題股票和可持續增長股票高級投資組合經理Eli Horton表示，這表明市場對該公司目前獲利能力的永續性抱持着健康的懷疑態度。鑑於英偉達令人驚歎的基本面背景，其股價表現令人驚訝，但這也告訴你，市場預期低於目前的普遍共識預估。

　　儘管英偉達股價在周一結束了連續五天的漲勢，但其折價估值依然存在。在此之前，半導體股出現了更廣泛的反彈。AI業領袖們稍早呼籲放慢最先進AI模型開發速度的言論嚇壞了投資人，導致費城半導體指數（SOX）在9月14日下跌近6%。

　　在Meta全新AI智能體初步取得成功的跡象提振了市場對芯片需求的樂觀情緒后，該指數周一上漲4.3%，創下8月4日以來的最大單日漲幅。

　　儘管在反對數據中心建設和利率攀升的背景下，市場對AI計算設備支出的整體前景存在諸多擔憂，但目前沒有跡象表明，基礎設施投資會在短期內放慢步伐。

　　英偉達在截至1月的2027財年營收與淨利預計將分別跳增90%與 99%，前一年兩項指標的增速皆為65%。在上個月發佈的第二季財報中，英偉達預估2028財年的銷售額將增長70%，遠高於先前預期的45%增速。

　　英偉達股價在2026年上漲了22%，這一表現在「科技七巨頭」中位列第二，僅次於蘋果公司25%的漲幅。然而，若與其他半導體制造商相比，這一漲幅便相形見絀。

　　在記憶體芯片製造商美光科技以及英偉達對手英特爾與AMD的領漲下，半導體指數今年累計上漲近76%，這三家公司的漲幅均超過 180%。英偉達在該指數中表現排名倒數第五，該指數目前的預估市盈率為20倍。

　　英偉達強勁的基本面與其股票估值之間的脱節，促使首席執行官黃仁勛宣稱，英偉達是「全球第一家、也是唯一一家增長型價值股」。他在本月早些時候舉行的高盛科技會議上，稱公司「被嚴重誤解了」。

　　他説，「我們不僅在增長，同時也在不斷擴大市場份額」。

責任編輯：劉明亮