比特幣帶飛市場：加密貨幣市值重返3萬億美元，高風險槓桿押注持續堆高

智通財經APP注意到，在比特幣驚人的漲勢帶動下，數字資產市值自1月以來首次重回3萬億美元關口，但交易者也在涌向永續合約的槓桿押注，加大了價格快速波動的風險。

CoinGecko 數據顯示，自美國財政部上月宣佈將增加長期國債回購以來，市場市值已增加逾7400億美元。槓桿也隨漲幅一同累積。Coinglass 數據顯示，各代幣永續合約的未平倉合約總量已攀升至近1600億美元，為去年10月底以來的最高水平。

加密貨幣總市值突破3萬億美元

周一，隨着比特幣價格飆升，逾9.2億美元的空頭押注被清算。空頭頭寸的持續平倉可能引發逼空行情，因為交易者會急於買回資產以平掉虧損的倉位，從而進一步給價格帶來上行壓力。然而未平倉合約仍在上升，表明即便空頭被擠出市場，新的槓桿倉位仍在進場。

BTC Markets 分析師瑞秋·盧卡斯表示，「逼空通常會摧毀未平倉合約，」「但這一次沒有，這意味着倉位正在被立即替換。交易者是在追漲，而不是趁勢去槓桿。這就是為什麼接下來無論哪個方向5%的波動，都會比人們預期的更快。」

比特幣周二回落至85100美元，此前它在美股交易時段飆升近8%，觸及87381美元，為1月以來的最高水平。

加密貨幣永續期貨未平倉合約量創11個月新高

反轉風險

永續合約——一種沒有固定到期日的合約——是按成交量計規模最大的加密貨幣交易品類，也是衡量投機性倉位的重要指標。

當前「未平倉合約數量上升、同時空頭倉位被平掉」的組合表明，這輪上漲並非簡單的交易者平掉空頭倉位、降低槓桿那麼簡單。這些倉位正被新的敞口所替代，這意味着無論價格向哪個方向波動，都可能觸發一波空頭清算，或引發槓桿多頭平倉。

QCP Group 高級銷售交易員 Caleb Lin 表示，「最需要關注的是槓桿跑在現貨前面，」「永續合約未平倉合約上升在現貨同步跟漲時是健康的。當它積累得更快時，市場就會變得反射性強：一次温和的回調就會觸發多頭清算，進而壓低價格，迫使進一步去槓桿。」

Caleb Lin 補充説，正是這一機制推動價格突破了83000美元，把空頭擠了出去。「在現貨盤口薄弱的情況下，多頭槓桿的累積會在相反方向上醖釀同樣的局面。」

這輪最新漲勢出現的時機，正值機構對比特幣和部分特定小市值代幣的興趣升溫。美國現貨比特幣 ETF 在上周末轉為淨流入，周四和周五合計吸引了5.93億美元的資金流入。

山寨幣也加入了上漲行情，主打隱私的 Zcash 大幅攀升，而 Hyperliquid 區塊鏈的原生代幣 HYPE 則飆升至歷史新高。

目前交易者並不確信這輪漲勢能否持續。

盧卡斯表示，「逼空能製造價格，卻製造不出長期持有者，」「我會在未來一周觀察現貨需求是否會取代這種被迫回補。」