港股開市：恆指升0.51%，科指升1.01%，存儲概念-HK齊升，瀾起科技暴漲11.73%

華盛資訊9月22日訊，港股三大指數全線上升，截至開市，恆生指數升0.51%，報25170點；國企指數升0.40%，報8373點；恆生科技指數升1.01%，報4467點。

恆指成分股中，騰訊控股走高2.98%，華虹宏力上升2.68%，中芯國際上升2.13%，匯豐控股輕微上升0.31%；中國神華跌1.11%，新東方-S跌1.88%，中通快遞-W大跌6.09%。

科指成分股中，天數智芯大升5.85%，MINIMAX-W上升5.44%，騰訊音樂-SW走高4.91%，騰訊控股走高2.98%，中芯國際走高2.13%，美的集團輕微下跌0.52%，比亞迪股份跌0.55%，零跑汽車跌0.81%，理想汽車-W輕微下跌1.06%。

板塊方面

存儲概念-HK齊升，瀾起科技暴漲11.73%，南方兩倍做多海力士大升5.28%，南方兩倍做多三星上升4.35%，兆易創新走高2.73%，上海復旦走高2.21%。板塊走強核心在於政策支持先進存力、AI訓練推理擴張帶動需求上修，併疊加存儲漲價落地與龍頭低庫存，形成景氣共振；瀾起科技獲「十五五」規劃催化且回購2039.23萬元A股，三星披露zHBM與zNAND-O路線圖並現庫存不足10天，印證產業鏈正處於需求、價格與技術升級同步改善階段。

PCB概念-HK齊升，廣合科技暴漲10.16%，鼎泰高科走高3.83%，芯碁微裝走高2.74%，建滔集團走高2.62%，大族數控走高2.60%。板塊走強核心在於政策支持高密度PCB疊加電子布等漲價推動重報價，市場同步交易盈利修復與AI硬件帶來的高階板、先進封裝需求擴張；芯碁微裝上半年營收增69%、淨利增98%，訂單飽滿，廣合科技上半年營收淨利創新高，印證產業鏈景氣正向設備與製造兩端傳導。

軟件服務齊升，MINIMAX-W大升5.44%，智譜上升4.28%，博雅互動走高4.01%，壁仞科技走高3.80%，匯量科技走高3.32%。政策推動AI+軟件落地疊加算力瓶頸緩解，市場重估軟件服務從模型到基礎設施的商業化兑現；MiniMax獲新加坡課程合作且8月ARR超8億美元、企業收入佔80%，智譜融資擴算力並將年末ARR指引升至30億美元，壁仞BR20x驗證與GPU放量同步推進，顯示產業鏈景氣正由主題走向業績驗證。

煤炭個別發展，兗礦能源輕微下跌1.13%，中國神華跌1.11%，中煤能源輕微下跌1.11%，蒙古焦煤平開，首鋼資源輕微上升0.18%。板塊核心邏輯在於煤企經營數據延續「供給受約束、需求弱平衡」格局，行業缺乏足以抬升盈利預期的增量催化，資金更傾向按穩態現金流而非景氣上修定價；中國神華8月商品煤產銷同比各增0.7%、前8月產量降3%而銷量增0.8%，印證產業鏈處於產量偏謹慎、終端承接平穩的運行狀態。

航運及港口概念個別發展，中遠海能回落4.57%，招商局港口輕微下跌1.91%，太平洋航運跌0.46%，海豐國際跌0.12%，中遠海控持平。運價中樞上行仍是航運板塊核心驅動，油運高景氣超預期並向板塊情緒擴散，帶動市場強化盈利修復預期；中遠海控既受益於運價走強，又實施2.1億元回購1285.99萬股A股，顯示龍頭在景氣改善與股東回報共振下，行業仍處業績與估值修復通道。

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大行最新觀點

中信建投：此次中美高層會晤或能夠釋放更多風偏改善信息

中信建投證券表示，美聯儲加息落地后市場風險偏好有所改善，美債利率階段性見頂，當前市場不宜過度聚焦后續加息次數，因在前瞻指引弱化背景下，美聯儲未來路徑仍存較大不確定性。該機構認為，后續更值得關注中美高層會晤進展，若釋放積極信號，未來一至兩個季度市場風險偏好有望繼續改善，這將為港股大市情緒修復提供支撐。

中信建投：繼續看好國產大模型及GPU/ASIC、光模塊、高端PCB等算力產業鏈

中信建投證券表示，智譜於9月18日上線GLM-5.3-FlashX，並在國產算力集群支持下進一步提升推理效率，同時將2026年末ARR指引由24億美元上調至30億美元，顯示國產大模型商業化進程持續加快；海外方面，Nebius上調GPU雲租賃價格17%至21%，Marvell與GlobalFoundries擴充AI高速光互聯芯片產能，英偉達預計2027年芯片銷量約為今年兩倍，反映全球AI訓練、推理及基礎設施需求維持高景氣。該機構據此繼續看好港股及相關市場中國產大模型，以及GPU/ASIC、光模塊、高端PCB、服務器、液冷等算力產業鏈方向。

中信建投：需求持續偏弱，鋼鐵行業維持自律減產

中信建投證券表示，8月宏觀數據呈現「生產穩、需求弱、結構新」特徵，鋼鐵行業面臨需求端承壓與供給端自律並存局面；展望后市，「金九銀十」旺季疊加地方專項債和重大工程推進，或帶動需求邊際改善，供給調控及「反內卷」導向亦有助行業秩序修復，但受地產下行、基建負增長及庫存同比偏高影響，鋼價上行空間或有限，行業景氣仍取決於終端需求能否實質回暖；在此背景下，具備品種結構優勢、受益高端製造、能源轉型及特鋼賽道的鋼企，表現或優於依賴建築鋼材的企業，行業分化料進一步加劇。

中信建投：看好優質商業地產公司、香港開發商、佈局核心 城市的開發商等

中信建投證券表示，住建部明確我國房地產已進入存量時代，二手房交易佔比超過50%，並提出「十五五」期間將圍繞項目公司制、主辦銀行制、現房銷售制加快構建房地產發展新模式，系統推進「好房子」建設和城市更新；同時住房公積金支持範圍進一步擴大，提取情形由6種增至9種，裝修、物業費等也可提取，天津、武漢、常州等地已同步出臺新政，顯示住房消費支持力度持續增強。該機構因此看好優質商業地產公司、香港開發商、佈局核心城市的開發商及二手中介公司；市場表現方面，上周中信房地產指數上漲3.26%，明顯跑贏下跌0.06%的滬深300，反映地產板塊相對活躍，但仍需關注房企銷售及結轉不及預期、物企外拓不及預期等風險。

國泰海通證券：維持油運增持評級，高景氣持續性有望超預期

國泰海通證券表示，受船臺緊張帶來的供給瓶頸支撐，維持油運行業「增持」評級。該機構指出，中東衝突前油運市場已進入超級牛市，衝突期間戰爭風險溢價、區域運輸紊亂及效率損失推動運價升至高位；中期隨着海峽恢復，油運供需或重回高位，疊加補庫及長協控盤因素，行業未來兩年盈利有望維持較強水平。該機構認為，地緣因素仍為需求提供上行彈性，油運高景氣持續性或超預期，但需關注地緣衝突、經濟波動、行業監管及環保政策執行等風險。

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