安踏多品牌全球化佈局再落一子

（來源：中華工商時報）

轉自：中華工商時報

    日前，國家市場監督管理總局網站披露，安踏收購彪馬股權一事獲無條件批准，安踏體育對德國運動品牌彪馬的戰略投資邁過關鍵監管門檻。

    超百億元收購彪馬

    安踏對彪馬的收購始於今年1月，安踏1月27日發佈公告稱，與法國Groupe Artémis公司簽署協議，擬以內部自有現金儲備收購彪馬約29.06%股權，總對價15.055億歐元，摺合人民幣約123億元。交易完成后，安踏將成為彪馬最大股東，這也是繼2019年收購亞瑪芬體育之后，安踏體育的又一次超百億元跨國併購。

    「收購彪馬的股權成為最大股東，是安踏集團深入推進‘單聚焦、多品牌、全球化’發展戰略的重要里程碑。」安踏集團董事局主席丁世忠今年1月曾公開表示，彪馬是具有標誌性意義的全球知名品牌，有着深厚的品牌資產。收購彪馬將有助於進一步推動安踏集團的全球化進程，促進包括中國在內的全球體育產業繁榮。

    安踏集團表示，充分尊重彪馬的管理文化，以及彪馬作為德國上市公司的獨立治理架構。交易完成后，安踏集團擬尋求向監事會委派合適的代表，后者將與其他監事會成員及員工代表密切協作，同時致力於保持彪馬深厚的品牌身份與基因。該集團未來將審慎評估雙方是否有進一步深化合作關係的可能性。

亞太地區成彪馬業績突破點

    作為國際知名品牌，成立於1948年的德國品牌彪馬，擁有厚重的品牌資產、全球影響力及體育資源，尤其在足球、跑步、綜合訓練等運動細分品類有着深厚的積累，在歐洲、拉丁美洲、非洲和印度等關鍵體育市場均有強大的影響力。

    然而從業績來看，彪馬近幾年面臨較大壓力。彪馬2026財年半年報顯示，報告期內營收同比下滑7.9%至35.54億歐元，按固定匯率計算下滑5.2%；合併淨虧損由2.47億歐元收窄至4630萬歐元。財報顯示，彪馬上半財年的虧損收窄，主要受益於上一年度實施的調整措施，以及關税退款及税項等一次性項目變化。

    此外，彪馬業績區域分化顯著。今年上半年在EMEA（歐洲、中東及非洲）地區實現銷售額14.49億歐元，經匯率調整后同比下滑11.6%，美洲地區實現銷售額12.56億歐元，經匯率調整后同比下滑5.4%。與歐美市場形成對比的是，亞太地區上半年銷售額8.50億歐元，同比增長3.5%，經匯率調整后增長8.3%。彪馬方面在財報中稱，這一表現得益於過時庫存清理，同時，強勁的春節銷售季和「618購物節」，也帶動電子商務表現。

    相比之下，安踏在業績上則優勢突出。財報顯示，2026年上半年，安踏集團實現營收435.1億元，同比增長12.9%；經營利潤達到117.6億元，同比增長16.1%。經營利潤提升至27%，同比提升0.7個百分點。

    摩根大通在研報中表示，這筆交易對雙方而言具有長期戰略價值，彪馬的全球業務佈局和運動品類細分定位與安踏高度互補。彪馬有助於提高安踏市場影響力和品牌知名度，而安踏有望促進彪馬重塑、重拾動能，尤其是在中國市場挖掘其品牌潛力。

多品牌矩陣進一步擴張

    近年來，安踏持續推動多品牌、國際化戰略，在全球範圍內開展了多起引人注目的併購擴張。

    2009年，當意大利品牌FILA在中國市場陷入虧損泥潭時，安踏以3.32億元的價格收購其中國業務。這一舉措不僅開啟了安踏的多品牌戰略，更讓FILA在隨后的幾年里扭虧為盈，成為集團營收的重要力量。2016年，通過與日本品牌迪桑特成立合資公司，安踏切入專業運動裝備賽道。2017年，安踏收購韓國品牌可隆體育，強化户外領域佈局。

    2019年，安踏實施了其最受關注的一次收購，以46億歐元（約371億元人民幣）收購芬蘭亞瑪芬體育，成為中國體育用品行業較大的一筆跨國併購案件。此次併購也讓安踏一舉獲得始祖鳥、薩洛蒙等多個國際知名户外品牌，為其全球化進程按下加速鍵。

    2025年4月，安踏再將德國户外品牌狼爪收歸旗下。同年6月，任命前亞瑪芬大中華區負責人姚劍出任狼爪全球總裁，推進品牌的全球運營。

    多品牌矩陣為安踏業績提供了強力支撐，從收入結構看，安踏的增長動能正從主品牌向多品牌矩陣切換。2026年上半年，安踏主品牌貢獻營收177.71億元，同比增長4.8%；FILA品牌貢獻150.45億元，同比增長6.1%，經營利潤率增至28.7%。而由DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆）、MAIAACTIVE（瑪伊婭）、JackWolfskin（狼爪）等品牌組成的「其他品牌」矩陣，上半年總計貢獻營收106.91億元，同比增速達44.2%，經營利潤同比大增43.9%。從收入佔比看，「其他品牌」佔集團收入的比例已從2025年上半年的19.2%提升至2026年上半年的24.6%，多品牌戰略效果明顯。

    業內觀點認為，從斐樂到始祖鳥、薩洛蒙、再到狼爪、彪馬，安踏不靠單一品牌硬闖海外，而是以資本併購先拿下高端品牌資產，再輸出國內打磨成熟的零售運營能力，搭建起覆蓋大眾、專業户外的完整品牌梯隊，走出了一條極具特色的全球化路徑。

    安踏在2026年半年報中稱，未來仍將繼續秉持「單聚焦、多品牌、全球化」戰略，以長期主義貫穿行業周期。