阿波羅表示，超大規模信貸取決於單一現金流賭注

Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok表示，最大的雲和人工智能基礎設施建設商的信用理由取決於一項廣泛認同的預測：他們的合併運營現金流將增加兩倍，從約6000億美元增加到2萬億美元。

Alphabet（GOOG）（GOOGL）、Meta（META）、亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）和甲骨文（ORCL）等超級規模企業組成的集團為前所未有的資本支出周期提供了資金，因為自由現金流變成負，主要是債務。市場已經接受了這種槓桿作用，因為人們預計人工智能相關收入最終將導致現金產生大幅反彈。

Slok認為，如果這種反彈未能實現，其后果將不僅限於少數技術資產負債表。投資者對更廣泛的人工智能交易的興趣可能會減弱，超大規模債務的信貸息差可能會擴大，企業可能被迫縮減支出計劃。由於這一支出已成為美國經濟增長的重要貢獻者，因此縮減支出最終將拖累GDP。

該説明將這一假設框定為將信用故事整合在一起的單一共識點。它並沒有預測失誤，但它明確了下行路徑：現金轉化減弱將首先打擊估值和融資成本，然后是投資，最后是實體經濟。

對於信貸投資者來説，這意味着超大規模票據與其説是一個傳統的投資級故事，不如説是對人工智能貨幣化時間和規模的集中押注。

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