大眾汽車困境進一步加劇：發佈最新盈利預警后，被剔除藍籌股指成分股

核心要點

1. 大眾汽車下調全年銷售營業回報率預期，受艱難的市場環境以及所持保時捷股權發生資產減值影響，周一股價繼續下挫。
2. 這家德國傳統車企被調出歐洲斯托克 50 藍籌指數，受益於人工智能熱潮的芬蘭諾基亞取而代之。
3. 德意志銀行分析師表示，本次盈利預警表面上情況嚴峻，但企業的現金創造能力並未受損。

　　這家深陷困境的德國車企再度發佈盈利預警，隨后又被剔除歐洲藍籌指數，大眾汽車（VOW3‑DE）股價周一下行。

　　大眾將銷售營業回報率預期從此前 4%‑5.5% 下調至最高 1%。受該消息衝擊，上周五該股已經大跌 8.3%；周一午盤交易時段，股價再度下跌 0.5%。公司將業績承壓歸咎於所持保時捷大額股權的資產減值、市場環境 「進一步惡化（尤其中國市場）」 以及重組相關開支。

　　大眾補充稱：「市場需求加速向純電汽車傾斜…… 導致業績不及最初預期，奧迪以及大眾乘用車品牌受衝擊尤為明顯。」

　　另外，本月早些時候官方公佈指數年度調整結果，大眾於周一正式被調出歐洲斯托克 50 指數。該指數每年調整成分股，以此反映歐元區各主要行業頭部企業格局。

　　今年以來大眾股價累計下跌 27.5%，目前股價接近 2010 年以來的低位。

　　儘管本月初大眾已經獲批推進新一輪大規模精簡重組計劃，但依舊難改頹勢。當前大眾正面臨利潤萎縮、中國本土競爭對手擠壓、關税問題以及電動化轉型的多重考驗。

　　德意志銀行分析師周一表示，雖然本次盈利預警 「乍看情況十分嚴峻」，但它 「大幅誇大了核心業務的實際惡化程度」。

　　德銀在研報中指出，大眾這份業績預告包含 100 億歐元一次性因素衝擊本年度利潤，剔除之后核心業務利潤率仍維持在 4% 左右，現金生成能力保持完好。

　　而大眾被調出歐洲斯托克 50 指數一事，折射出整個歐洲汽車行業的艱難處境。歐洲車企正承受成本走高、全球競爭加劇的壓力，同時還要艱難應對消費者快速變化的電動車、混動汽車消費需求。

　　一年前，生產 Jeep、道奇的斯特蘭蒂斯就已經受經營問題影響被剔出該藍籌指數。

　　本次歐洲斯托克 50 指數當中，大眾的席位由芬蘭諾基亞接替。諾基亞憑藉在數據中心網絡連接領域的關鍵地位，正充分享受人工智能帶來的業務紅利。