德意志銀行表示，市場可能低估了加息

德意志銀行表示，隨着大宗商品價格上漲、金融狀況保持寬松以及各國央行對通脹表現出更加鷹派的反應，市場可能低估了全球緊縮周期的規模。

德意志銀行宏觀策略師亨利·艾倫表示，美聯儲、歐洲央行和日本央行在過去兩周均加息，標誌着全球同步加息周期的迴歸。

艾倫表示，在2021-23年通脹事件之后，各國央行已經做出了更積極的反應，當時政策制定者被認為反應太慢。與2022年美聯儲和歐洲央行開始加息並通脹率高於8%不同，而當前周期開始時，通脹率還不到該水平的一半。

9月份大宗商品的上漲，尤其是石油和天然氣的上漲，尚未完全反映在通脹數據和調查中，這些數據和調查主要持續到8月份。報告稱，布倫特原油在最近回落后價格約為每桶102美元，但整個8月份仍保持在該水平之上。

德意志銀行還表示，在通脹數年保持在目標以上后，政策制定者對通脹再次長期超調的容忍度可能會減弱。該報告引用了美聯儲主席凱文·沃什的觀察，即通脹「五年多」以來一直高於目標。

金融狀況比2022年美聯儲開始加息時更加寬松，標準普爾500指數距離歷史高點仍在2%以內，而上一周期開始時的回調幅度超過10%。該説明顯示，目前美國高收益利差約為270個基點，而2022年則超過400個基點。

德意志銀行表示，市場歷來傾向於在一開始低估加息周期的規模。2022年，投資者最初定價美聯儲第一年加息約200個基點，而美聯儲最終加息超過400個基點。

相比之下，目前美聯儲加息至少100個基點，歐洲央行總共緊縮超過125個基點，其中包括已經兑現的50個基點。報告稱，斯托克600指數仍比歷史新高略低3%多一點。

德意志銀行表示，風險資產的彈性實際上表明瞭更加鷹派緊縮周期的風險。報告稱，自伊朗衝突開始以來的增長彈性為各國央行提供了加息空間。

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