海外研選 | 安聯：全球電力進入結構性增長期，未來十年每年或需4.8萬億美元投資

財聯社9月21日訊（編輯 夏軍雄）安聯環球投資9月發佈的電力研究報告指出，AI數據中心、電動汽車普及、氣候變暖和製造業擴張正在共同推高用電需求。

該機構稱，全球電力需求30年來首次快於經濟產出增長，未來五年預計年均增長3.6%，較過去十年的增速快50%。

AI、電氣化推動用電進入結構性增長

安聯認為，本輪電力需求增長與過去經濟周期帶動的用電波動不同，背后存在四項長期驅動力：數據中心、交通電氣化、空調和熱泵，以及工業生產。

（圖表顯示，全球電力需求增量正持續擴大，工業仍是最大貢獻來源，而數據中心、交通電氣化、製冷和熱泵等需求在2025年至2030年明顯加速）

其中，數據中心是增長最快的新增需求來源，預計到2030年貢獻全球新增電力需求的約10%。AI訓練和推理所需的服務器規模不斷擴大，使算力擴張越來越受到供電能力制約。

與此同時，中國和歐洲的電動汽車普及、極端高温推動的製冷需求，以及新興市場製造業擴張，也在持續增加電力消費。

美國最能體現AI帶來的電力衝擊。據安聯估計，2025年至2030年，美國新增用電負荷中，數據中心將貢獻約90GW，佔55%；工業和製造業貢獻30GW，其他需求30GW，油氣行業10GW。大型雲計算企業的電力需求可能佔美國新增負荷的接近三分之二。

中國則成為全球電力需求增長的另一主要引擎。報告預計，中國用電需求每年增長約6%至8%，明顯快於約5%的GDP增速，AI基礎設施、電動汽車、工業電氣化和製造業擴張共同構成增長動力。

真正的瓶頸在於輸送

需求快速增長並不意味着全球缺乏能源資源。安聯報告強調，真正的問題在於如何把能源轉化為可靠電力，並將其輸送到需要的地點。

不少發達經濟體電網已經老化，而傳統電力系統主要圍繞大型集中式電廠設計，並不完全適應風電、光伏等分佈式能源。

與此同時，可再生能源還存在明顯的間歇性：發電高峰未必與用電高峰重合，因此必須依賴儲能、靈活發電和需求響應進行調節。

設備和人力同樣可能成為瓶頸。

報告指出，專業勞動力不足，以及變壓器和輸電設備供應緊張，都可能限制電力設施擴張；此外，漫長的審批流程、地方反對以及複雜監管，也可能拖慢輸電項目建設。

美歐中面對三種不同的「電力難題」

美國的問題集中在AI需求增長過快。公用事業企業預計到2030年可新增約133GW可用電力供應，從長期看能夠覆蓋需求，但安聯預計，供給緊張可能持續到2028年初。

因此，部分超大規模雲服務商正在尋找脱離傳統電網的解決方案，包括固體氧化物燃料電池和分佈式發電，以縮短等待時間並獲得更確定的電力供應。

不過，報告同時指出，目前這類脱網建設尚未大範圍普及。

歐洲的矛盾則更多集中在價格、能源安全和老化電網。

報告稱，電動汽車、熱泵和製冷設備將推動歐洲到2030年的電力需求上升約2.3%。歐洲超過一半的能源依賴進口，但可再生能源和核電已經貢獻超過70%的發電量。天然氣雖然並非最大電源，卻仍深刻影響批發電價。老化電網和漫長的併網等待成為當前能源轉型的重要瓶頸。

中國面臨的則是規模和空間錯配問題。

大量可再生能源資源集中在遠離主要工業需求中心的地區，需要加強跨區域輸電和儲能配套。中國正在推進大規模電力供應擴張，目標是每年新增約200GW至300GW可再生能源發電能力，並正在成為全球電力需求增長最大的單一貢獻者。

電價衝擊可能重塑全球工業競爭力

電力短缺的影響遠不止能源行業。

安聯以德國為例指出，2022年俄羅斯天然氣供應衝擊后，歐洲電價一度大幅高於美國。即使能源價格隨后回落，德國能源密集型工業產出仍未恢復至危機前水平，報告估算其出現了接近五分之一的永久性產出損失。

這説明，高電價可能迫使部分高耗能製造業減產、遷移甚至永久退出。

對於AI、半導體、電池和先進製造業而言，未來決定全球產業佈局的因素可能不僅包括人工成本、税率和供應鏈，穩定且廉價的電力也將成為核心競爭條件。

安聯因此認為，電力投資不足可能同時限制經濟增長、推升通脹、制約AI發展，並擴大不同經濟體之間的增長差距。能源安全的重點也可能從傳統的石油和天然氣供應，進一步轉向電網、儲能、輸電基礎設施以及網絡安全。

能源投資需求達每年4.8萬億美元，誰將受益？

龐大的基礎設施建設需求意味着新的資本開支周期正在形成。

按照國際能源署2050年淨零排放情景，安聯預計，為滿足用電增長和氣候目標，未來十年全球在發電、輸電和儲能領域每年可能需要約4.8萬億美元投資。

報告將相關投資機會劃分爲四類。

第一是電源管理和半導體。隨着電力約束加劇，提高計算能效和降低電力損耗的價值上升，受益者不僅包括AI芯片廠商，也包括模擬半導體和電源管理芯片企業。

第二是靈活發電和儲能。隨着風電和光伏佔比上升，儲能正在從新能源項目的附屬設施轉變為電力系統核心基礎設施，數據中心對24小時穩定供電的需求也將推動分佈式發電和電力保障解決方案需求。

第三是電網設備和上游原材料。銅在輸電和電氣化建設中發揮關鍵作用，鋰、鎳等仍是儲能系統的重要投入品，因此礦業企業、電氣設備製造商和專業工業供應商可能成為這一輪電力建設中的「賣鏟人」。

第四是下一代能源技術，包括旨在實現更長時儲能的熔鹽電池、利用AI優化電力流動的智能電網，以及能夠自主控制電壓和頻率的構網型逆變器。