中信證券：站在短期情緒和籌碼周期的角度，疊加三季報的催化，市場具備活躍資金進攻新技術與新題材的土壤

中信證券發佈研報認為， 產業超級周期的后段，機構票見頂后通常都有一輪非機構票新高行情。目前的AI敍事、盈利周期所處的位置及全球貨幣環境，容易對機構票形成制約：1）AI算力投入沒有放緩，但市場對前沿模型廠商業化空間的預期在調整；2）全A非金融盈利在2026Q3環比可能繼續上行，但同比增速頂點可能在今年四季度出現；3）美聯儲展現出控通脹的強硬姿態，至少在年內會營造偏緊的宏觀流動性氛圍。這些因素如果用機構視角和思維去看，無疑都會制約行情的高度。不過，如果站在短期情緒和籌碼周期的角度，疊加三季報的催化，市場具備活躍資金進攻新技術與新題材的土壤。我們建議積極把握年內最后的進攻窗口。