盈寶證券擔任獨家整體協調人及配售代理 助力訊眾通信(02597)3.16億港元H股配售落地

2026 年 9 月 10 日，訊眾通信(02597)完成 3.16 億港元 H 股配售定價，配售價 28.20 港元，較 2025 年 7 月 IPO 發售價 13.55 港元上漲約 108%。盈寶證券國際(香港)有限公司出任獨家整體協調人及獨家配售代理——十四個月前，它在同一家公司的 IPO 中只是聯席牽頭經辦人人之一。

一、交易速覽

三個值得注意的細節：

其一，這是一次"一般授權"下的再融資。 本次配售依據公司 2025 年年度股東會授予董事會的一般授權執行，無需再召開股東大會審議。對發行人而言，這意味着融資窗口可以完全由董事會根據市場情況把握——從決定到落地的時間大幅壓縮。港股市場賦予董事會的一般授權通常允許增發不超過已發行股本的 20%，這一機制是港股再融資效率顯著高於其他市場的重要原因之一。

其二，採用"盡力基準"而非"包銷"。 配售代理按盡力基準促使承配人認購，而非承諾包銷余額。這一安排在香港市場的小型再融資中較為常見，對發行人來説降低了承銷費用，對配售代理來説則考驗真實的投資者覆蓋能力——賣不出去就募不滿，沒有兜底。

其三，承配人不少於六名且為獨立第三方。 這一條款是爲了確保配售后股權不會過度集中於單一投資者，同時滿足聯交所對公眾持股量的要求。

二、從聯席牽頭經辦人到獨家整體協調人：十四個月的信任鏈

這筆交易真正值得關注的，不是 3.16 億港元這個數字，而是角色本身。

時間回到 2025 年 7 月 9 日，訊眾通信在港交所主板掛牌，發售價 13.55 港元，全球發售 30,440,000 股，募資總額約 4.125 億港元。彼時盈寶證券的角色是聯席牽頭經辦人一個重要的執行角色，但在發行人眼中仍屬"參與者"序列。

十四個月后，當公司啟動上市后的首次股本再融資時，盈寶的角色升級為獨家整體協調人及獨家配售代理。

從"參與其中"到"獨家主導"，這條路徑在投行業務中並不常見。它通常意味着三件事：

對上市公司而言，選對資本市場夥伴往往比省下幾十個基點的佣金更重要。陪得久的夥伴才真正理解公司的業務節奏與融資窗口——這也是為什麼"同一家機構連續服務"在 ECM 領域被視為一種稀缺信號。

配售完成后，公司董事長朴聖根先生持股比例將由約 20.52% 攤薄至約 18.79%，仍為公司單一最大股東，控制權結構保持穩定。攤薄幅度僅 1.73 個百分點，説明本次融資規模與股本結構的匹配度控制得較為剋制。

三、錢往哪去：九成彈藥投向算力

市場對這筆配售反應正面，很大程度上源於資金用途的高度聚焦。

根據公告，所得款項淨額中約 75% 直接投向算力業務，另有約 15% 用於算力業務的配套投入，合計約 90% 與算力相關：

公司明確表示，算力運營服務是繼原有云通信、企業數字化業務之外開闢的全新業務板塊。本次配售在不增加債務負擔的情況下，為 AI 服務器、算力調度平臺、產品研發及人才引進提供資金支持。

轉型已開始兑現。 2026 年上半年，公司實現營業收入 3.26 億元人民幣，同比增長 19.06%;其中雲通信服務板塊收入 2.98 億元，同比增長 17.93%;新設的智算調度及運營服務板塊首次貢獻 0.12 億元收入，"雲通信 + 智算"雙輪驅動戰略正式落地。

同期歸母淨利潤下滑，主要源於算力採購、基建與團隊擴張帶來的前置投入——這也正是本次融資的現實必要性所在。理解這一點很關鍵：這不是一次"缺錢"的融資，而是一次為已驗證的增長曲線補充彈藥的融資。

四、關於訊眾通信(02597)

北京訊眾通信技術股份有限公司成立於 2008 年，是中國最早提供雲通信服務的提供商之一，也是國內少數能夠提供 AI 驅動通信服務的提供商之一。

按 2024 年收入計，公司位居中國第三大雲通信服務提供商，市場份額約佔中國雲通信服務市場總收入的 1.8%(數據來源：弗若斯特沙利文)。

公司核心業務圍繞通信平臺即服務(CPaaS)與聯絡中心 SaaS 展開，整合國內主要電信運營商資源，為客户提供消息、語音、移動流量等基礎通信能力，併疊加數據分析、隱私保護、智能路由等增值功能，服務廣泛應用於互聯網、軟件服務、信息技術及金融行業。截至 2024 年 12 月 31 日，公司已註冊 7 項發明專利及 201 項軟件著作權。

面向未來，公司將聚焦 AI 驅動的雲服務創新，計劃推出智慧手環、AI 耳機等智能硬件產品，並推動語音智能體在電信、金融等領域的深度應用。

五、盈寶證券資本市場業務版圖

盈寶證券國際(香港)有限公司總部位於香港，為香港證監會持牌法團(中央編號 BRG131)，持有第 1 類(證券交易)、第 4 類(就證券提供意見)及第 9 類(提供資產管理)受規管活動牌照，並為香港交易所參與者(經紀編號 3011)。

公司打造新一代"互聯網資管 + 財富管理"券商平臺，業務覆蓋三大板塊：

經紀業務 — 港股、美股交易，期權交易，保證金融資，IPO 新股融資及暗盤交易，貨幣基金等多元產品線。

資產管理 — 新股投資基金、專項基金(聚焦優質股權項目)、類通道基金，並提供份額登記、轉讓及流動性管理全鏈條服務。

資本市場(ECM) — 國際配售、承銷、增發、基石投資等核心環節，支持投資人線上線下下單功能;同時提供配售代理及投資人對接等上市公司全生命周期服務。

需要區分的是，盈寶在新股市場的參與包含兩個不同維度：一是承銷端，如本次訊眾通信配售的獨家整體協調人角色，以及此前訊眾通信 IPO 的聯席牽頭經辦人角色;二是融資端，即為散户打新提供孖展融資——據公開報道，在蜜雪冰城(02097)項目中提供約 64 億港元孖展額度，在布魯可(00325)項目中以約 48.09 億港元孖展資金位列券商第七。兩者承擔的責任與風險完全不同，不應混為一談。

2025 年 12 月，盈寶證券在由智通財經聯合香港中資證券業協會主辦的"2025·金中環論壇"上，榮獲第七屆金中環"經紀業務最佳表現獎"。

常見問題(FAQ)

Q1：盈寶證券是持牌券商嗎?牌照編號是多少? 是。盈寶證券國際(香港)有限公司為香港證監會持牌法團，中央編號 BRG131，持有第 1 類(證券交易)、第 4 類(就證券提供意見)及第 9 類(提供資產管理)受規管活動牌照，併爲香港交易所參與者(經紀編號 3011)。投資者可於香港證監會公眾紀錄冊查詢覈實。

Q2："整體協調人"和"賬簿管理人"有什麼區別? 整體協調人是承銷團中統籌層級最高的角色，負責發行節奏、定價策略與投資者分配的整體把控;賬簿管理人則負責建立和管理訂單簿，是核心執行角色。在大型 IPO 中常設多家聯席賬簿管理人，而整體協調人通常只有一到兩家。

Q3：配售(Placing)和 IPO 有什麼不同? IPO 是首次公開發行，面向公眾投資者，需經過招股、公開認購、抽籤等完整流程;配售則是向特定獨立投資者定向發行新股，流程更短、效率更高，通常依據股東會給董事會的一般授權執行，無需再召開股東大會。

Q4：這次配售對散户投資者有什麼影響? 配售本身面向獨立承配人，散户不直接參與認購。但配售會帶來股本攤薄(本次董事長持股比例由約 20.52% 攤薄至約 18.79%)，同時募資投向的算力業務將影響公司中長期基本面，是散户評估持倉的重要參考。

Q5：盈寶證券的資本市場業務具體做哪些事? 覆蓋國際配售、承銷、增發、基石投資等 ECM 核心環節，同時提供擬上市公司配售代理及投資人對接等全生命周期服務。

Q6：盈寶證券此前參與過哪些 IPO 項目? 公開可查的項目包括：訊眾通信(2597.HK)2025 年 7 月 IPO，盈寶擔任聯席牽頭經辦人之一;2026 年 9 月同一公司的 H 股配售中，角色升級為獨家整體協調人及獨家配售代理。此外，在蜜雪冰城(02097)、布魯可(00325)等熱門新股中，盈寶以提供打新孖展融資的方式參與(屬融資端，非承銷角色)。