華為100天完成功耗三級跨越，國產算力架構突破獲工程實證

截至9月21日14點40分，上證指數漲0.91%，深證成指漲0.59%，創業板指漲0.74%。醫療服務、細胞免疫治療、重組蛋白等板塊漲幅居前。

ETF方面，恆生互聯網ETF華夏（513330）漲1.16%，成分股萬國數據-SW（09698.HK）漲超5%，東方甄選（01797.HK）、小米集團-W（01810.HK）、騰訊控股（00700.HK）、金蝶國際（00268.HK）、心動公司（02400.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、美圖公司（01357.HK）、百度集團-W（09888.HK）、金山雲（03896.HK）等上漲。

消息面上，華為半導體業務部總裁何庭波發佈論文更新「韜定律」，在約100天內完成從理論提出到工程實證、再到功耗驗證的三級跨越。在同等性能測試條件下，對比前代平面架構，麒麟2026的NPU功耗下降66%，GPU功耗下降58%，CPU性能大核功耗下降41%。該技術突破驗證了國產算力芯片在功耗控制上的重大進展，直接提振了市場對國產算力產業鏈的信心。

【券商觀點：招商看好互聯與液冷增量；國金關注AI應用；國盛推國產算力；華源推算力全鏈；中信推AI內容與國改】

招商證券表示，投資建議：華為超節點依託靈衢互聯與NPO技術，將算力競爭由單卡轉向系統級，當前已進入規模化商用階段，帶動高速互聯、光引擎、液冷等產業鏈增量。建議關注供應鏈核心標的，把握國產算力集群放量機遇。

國金證券表示，AI&雲：本周谷歌發佈Gemini3.8Live系列，強化實時語音、多步推理及工具調用能力。Anthropic披露Claude已「主導」約26%的內部AI研發任務。智譜完成約50億美元融資，並上線GLM-5.3-FlashX。第二代「豆包手機」正式開售，字節將Agent能力進一步下沉至操作系統層。此外，字節持續加碼企業級AI，飛書發佈8.0並與「豆包工作」原生融合，同時推出團隊智能體「豆包工作夥伴」，可在文檔、會議、群聊等場景中調用企業上下文並執行實際工作任務，2026H1飛書ARR增速達到去年同期的2.5倍。

中信證券表示，本周新華傳媒披露重大資產重組預案，擬發行股份收購界面財聯社100%股權，推動傳統出版傳媒業務向財經新媒體及金融信息服務拓展，公司股票將於9月21日復牌，建議關注上海國資改革及優質傳媒資產整合機遇。影視方面，芒果TV推出「芒果靈創劇場」，佈局精品中長劇、經典IP煥新及少兒動畫，推動AI劇由單部作品探索向平臺化、精品化內容供給演進。隨着AI劇製作流程持續完善及平臺內容生態升級，具備優質IP、精品化製作及內容分發能力的公司有望進一步受益於AI內容商業化進程。重點推薦AI營銷、遊戲、影視、AI+IP等方向。

【個股拆解】

萬國數據-SW：萬國數據控股有限公司是一家主要從事開發和運營高性能數據中心的控股公司。該公司的主要業務包括規劃和尋找新的數據中心並開發各類設施，為客户提供託管和管理服務，包括管理託管服務和管理雲服務。

東方甄選：東方甄選控股有限公司是一家主要從事直播電商業務的投資控股公司。該公司的主營業務是從事向個人客户銷售自營產品及提供委託代理服務。

小米集團-W：小米集團是一家主要從事智能手機、物聯網（IoT）和生活消費產品研發和銷售業務的投資控股公司。該公司主要通過兩個分部開展業務。

騰訊控股-R：騰訊控股有限公司是一家主要提供增值服務（VAS）、網絡廣告服務以及金融科技及企業服務的投資控股公司。該公司主要通過四個分部開展業務。

金蝶國際：金蝶國際軟件集團有限公司是一家主要從事提供雲服務及企業資源管理計劃（ERP）業務的投資控股公司。該公司通過三個分部運營其業務。

【關注思路】

恆生互聯網ETF華夏（513330.SH）為恆生互聯網科技業指數掛鉤規模最 大ETF，全面覆蓋港股上市的雲廠商（阿里、騰訊、百度），合計權重達37%。前期受到流動性和市場情緒的雙重打壓，恆生互聯網科技業指數一度回調達45%，當前修復后估值仍然偏低，截至2026年7月31日，指數最新PE-TTM僅22倍（納斯達克100指數最新市盈率為30倍）。恆生互聯網ETF華夏（513330.SH）在A股上市，支持T+0交易，適合震盪市場環境下靈活交易。