美生物技術投資審查收窄，創新葯出海主通道風險解除，醫藥ETF華夏漲超3%

截至9月21日14點15分，上證指數漲0.70%，深證成指漲0.30%，創業板指漲0.30%。醫療服務、細胞免疫治療、生物製品等板塊漲幅居前。

ETF方面，醫藥ETF華夏（510660）漲3.05%，成分股熱景生物（688068.SH）、榮昌生物（688331.SH）、百利天恆（688506.SH）、南微醫學（688029.SH）、澤璟製藥-U（688266.SH）、健友股份（603707.SH）、益方生物-U（688382.SH）、君實生物-U（688180.SH）漲超5%，恆瑞醫藥（600276.SH）、藥明康德（603259.SH）等上漲。

【消息面上：美生物技術投資審查收窄，創新葯出海風險解除】

美國財政部正在起草針對中國生物醫藥投資的新規則，審查範圍收窄至病原體及可能被武器化的生物技術，多數創新葯授權與合作不受影響。市場此前擔憂美國將生物技術納入投資禁令清單，新規意味着出海尾部風險解除，中國創新葯出海主通道保持暢通。

【券商觀點：看好創新葯與AI製藥上游；CXO迎修復】

華福證券表示，AI製藥正處於行業外新增資本與產業內研發預算雙輪驅動的上行通道，科技公司跨界投入與MNC持續加碼研發AI形成內外共振。醫藥行業外，Anthropic收購CoefficientBio、建設濕實驗室，NVIDIA與禮來共建AI聯合創新實驗室，大模型廠商正由提供通用工具向自建研發基礎設施、主動承擔研發投入轉變；行業內，禮來等MNC持續擴大AI在藥物發現、臨牀前及研發流程中的應用，AI逐步成為核心研發體系的常規預算。隨着模型生成候選分子數量快速增長，合成、檢測與功能驗證通量成為制約AI研發效率釋放的核心瓶頸，產業競爭正由模型能力轉向「設計—合成—檢測—反饋」閉環速度，因此無論最終哪家模型或平臺勝出，上游實驗基礎設施均將持續受益。其中金斯瑞憑藉高通量DNA合成、蛋白表達及AI研發服務能力，承接AI研發需求增長、具備高通量合成與驗證能力與Twist成為這輪海外AI製藥產業鏈的核心受益者。AI製藥放大了濕實驗需求，研發投入擴張有望帶動上游產業鏈整體景氣度持續提升。

中郵證券表示，測序環節或被市場較大低估，其有望受益於潛在AI候選藥物快速增長。以ModernamRNA個性化疫苗為例（AI深度參與其設計過程），在藥物設計端的腫瘤WES、配對正常/胚系DNAWES、腫瘤RNA-seq及HLA高分辨率分型是核心必需環節，構成每位患者的基礎測序組合。生產端可通過Sanger測序或完整質粒NGS確認患者專屬DNA模板，通過mRNA短讀長測序或Nanopore長讀長測序補充成品身份和完整性質控。治療后，ctDNA/MRD可用於動態評估殘留病灶和復發風險，以及TCR-seq、scRNA-seq可用於臨牀研究和免疫機制驗證。在眾多AI巨頭公司參與AIDD情況下，大分子製藥領域有望爆發式增長，預計催生測序需求快速提升。

國聯民生表示，2）原因分析：本周市場回暖，加息預期極致后反彈，醫藥短期震盪修復，8月下旬調整進入尾聲，按照我們前期預判，9月10日至15日是新一輪以創新供應鏈（CXO、生命科學上游）為核心的機會起點，當然本周生命科學上游表現較好，主要是海外AIDD催化不斷帶動所致，進而也帶動了CXO交易氛圍，同時，隨着三季報預期逐步進入市場定價階段，預期高增和超預期的個股開始逐步表現。

【個股拆解】

熱景生物：北京熱景生物技術股份有限公司的主營業務是從疾病的早期篩查、診斷到治療的解決方案。公司的主要產品是體外診斷試劑及儀器。

榮昌生物：榮昌生物製藥(煙臺)股份有限公司的主營業務是研發、生產和銷售醫藥產品、診斷試劑產品。公司的主要產品是泰它西普、維迪西妥單抗、RC28、RC148、RC118、RC278、RC288。

百利天恆：四川百利天恆藥業股份有限公司的主營業務是創新生物藥業務和化藥製劑、中成藥製劑業務。公司的主要產品是丙泊酚乳狀注射液、吸入用七氟烷、丙泊酚中/長鏈脂肪乳注射液、結構脂肪乳注射液(C6~24)、黃芪顆粒、鹽酸胍法辛緩釋片、葡萄糖電解質泡騰片。

南微醫學：南微醫學科技股份有限公司的主營業務是微創醫療器械的研發、製造和銷售。公司的主要產品是內鏡診療器械、微波/射頻消融設備及耗材、一次性內鏡等。

澤璟製藥：蘇州澤璟生物製藥股份有限公司的主營業務是化學新葯及生物新葯的研發、生產及銷售。公司的主要產品是甲苯磺酸多納非尼片、鹽酸吉卡昔替尼片、重組人凝血酶、注射用人促甲狀腺素β。

【關注思路】

醫藥ETF華夏（510660）跟蹤上證醫藥衞生行業指數，更均衡佈局醫藥全產業鏈。前十大成分股藥明康德、恆瑞醫藥、聯影醫療、片仔癀、艾力斯、百濟神州、復星醫藥、甘李藥業、百利天恆、澤璟製藥-U。